2022高级经济师-高级金融-精讲班-第4章深化金融改革的探索实践与积极成效-第2节-2.pdfVIP

【知识点】化解已有金融风险点，构建全方位覆盖的金融监管体系 （一）多层面化解已有高杠杆金融风险点 1.问题：地方政府债务、非金融企业部门的债务问题以及房地产市场风险尤为突出。 2.举措：引导多家债权银行共同为企业脱困、降杠杆统一行动； 通过债委会制度实现风险处置上的一致行动，能够有效避免信息不对称带来的恐慌和动荡。 针对房地产价格过快上涨，推出完善差别化的信贷政策，以期紧紧把握“房子是用来住的、不是 用来炒的”的定位，探索建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。 3.扩展阅读： 《地方政府债券发行管理办法》：规范地方政府举债融资行为。 《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》：加强了国有企业资产负债约束。 《2019 年降低企业杠杆率工作要点》：拓宽社会资本参与市场化债转股渠道等措施；“房子是用 来住的，不是用来炒的”定位清晰。 （二）构建全方位覆盖的金融监管体系 实现金融稳定必须通过深化改革建立起高效完善、统一协调的金融监管体系。 第三节 近年来我国重点领域金融改革的实践与探索 【本节知识点】 【知识点】利率市场化改革 【知识点】金融供给侧结构性改革 【知识点】贸易投资便利化改革 【知识点】金融机构与金融市场改革 【本节内容精讲】 【知识点】利率市场化改革 （一）背景：我国曾长期经历负利率时代。 在利率市场化改革目标提出之前，我国一直处于人为低利率的利率管制时代。 实行利率管制可以保护和扶持国有企业，通过压低存款利率，保持较低利率贷款来补贴国有企业。 利率管制是中国经济实现跨越式发展的重要原因之一。 （二）利率管制的弊端 1.强行维持存款的人为低利率，可能会使银行吸收存款的难度加大，造成存款流失； 2.在贷款市场造成资源错配，促使资金黑市的形成； 3.负利率导致的居民财富缩水效应，以及债权人与债务人财富再分配效应，不利于均贫富。 （三）利率改革总体思路 遵循“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额”的总体思路，我国的 利率市场化进程主要可以分成以下四个阶段： 1.准备阶段：以外币利率和货币市场利率为锚 本阶段核心：实现外币利率和货币市场利率市场化，为信贷市场做准备。 （1）放开银行间同业拆借市场，推动实现资金批发利率市场化。 我国首先放开了银行间同业拆借市场利率，实现由拆借双方根据市场资金供求自主确定拆借利 1 率。 选择货币市场利率为突破口，形成了相对独立于原有存贷款管制利率体系的市场利率； （2）以国债利率招标为起始，债券利率市场化。 银行间市场的利率市场化，成功建立了管制利率之外的资金配置体系，使利率的市场化范围不断 扩大。银行间市场利率的形成和完善为商业银行自主定价提供了基准收益率曲线，为管制利率市场化 和银行完善内部定价机制准备了条件。 （3）外币利率市场化：存款利率先行，中外资利率管理政策实现并轨。 ①从效果来看，货币与债券市场初步实现市场化，但外币利率市场化不足，本币存贷款利率浮动 也存在隐形限制。 ②从数据来看，货币市场利率市场化程度较高。衡量标准之一：银行间同业拆借利率与上海银行 间同业拆放利率同期限利率走势相关度。 债券市场利率的市场化可参照价与量两个指标： ①利率债招标结果更加随行就市，对流动性反应较为敏感； ②国债、金融债的成交量稳步提升，交易的活跃度能更好地反映市场情绪、供需关系； ③信用债相对于利率债的风险溢价主要受到市场自发行为决定。 2.发展阶段：先贷款后存款 3.全面开放阶段：专攻存款利率 2013 年之后，利率市场化进程明显加快，开始进入全面开放阶段，该阶段的核心是全面放开存款 利率浮动上限，实现存款利率市场化。 4.最终深化阶段：实现利率并轨 （1）2016 年至今是利率市场化的最终深化阶段，是完成利率市场化“最后一公里”的关键性阶 段，该阶段的核心是实现利率并轨这一终极目标。 （2）实现利率并轨，需要采取以下三个步骤。 第一：培育市场化利率体系，政策目标利率反应敏感从而确保施政行之有效； 第二：逐步放开对存贷款利率浮动程度的管制（2015 年3 月