第四章证券的估价.ppt

(1)先用试误法测试 当r=7%时 P=1000×6%× PVIFA7%,6+1000× PVIF7%,6 =60×4.7665+1000×0.6663 =952.29(元) 由于952.29大于912.50元,说明收益率应大于7%. 再用r=8%试算 P=60× PVIFA8%,6+1000× PVIF8%,6 =60×4.6229+1000×0.6302 =907.57(元) 由于907.57元小于912.50元,说明收益率应小于8%,即应在7%-8%之间. (2)用牛顿插值法计算收益率 (7%-r)/(7%-8%) =(952.29-912.50)/(952.29-907.57) r=7%+0.89% =7.89% 离到期日年数 1,372 1,211 1,000 837 775 30 25 20 15 10 5 0 kd = 7%. kd = 13%. kd = 10%. VB 债券价格和投资者要求的收益率（当前市场利率）负相关。 当债券接近到期日时，其市场价格向其面值回归。 通货膨胀和利率 名义利率：你用于投资的钱的变动百分比； 实际利率：你用于投资的钱购买力的变动百分比。 费雪效应： (1+R)=(1+r)(1+h) R=r+h+r*h≈r+h R名义利率；r实际利率；h通货膨胀率 债券收益率的影响因素 在基准利率（资金的时间价值）基础上 通货膨胀率、 利率风险； 违约风险； 抵税效应； 流动性风险； 债券评级 违约风险； 违约风险补偿； 债券评级：投资级、垃圾债券 债券评级 Bonds in China 1、债券名称：2019年武汉钢铁(集团)公司企业债券(7年期) 2、债券简称：02武钢(7) 3、债券代码：120207 4、债券形式：实名制记帐式 5、信用评级：AAA 6、债券面额(元)：100 7、债券期限(年)：7 8、债券利率(%)：4.02（对应的5年以上的存款利率为2.79%） 9、基本利差： 10、计息方式：固定利率 11、付息方式：每年付息一次 12、发行总额(元)：1500000000 13、发行价格(元)：100 14、发行日：2019-11-05 15、上市日：2019-09-25 16、兑付日：存续期内每年11月5日(节假日顺延) 代码 名称 涨幅% 现价 日涨跌 买入价 卖出价 今开 昨收 100117 西钢转债 -1.17 214.50 -2.53 214.50 216.94 216.00 217.03 100236 桂冠转债 2.93 238.80 6.80 235.03 238.75 235.00 232.00 100726 华电转债 -3.23 276.77 -9.23 278.01 282.60 276.23 286.00 110021 上电转债 0.91 234.10 2.10 234.04 234.10 231.00 232.00 110078 N澄星转 41.94 141.94 41.94 141.78 142.00 140.00 100.00 110232 金鹰转债 5.49 218.16 11.36 218.05 218.38 208.00 206.80 110398 凯诺转债 1.04 266.75 2.75 266.80 268.20 262.00 264.00 110488 天药转债 1.78 209.00 3.65 208.02 209.00 203.88 205.35 110874 创业转债 -4.76 280.00 -13.98 276.01 276.30 276.11 293.98 120191 01中移动 -0.53 103.35 -0.55 103.35 103.85 103.26 103.90 120192 01三峡债 -0.47 105.80 -0.50 106.00 106.49 105.80 106.30 120201 02三峡债 0.78 101.45 0.79 101.45 101.60 100.50 100.66 120202 02中移⑸ 0.30 101.98 0.30 101.40 101.98 101.68 101.68 120204 02苏交通 -0.79 100.80 -0.80 100.84 102.00 100.51 101.60 120207 02武钢⑺ -0