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电气设备行业2012年策略简介 2011年12月20日 第一页，共十六页。 报告框架 行业基本判断---寒冬已过，静待春来 行业投资策略 电源建设：火电拐点，核电重启 特高压输电：机会与风险共舞 智能电网：变、配、用电有望爆发 电力电子：节能减排和高端装备制造的受益者 P* 第二页，共十六页。 行业基本判断---寒冬已过，静待春来 P* 2011年行业整体低迷 2011年电力设备与新能源行业板块跌幅达30%，成为市场上跑得最差的行业，大幅度低于2010年底的预期。 第三页，共十六页。 行业基本判断---寒冬已过，静待春来 P* 2011年行业整体低迷 第四页，共十六页。 行业基本判断---寒冬已过，静待春来 P* PE仍处于相对高位 第五页，共十六页。 行业基本判断---寒冬已过，静待春来 P* 行业相对估值仍较高 第六页，共十六页。 行业基本判断---寒冬已过，静待春来 P* PB处于平均水平 第七页，共十六页。 行业基本判断---寒冬已过，静待春来 P* 国网招标带来行业整体毛利率大幅下滑 招标方式的改变，未来价格回升 原材料价格目前处于低位 电网投资低于预期 特高压建设蓄势待发 智能电网建设有望加速 第八页，共十六页。 行业基本判断---寒冬已过，静待春来 P* 电源投资趋缓，核电、风电事故影响 核电重启基本确定 电力缺口推动火电建设 经济大环境影响 2012下半年