中国商业银行系统性风险度量——基于CoVaR的分析.docVIP

PAGE PAGE 21 中国商业银行系统性风险度量——基于CoVaR的分析 摘要 随着经济全球化、金融一体化进程的不断加深，在共享风险和资金流动自由的同时加大了金融风险的传染性和破坏性，这使得现代金融危机波及面更广、破坏力更强。2008年发生的国际金融危机对全世界金融造成巨大破坏。由于此次危机是从局部传染至整体金融体系，这使得系统性金融风险更加受到关注。本文通过对传统银行风险度量方法VaR介绍引，引出主体CoVaR方法。利用14家上市银行的股价数据计算各银行和银行业整体的风险溢出效应，基于此对两种测度方法进行对比同时比较金融危机前后银行系统性风险的测度结果。 关键词：中国商业银行、银行系统性风险、VaR、CoVaR、分位数回归 Systemic Risk Measurement of Commercial Banksin China—Analysis Based on CoVaR Abstract With the process of economic globalization and financial integration continues to deepen, the sharing of risk and free flow of capital at the same time, increase the financial risk of infectious and destructive, which makes the modern financial crisis spread to the broader and more destructive. The international financial crisis that occurred in 2008 has caused tremendous damage to the whole world.. As the crisis is spread from the local to the overall financial system, which makes the systemic financial risks more attention. In this paper, the traditional bank risk measurement method VaR introduced, lead to the main CoVaR method. The 14 listed banks share data calculation of each bank and the banking industry as a whole the risk spillover effect, based on the two kinds of measuring methods of comparison and to compare the before and after the financial crisis, the banking system risk measurement results. Keywords: Commercial Bank of China，Bank systemic risk，VaR,CoVaR,Quantile regression 一、引言 随着经济全球化、金融一体化进程的不断加深，加大了金融危机传染性及破坏力。2008年，发生了罕见国际金融危机，对全球经济造成了巨大的破坏。追根溯源，此次危机的源头来自2007年的次贷危机，投资基金强制性的关闭、次级抵押贷款机构的破产以及股市的剧烈波动所造成的影响渗透至美国、欧盟和日本等发达国家的金融市场，最终危害到实体经济。具体表现是2007年以美国贝尔斯登两只基金破产为起点，紧接着2008年以雷曼兄弟投资银行为代表的近200家美国银行纷纷出现巨额亏损或者破产，这些事件重创了美国银行体系同时在短时间内对全球经济产生了巨大的影响。2010年由冰岛三大国有银行破产引发的局部危机，使得欧洲其他各个国家受到波及。中国在此次危机中也无法幸免，雷曼破产，工商银行1.5亿美元债券成为不良贷款，中国建设银行、中信银行分别受到雷曼破产波及。由此看来，金融危机下，世界各金融机构几乎无法幸免。 此次金融危机是由局部问题所引起的整个金融体系的系统性危机，这使得系统性金融风险更加受到关注。关于系统性风险的定义，国内外学者意见不一。但各类定义都有一个共同点：一个触发事件引起一系列坏的经济结果。金融机构之间存在资产负债表相关性以及有追求高利润的目标，这使得风险能够在金融机构之间进行传染并且各机构会出现相似的风险暴露。 系统重要性金融机构加强监管，与此同时做好系统性风险防范，这是