金融机构在“一带一路”投资中的气候风险及管理.docVIP

摘要：“一带一路”沿线国家迫切需要进行经济社会的绿色低碳转型。在此背景下，金融机构在“一带一路”沿线国家进行投资活动时，除了传统的金融风险，还 面临显著的气候变化相关风险，包括气候物理风险和气候转型风险两大类。本文从政府、金融机构两个角度，对如何更好地管理在“一带一路”沿线国家进行投资面临的 气候风险提出建议。 关键词：气候风险，转型风险，“一带一路”，绿色金融 由于发展阶段及资源禀赋等条件，许多“一带一路”沿线国家的生产方式仍较为粗放，能源强度和碳排放强度高。虽然除中国以外的“一带一路”沿线经济体的温室 气体排放量在全球总排放量中的比重并不高，但如果这些经济体不加快向低碳发展模式转型，可能成为未来全球温室气体排放的主要增长源。此外，许多“一带一路”沿 线国家生态环境脆弱，对气候变化的影响十分敏感。无论是出于应对气候变化的责任，还是自身可持续发展的需要，“一带一路”沿线国家迫切需要进行经济社会的绿色 低碳转型，在促进经济增长的同时，大幅降低碳排放强度，提高抵御气候变化风险的能力。在此背景下，金融机构在“一带一路”沿线国家进行投资活动时，除了传统的 金融风险，还面临显著的气候变化相关风险（以下简称气候风险），包括气候物理风险和气候转型风险两大类。 一、金融机构面临气候风险的来源和传导机制 环境和气候因素越来越被认为是威胁全球经济可持续发展的重要风险因素之一。据世界经济论坛发布的《2021年全球风险报告》，在按照发生概率排名的全球风险 中，极端天气、气候应对行动失败、人为环境破坏和生物多样性丧失高居第一、第二、第三和第五位；在按影响力排名的全球风险中，气候应对行动失败、生物多样性丧 失、自然资源危机、人为环境破坏和极端天气则高居第二、第四、第五、第六和第八位。①一些大型保险公司、资产管理公司和银行目前也将这些环境和气候相关风险作 为可能造成财务损失、市场波动和金融系统不稳定的潜在因素。 气候风险作为上述风险中的一类，若没有被适当地纳入金融决策，将对银行、机构投资者和保险机构等造成显著影响。风险管理对于金融机构的有效运营和稳定来说 是至关重要的，所有资本都是根据风险调整后的预期收益进行配置。对于气候风险理解不足将阻碍金融机构在绿色转型的背景下参与全球的可持续增长。如果气候风险被 低估，则资本会被过度配置到高风险领域。在金融部门面临的环境风险分析方面，在全球被广泛参考的研究成果是二十国集团绿色金融研究小组（G20 Green Finance Study Group）以及央行与监管机构绿色金融网络（Central Banks and Supervisors Network for Greening the Financial System，以下简称NGFS）的相关研究。②- ⑥ 据G20绿色金融研究小组和NGFS的相关研究，金融机构面临的气候风险来源分为两大类：物理风险和转型风险。物理风险指气候事件（如极端天气事件）导致的风 险，以及气候事件引发的生态系统平衡大范围改变（如海平面上升、土壤质量下降或海洋生态失衡）导致的风险。转型风险指由社会各界应对气候变化的努力而导致的风 险，包括但不限于公共政策、技术变化、公众情绪和颠覆性商业模式创新。气候风险导致金融风险的传导路径如图1所示。 二、金融机构在“一带一路”沿线国家投资面临的气候物理风险 在气候变化的背景下，“一带一路”沿线国家极端天气气候事件频发，且事件强度增强，对沿线国家的人民生命财产安全、基础设施建设和生态环境等产生了严重影 响。2018年，Germanwatch智库发布的报告中公布了1997—2016年各国气候风险指数（CRI）评估结果，⑦尽管该指数仅考虑了极端气候事件及其社会经济影响，而未虑海 平面上升、海温升高、海水酸化以及冰川融化等缓发事件的影响，从其结果仍可以看出很多“一带一路”沿线国家在全球范围内受到气候变化的影响最为严重。中国国家 气候中心等发布的《应对气候变化报告（2017）：坚定推动落实〈巴黎协定〉》提到，⑧“一带一路”沿线主要国家的气候风险水平普遍偏高，南亚和东南亚地区尤为突 出，对沿线国家的人民生命财产安全、基础设施建设和生态环境等产生了深远影响。 金融机构在“一带一路”沿线国家进行投资活动面临的气候物理风险主要包括两个方面：其一，气候变化导致极端天气和自然灾害等事件的发生频率和强度上升，对 金融机构在当地的办公场所设施及人员造成直接损害；其二，气候变化导致当地生态环境和自然资源分布发生改变，给“一带一路”沿线国家的能源、农林等重要产业和 部门造成不确定性。 三、金融机构在“一带一路”沿线