透明质酸行业深度：颜值经济景气持续，多元化助力行业增长.docxVIP

一、透明质酸下游应用广泛，行业实现较快增长 人体重要组成部分，下游应用场景广泛 透明质酸为人体重要组成部分，下游应用领域广泛。透明质酸又称玻尿酸、透明质酸钠，广泛分布于人体的各个部位，以其独特的分子结构和理化性质在机体内显示出多种重要的生理功能，如润滑关节，调节血管壁的通透性， 调节蛋白质，水电解质扩散及运转，促进创伤愈合等。透明质酸下游应用领域广阔，医药生物领域方面，透明质酸是具有较高临床价值的生化药物，广泛应用于各类眼科手术，如晶体植入、角膜移植和抗青光眼手术等，还可用于治疗关节炎和加速伤口愈合，同时透明质酸注射液也被应用于医美整形， 能起到除皱美容、塑形填充的作用。化妆品方面，添加在护肤品、洗护用品中，具有防皱、抗皱、美容保健和恢复皮肤生理功能的作用，长期使用可使皮肤滋润光滑、细腻柔嫩、富有弹性。食品方面，主要被添加于各类功能性食品中，长期服用可提高人体水分含量，美容养颜，预防缓解骨关节炎、骨质酥松等疾病，兼具美容与保健功能。另外，近年来透明质酸也拓展到宠物食品用品领域，产品包括各类功能性宠物食品、沐浴露、护毛素等。其中， 医药级透明质酸价格较高，化妆品级价格次之，而食品级价格较低。 表格 1. 透明质酸下游应用领域广泛 领域 领域 分类 具体应用 黏弹性手术 眼科手术、关节内窥镜手术、耳外科手术、内窥镜下黏膜切除术 黏弹性补充疗法 骨科关节炎的治疗 尿道括约肌填充、声带注射填充数、以医美整形为主 黏弹性填充 的软组织填充 医药级 黏弹性阻隔 腹腔、盆腔手术等的术后防粘连，耳鼻部位的防粘连眼表防护（以滴眼液为主）、口腔防护、皮肤创伤愈 黏弹性防护 合 可以用于提高药物稳定性、作为缓控释制剂、应用于 药物载体 其他潜在应用 抗肿瘤药物中 添加于面膜、眼霜、乳液、精华等护肤品，以及洗面功能性护肤品、身化妆 添加于面膜、眼霜、乳液、精华等护肤品，以及洗面 功能性护肤品、身 化妆品级 奶、沐浴露、护发素等日化品中，粉底液、隔离霜、体及头部护理品 口红等彩妆产品也可添加 食品级 功能性食品原料 品类较多，可以添加于软糖、零食、饮料、乳制品等食品中，也可以制成口服液、片剂、胶囊、冲剂等保 健品 宠物用品 添加于宠物食品、宠物沐浴露、护毛素等产品中 资料来源：华熙生物招股书，艾瑞咨询， 不同分子量的透明质酸表现出不同的物理学与生物学特性，被应用于不同领域。根据分子量大小可以将透明质酸分为大分子、中分子、小分子和寡聚透明质酸。其中，大分子透明质酸被应用于塑形填充材料、眼科黏弹剂和化妆品；中分子透明质酸被应用于化妆品与注射液；小分子透明质酸被应用于保湿类护肤品；寡聚透明质酸被应用于保湿类护肤品和药物载体。 表格 2. 透明质酸不同分子量应用领域不同 分类 分类 分子量 特性 主要应用 大分子透明质酸 中分子透 1800k-2200k Dalton 1000k-1800k 水溶液黏稠，体内代谢时间 塑形填充材料、眼科黏弹较长 剂和化妆品 透皮性较强，促进损伤修保湿类护肤品和药物载体复，提供细胞保护低于 透皮性较强，促进损伤修 保湿类护肤品和药物载体 复，提供细胞保护 低于 10k Dalton 寡聚透明 质酸 Dalton 10k-1000k Dalton 润滑及保湿性强 化妆品与注射液 透皮性较强 保湿类护肤品 资料来源：艾瑞咨询， 透明质酸行业规模实现较快，我国市场未来增长空间较大 全球透明质酸行业保持良好增速，中国企业市场份额占比较高。全球透明质酸行业规模保持良好增速，弗若斯特沙利文数据显示，2015-2020 年期间全球透明质酸销量从 280 吨上升至 600 吨，年复合增速达 16.47%，预计到 2025 年全球透明质酸市场规模有望达 1223 吨。全球透明质酸原料集中度较高，数据显示，2020 年全球透明质酸 CR5 为 79%，其中中国企业华熙生物 （43%）、焦点生物（15%）、阜丰生物（8%）、安华生物（7%）排名前四，市场份额合计达 73%。 图 1： 全球透明质酸行业实现较快发展 图 2： 全球透明质酸行业集中度较高 资料来源：弗若斯特沙利文， 资料来源：弗若斯特沙利文， 细分品类来看，食品级透明质酸为全球市场占比最高品类，同时行业规模增速较高，弗若斯特沙利文数据显示，2016-2020 年全球食品级透明质酸市场规模从 157 吨上升至 300 吨，年复合增速达 17.57%，预计 2025 年市场规模有望达 720.9 吨；市场占比从 44.86%上升至 50.00%，预计 2025 年占比或达 58.95%。化妆品级透明质酸方面，2016-2020 年期间，化妆品级透明质酸全球市场规模从 179.5 吨上升至 276 吨，年复合增速为 11.36%，预计到 2025 年市场规