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- - PAGE 1 - 财务背景成成本管理与本时间管理 管理 财务背景 与 时间管理 成本管理与时间管理 成本管理与时间管理 - - PAGE 10 - 公司的财务决策首要预算过程 公司的财务决策 首要预算过程 一个为获取工厂、机器、研究实验室的计划而做的准备工作， 要反映出空间、储存室和人员配备情况，这样才能执行这个战略计划 分析的基本单位是投资项目。在首要预算过程中，投资项目将被确认、检测和执行 June 2002 ? LMJoseph 2002 4 公司的财务决策 商业公司 该实体的首要功能是提供产品和服务 他们利用剩余空间兼营其它业务，提供给有着成百上千员工的大公司（如三菱公司或通用汽车公司），甚至更大的所有者 战略计划详细说明公司的业务将 随着时间的过去，可能发生根本性的改变 可能会根据一定期限的产品组、技术组或客户组来定义 June 2002 ? LMJoseph 2002 3 所有权的分开与管理如果代理者的冲突中存在成本有效性的决定，那么所 所有权的分开与管理 如果代理者的冲突中存在成本有效性的决定，那么所 有者就代表管理者 专业经理人具有专业技能 检测效率 所有者职责的多样化 保存在信息搜集的成本中 学会弯曲/正在关注的问题 June 2002 ? LMJoseph 2002 6 公司的财务决策 融资过程 一旦一个经核准的新项目已经被确定，它就必须通过保留收入、股票、债券及其他方式来筹措资金 资金构成是指公司市场价值分派到各类发行的有价证券的总额， 它决定所有者和公司风险级别的将来现金流量 资金构成的分析单位是将公司作为一个整体(非投资项目 ) June 2002 ? LMJoseph 2002 5 介绍: 介绍: 货币的时间价值(TVM) $20今天的价值要多于明天的期望价值，这是因为: 银行要为$20支付利息 通货膨胀将使$20明天的价值少于今天的价值 收到明天$20的不确定性 June 2002 ? LMJoseph 2002 8 管理目标 管理原则: 使现有股东的财富最大化 该原则仅仅依赖于产品技术工艺、 市场利率、市场风险以及安全价格 二选一原则规定在“利润最大化”方面充满着未决事件, 并且更易消除 June 2002 ? LMJoseph 2002 7 1美元的投资价值 1美元的投资价值 连续用这种方式，你会发现将挣到以下数量: June 2002 ? LMJoseph 2002 10 组合 假定利率是10% p.a. 如果你投资$1 一年时间，你明年肯定将得到 $1*(1+10/100) 或$1.10 投资$1多一年，在两年时间内将会得到1.10 *(1+10/100)或$1.21 June 2002 ? LMJoseph 2002 9 1 年 $1.1 2 年 $1.21 3 年 $1.331 4 年 $1.4641 投资5 投资5美元的价值 更普遍的情况是，在10%的利率基础上投资 $5，我们将得到 June 2002 ? LMJoseph 2002 11 方法归纳 将方法进行归纳，要求作一些定义，假设 i 是指利率 n 是指一次清付的投资款项的生命周期 PV 是指现有价值 FV 是指将来价值 June 2002 ? LMJoseph 2002 12 1 年 $5*(1+0.10) $5.5 2 年 $5.5*(1+0.10) $6.05 3 年 $6.05*(1+0.10) $6.655 4 年 $6.655*(1+0.10) $7.3205 问题 1 问题 1 如果你有五年时间来将$3,287 增加到$4,583 ，什么样的 利率你会投资？ June 2002 ? LMJoseph 2002 14 一次清付的将来价值 FV ? PV * (1 ? i) n FV 从-6% 至 +6%增长 3,500 3,000 6% 值价来将的0 2,500 4% 2,000 1,500 2% 01 1,000 0% $ 500 -2% -4% -6% 0 0 2 4 6 8 10 年份 12 14 16 18 20 June 2002 ? LMJoseph 2002 13 目标显示如何使用折扣现金流分析来做决策，如 目标 显示如何使用折扣现金流分析来做决策，如: 是否加入一个新的商业队伍 是否进行设备投资或减少成本 June 2002 ? LMJoseph 2002 16 数学解决方案 F ? P(1? i)n ? i ? ? ?n ?1 ? F ?1 ? P ? i ? ? ? 4583?1 ? 3287 ? ?5 ?1 ? 0.0687 ? 6.87% June 2002 ? LMJoseph 2002 15 输出一份预报信息常常偏向供给者的目标（代理问题） 输出一份预报 信息常常偏向供给