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中国上市公司高管股权激励研究
摘要:由于司法不健全、市场不完善等各种因素,1993年深圳万科最早实的行股票期权激励计划以失败告终。之后十多年,虽有一些公司陆续推出股权激励方案,但大多数都没有取得良好的效果,我国股权激励也一直没有步入正轨。随着2006年《上市公司股权激励管理办法(试行)》的推出,我国股权激励才开始迅速发展起来。虽然股权激励在西方国家已经实施了较长时间,累积了大量经验,但在我国股权激励还并不很成熟,在实施过程中也出现了一些问题。在此背景下,本文在查阅大量相关文献资料的基础上,分析了股权激励在我国的现状,并对我国上市公司股权激励实施中出现的问题进行了总结,提出了一些建议,希望能对我国上市公司实施股权激励有所帮助。
关键词:上市公司股权激励
The Research on the Equity Incentive of listed Companies in China
Abstract: Due to the lack of related laws, the unregulated market and so on, in 1933,the earliest stock option incentive plan in china carried out by Shenzhen Vanke ended in failure. Although some companies launched equity incentive plans in the later a dozen years, most of those plans didn’t performed well,and equity incentive in our country also has been on the right track. With the management approaches of equity incentive in the listed companies (trial) issued in 2006, equity incentive in our country began to develop rapidly. Although western countries have implemented equity incentive a long time and accumulated a lot of experience, it is not very mature in China and also appeared some problems in the implementation process. Based on the background, this paper reviewed a large number of relevant literatures and analyzes the current situation of equity incentive in our country. What’s more, I summarize he problems in the implementation of equity incentive of listed companies in China and put forward some suggestions, which I hope to be helpful to the implementation of equity incentive of listed companies in China.
Keywords: listed companies equity incentive
一、引言
(一)背景
20世纪50年代的美国最早出现股权激励制度,以解决股东与公司高管利益不一致的问题。在80年代,随着许多相关法规的出台,股权激励制度得以迅速发展。美国经验表明,股权激励制度有效地将股东和经营者利益结合在一起,有利于公司价值的创造,实现高管人员和股东的“双赢”,并对经济发展起到巨大的推动作用。然而,90年代后期出现的一系列大型公司和会计师事务所的造假丑闻使得股权激励背后的各种问题浮出水面。公司高管违背职业道德,通过粉饰财务报表,关联交易等各种手段提升股价,以期获得巨额财富,引起了人们对高管股权激励滥用、薪酬过度的怀疑和争议。同时,学术界、企业、政府也对股权激励的实施条件、必要的市场法律环境和实施效果进行了反思和重新考虑。
我国的资本市场起步较晚,股权激励的出现和发展也落后于西方发达国家。由于司法不健全、市场不完善等各种因素,1993年深圳万科最早实的行股票期权激励计划以失败告终。在20
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