案例与讨论十一安然公司破产原因..docVIP

事例与议论十一--安稳公司破产原由. 事例与议论十一--安稳公司破产原由. PAGE / NUMPAGES 事例与议论十一--安稳公司破产原由. 事例与议论十一 事例内容 :安稳公司破产的原由 指导教师 :曹文芳合用班级 :工管 05301 事例 : 安稳公司是由肯尼斯 ·雷于 1985 年策划吞并了实力超出自己一筹的竞争敌手 — — Inter North 公司后为公司取名为安稳公司的。在成立之初 ,公司的主业是石油和天 然气生产及传输。肯尼斯 ·雷领导公司一边生产天然气 ,一边依靠其与业界及华盛顿 的优秀关系鼎力宣传天然气是将来能源的理论 ,并铺设管道至客户端。当安稳在全 美天然气供给商中仅列第 13 位的时候 ,就已建起美国最大的天然气管道输送系统 ,输 送量达到全美花费总量的 1/5,形成后来能源输送业务的雏形。 跟着美国政府在 20 世纪 80 年月后期排除对能源市场的管束 ,一方面 ,天然气价与油价的颠簸给人们制造了交易的商机 ,另一方面也所以增添了很多能源花费商对控制能源价钱风险的需求。这两种要素组成了能源期货与期权交易勃兴的契机。安 然于 1992 年景立了 “安稳资本公司 ”,成为这一新市场的开辟者和霸主。在此时期 ,安稳也开始了国际化的道路 ,于 1991 年在英国成立第一家国外发电厂。到 1995 年,安稳的收入有 22%来自安稳资本公司 , 12%来自国际项目。 为进一步实现从 “全美最大能源公司 ”变为 “全世界最大能源公司 ”这一目标 ,安稳公司连续在印度、菲律宾和其余国家扩充。在北美的业务也从本来的天然气、石油 的开发与运输扩展到包含发电和供电的各项能源产品与服务业。在另一面 ,安稳创立市场的能力远远地扩展到能源、证券以外 ,他们仿佛愈来愈相信 ,为任何一种大宗商品创立衍生证券市场都是可能的 ,于是 ,在 2000 年,安稳创始了带宽交易市场 ,这也是他们最后一个大的行动。 1.安稳公司的金融创新 安稳最主要的创新成就来自对金融工具的创立性 “运用 ”。经过新金融工具使能 源商品 “流通 ”起来 ,为能源产品 (包含天然气、电力和各种石油产品开辟期货、期权 和其余复杂的衍生金融工具 ,以期货、期权市场和衍生金交融同把这些能源商品 “金 消融 ”。在世界各国的能源证券交易中 ,安稳据有着垄断地位。这一创新的能源交易 模式使得安稳获取了巨大的成功 ,并确定了其美国能源交易领域的霸主地位。 20 世纪 80 年月中后期 ,里根政府开始鼎力实行自由市场经济 ,并由美国联邦能 源看管委员会开始排除管束的改革 ,不只松开能源价钱管束 ,并且同意能源用户能够 长久签署长久能源供给合同。这些宏观政策的改革大大加剧了美国能源市场的竞争 程度 ,使能源市场上的价钱大幅颠簸 ,这类变化在早期的确给存有大批天然气资源储 备的安稳带来了巨大的损失。安稳固然遭碰到了风险 ,但其却从中看到了商机 ,能源 用户为了躲避风险 ,急迫需要套期保值的服务 ,但当时还不存在这样一个市场 ,安稳的 时机就此产生。 2.Enron Gas Services运作思路 把能源交易和金融工具相联合 ,依靠其丰富的天然气贮备和跨州的输送管道 ,掌握能源价钱改动趋向 ,经过能源银行 ( “gas bank这”种商业模式的平台 ,交易天然气输送合同 —— 能源期货和期权交易 ,使花费者在日趋颠簸的能源市场躲避价钱风险 ,同时还为生产商供给融资服务。 供给商开发机构 (Supply Origination Units 的主要工作是与供给商以固定的价钱签署长久供货合同 ,自然 ,因为市场价钱的颠簸很大 ,以固定的价钱和安稳签署合同对供货商来说或许意味着会有潜伏的损失 ,安稳采纳的方法是给供货商供给资本支持 , 帮助他们进行天然气的生产 ,以此为条件获取长久的固订价钱的天然气。同时他还 经过对濒临破产的能源公司注入资本进而获取直接的合法的贮备天然气能源的权益 , 因此使得其面对的风险获取一 定程度上的转移。 市场开发机构 (Market Origination Units 的主要工作是将以固订价钱购得的天然气在数目或价钱上做些调整后卖给花费者。自然 ,安稳供给了诸如交换等金融交易工具来使花费者能够得以躲避价钱改动所带来的风险。 集中化的后勤微风险管理机构 (Centralized Logistics and Management的主要任 务是对公司的金融期货期权业务进行风险管理。他所采纳的方法是将和其余公司签 订的合同所裸露出的风险分为五个账簿 (Book 进行管理。天然气价钱账簿 (Gas Price book 主要管理安稳以固订价钱购置和销售天然气所裸露出的风险 ;根源账簿 (Basis Book 主要管理不一样地址的天然气的价钱差别所带来的风险