电动两轮车行业深度报告之趋势篇-长期成长、互联网化、高端化.docx

? ? 电动两轮车行业深度报告之趋势篇 长期成长、互联网化、高端化 ? ? 一、行业属性：看齐白电加速整合，长期成长趋势明确 1.1 电动两轮车替代摩托车 摩托车从90年代开始高速发展，随着21世纪初各城市禁摩令的逐步落地，摩托车产量的增速减缓，并于2008年见顶于2750万辆。电动两轮车既拥有摩托车速度快、动力强的特点，新国标出台前属于非机动车，无驾照要求，受禁摩令的影响逐渐替代了摩托车。 电动两轮车与摩托车比较 电动两轮适宜家庭出行，摩托车受众范围局限：电动两轮车售价亲民，受众范围广泛，是家庭代步出行的首选。电动车线下门店覆盖广泛，主要在国内销售，约每5人拥有一辆车。电池 寿命约为2年，整车更换周期近5年，存货周转仅有约17天。而摩托车作为更小众的出行工具或是收藏品，约每20人拥有一辆摩托车。售 价高昂，主要销往海外地区且线下购车较困难。整车更换周期近10年，存货周转周期为60天。 产品属性：电动两轮车和摩托车在价格、性能、用途等方面差异大。摩托车在速度和功率上优于电动两轮车，但价格较电动两轮车更高。摩托车主要 用于摩旅、竞赛和中长距离代步，而电动两轮车主要用于中短距离代步。 用户属性：摩托车用户主要为男性，用于日常代步、摩旅和收藏。用户重点关注摩托车的时速、续航能力以及外观。 电动两轮车用户分布广泛，男女老少都有，主要用于日常生活。用户重点关注电动两轮车的价格及使用便捷度。 1.2 电动两轮车与家电比较 行业属性相近：财务及销售情况极相近。电动两轮车及家电均以 toC 业务为主，电动两轮车以线下渠道为发力点，而家电已转向线上营销。财务指标以 及产业链整合发展趋势类似，营业周转周期也近乎相同。 发展路径对标早期白电行业：未来发展路径可对标早期白电行业。2005年后规范家电行业的新标准频出，不合规经营乱象逐渐消失，行业集中度向龙头聚拢。电动两 轮车未来发展趋势可比07年后的白电，市场加速出清，且相关新标准与法规约束电动车厂商的经营行为，未来电动两轮车行业也将呈现 头部集中趋势，毛利水平进一步提升。 二、互联网化：新进入者跨界，行业变革下的新机遇 2.1 家电行业的互联网化：小米电视跨界彩电市场 彩电市场集中度较低，互联网企业有可乘之机。彩电集中度比较 分散，2014年 CR2 低于40%，为互联网企业进入彩电市场提供 空间。 小米进军彩电行业，凭借互联网思维五年实现销量第一。2013年 小米进军彩电行业，配套的小米遥控器是其重要的创新产品，开 创了语音控制、定时开关、海量码库、远程操控等功能。从 2018Q2起，小米彩电销量保持市场第一，2019年出货超千万台， 2014-2019年 CAGR 超110%。 奥克斯互联网化+低价策略冲击空调市场 互联网线上渠道+低价策略，迅速抢占空调市场份额。奥克斯是 空调行业的二线品牌，2015年以前市占率不到5%。2014年起公 司开始发力线上，电商渠道占比由2014年的16.2%迅速提升至 2018年的65.9%。同时采用低价格策略，相同性能下价格低于格 力、美的等行业龙头，迅速抢占市场份额，2018年奥克斯空调市 场份额超越海尔。 2.2 互联网盈利模式 特斯拉|由高端向低端渗透，拉动互联网化增值业务 高端车型打造品牌效应，平价车型结合互联网化增值业务，助力特斯拉盈利。特斯拉自成立之初主打高端电动汽车，树立电动汽车的行业 标杆形象，但由于电动车渗透率较低，多年来一直处于亏损状态。2016年，特斯拉发布平价车型 Model3，连续18个月蝉联全球新能源 汽车销量冠军；同时，特斯拉培养用户使用自动驾驶等软件增值服务。2020年，特斯拉在互联网化模式和 Model3 的量产的推动下，公 司首次实现全年盈利。 小米|生态闭环，互联网流量变现 小米实现生态闭环，通过互联网服务盈利。小米构建了智能手机、IoT 生活消费品、互联网服务和线下渠道的生态闭环，通过手机与 IoT 产品覆盖用户多元化生活场景，培养高活跃度、高转化、高留存的用户群体。公司采用硬件导流、流量变现的方式，不断做大规模，并通 过互联网服务获取主要利润。 公司采用硬件导流、流量变现的方式，不断做大规模。2020年占比营业收入10%的互联网服务贡献40%的利润，主要是采用硬件产品锁 定较低的利润率，追求极致的性价比绑定下游消费者，而通过互联网服务获取主要利润。 2.3 互联网化变革，两轮车行业拐点新机遇 电动两轮车行业格局分散，市场集中度不高，缺乏优质供给。随着智能技术的不断发展，在两轮车存量替代及新国标推行的大逻辑下，电 动两轮车行业迎来新机遇。传统两轮车企持续扩张，加大资本投入。雅迪、爱玛、新日等传统两轮车企利用资金优势和行业积累，深化渠 道布局、产能扩张，保持市场领先地位。 两轮车新势力崛起，推出高端智能产品。九号、小牛等