精锻科技-市场前景及投资研究报告：阳光总在风雨后，精耕细作.pdfVIP

公 公司深度报告 司 [Table_MainInfo] 阳光总在风雨后，“精”耕细作待时飞 研 ――精锻科技（300258）深度报告 究 2021 年12 月28 日 [Table_Analysis] [Table_Summary] 汽车——汽车零部件 投资要点： 证券分析师  国内优秀汽车精锻件公司 公司主营产品为汽车差速器锥齿轮、变速器结合齿齿轮/轴类件、EDL 齿轮、同 步器齿圈、离合器驱动盘毂类零件、驻车齿轮、新能源汽车用电机轴和差速器 总成等，客户包含主流国际车企巨头、优质自主车企以及造车新势力。目前公 [Table_Author] 证 [Table_Invest] 增持 司是国内乘用车精锻齿轮细分行业的龙头，轿车精锻齿轮、结合齿齿轮、EDL 增持 齿轮等产销量位居行业前列。 券 13.00  自主产业崛起背景下，公司未来成长逻辑清晰 当前包括精锻科技在内的国内汽车零部件公司依靠国内疫情防控得力下的产业 研 [Table_Picture] 最近半年股价相对走势 链完整性较高、生产经营效率高，产品性价比高优势加快推进“进口替代”与 “走出去”，未来收入有望实现持续较快增长。短期看，公司前五大客户明年产 究 20% 12% 销有望跟随汽车行业实现较好的复苏，尤其是南北大众，今年以来受“缺芯” 4% 影响销量下滑明显，明年芯片供应持续改善后短期复苏弹性预计较强，公司有 报 -4% -12% 21/6 21/9 望充分受益。同时，公司正在积极开发长城、长安、吉利、上汽、比亚迪等优 精锻科技 沪深300 告 质自主整车以及蔚小理等国内头部造车新势力客户，未来有望受益于自主整车 的崛起。  公司产业布局即将开花结果，预计将贡献重要业绩增量 [Table_Report] 相关研究报告 公司近些年陆续布局了除姜堰总部以外的宁波、天津与重庆生产基地。1 ）宁波 《H1 业绩快速增长，积极布 电控：电磁阀类产品将成为未来重要增长点；2 ）天津传动科技：2020 年下半 局电动轻量化领域——精 年以来天津子公司收入开始加速上行，随着天津公司的定增项目未来陆续投产， 锻科技（300258）2021 半年 将进一步助力天津公司收入与利润加速增长。我们认为，天津子公司将成为公 报点评》2021/8/24 司未来业务的重要增长点；3 ）重庆子公司：预计今年四季度重庆公司全面建成 一期设计产能，从而为明年产销较快增长奠定良好基础。 深  积极推进电动化业务转型，腾飞在即 度 公司新能源车配套产品收入持续快速增长，收入占比由 2017 年的 0.86%提升 至2021H1 的8.62%，新能源车配套市场开拓初具成效。2016 年至今，公司陆 报