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PAGE PAGE 20 李宁财务失败原因分析——基于财务战略的视角 摘要：在经济全球化的时代，财务失败是企业生存发展过程中无法逃避的问题，如何通过制定正确的财务战略以避免或者挽救企业财务失败是现代企业关心的焦点问题之一。李宁公司近年来的财务失败引起了社会的广泛关注，是中国民营企业在应对全球金融危机时出现战略失误的典型代表。本文基于财务战略的视角，全面分析李宁的财务质量问题，并结合其公司治理情况，分析出导致其财务失败的原因为盲目扩张、企业发展与内部资源配置不契合、企业经营风险与财务风险配比不当三方面。本文通过李宁的案例分析也为我国民营企业在金融危机中制定财务战略提供了合理建议。 关键词：财务失败财务战略财务质量李宁 The Analysis of the Reasons for Li-Ning’s Financial Failure: The Perspective of Financial Strategy Abstract: In the era of economic globalization, financial failure is becoming an inescapable problem during enterprises’ development. Therefore, it’s one of the focal concerns for modern companies how to formulate a proper financial strategy in order to avoid financial failure or to save the business. Li-Ning’s financial failure in recent years has aroused widespread concern in society, which is a typical representative of Chinese private company making strategy mistake in the global financial crisis. This article comprehensively analyzes Li-Ning’s financial quality and its corporate governance. Based on the perspective of financial strategy, this study finds the real reasons of Li-Ning’s financial failure can be three parts including blind expansion, the non-conformity of its development and internal resource allocation, and the improper ratio of its business risk and financial risk. At the same time, this paper also provides reasonable suggestions for Chinese private enterprises to formulate financial strategies in financial crisis . Keywords: Financial Failure Financial Strategy Financial Quality Li-Ning 一、导论 （一）研究背景 自2008年金融危机以来，全球各企业都经受着严峻的考验，即使如雷曼般历史悠久的国际企业也在一夜之间轰然倒塌。与此同时，我国国内的众多民营企业也是面临着前所未有的危机与挑战。在危机来临时，以往陈旧的经营模式已经不能维持企业的正常运营、帮助企业发展，许多产业也进入了“夕阳产业”的行列，为了应对危机，更是为了得到进一步的发展，转型与创新是众多企业不可避免的问题。“次贷”危机引发的全球金融危机既是一个挑战也是一次难得的机遇，中国民营企业如何站稳国内市场又打开国际版图，从产品企业跨越到品牌企业,从OEM跨越到OBM？这正是中国民营企业现阶段面临的问题。 民营企业是中国经济的中流砥柱，他们的存亡与国内经济的变化息息相关。李宁公司是中国国内体育用品行业的领军企业，从成立以来一直保持高速稳定的增长速度。但是，2012年年报显示李宁公司发生了近20亿的巨额亏损，是其上市以来首次出现的大幅亏损，这引起了政府部门、企业高管、社会媒体等的广泛关注，其财务战略问题显而易见。其实，李宁公司只是中国民营企业的一