第七章财务管理.pptVIP

（一）净现值（NPV） 净现值＝未来现金流量现值－原始投资现值 1．基本原理 2．经济本质：超额报酬 净现值是扣除基本报酬后的剩余超额报酬 第六十二页，共八十二页。 3.流动资产周转率 第三十页，共八十二页。 （三）盈利能力评价 1．销售利润率 2．总资产报酬率 3．净资产报酬率 第三十一页，共八十二页。 1.销售利润率 第三十二页，共八十二页。 2.总资产报酬率 第三十三页，共八十二页。 3.净资产报酬率 第三十四页，共八十二页。 （四）现金流量分析 1．流量比值指数 2．资产回收率 3．现金经营指数 第三十五页，共八十二页。 1.流量比值指数 第三十六页，共八十二页。 2.资产回收率 第三十七页，共八十二页。 3.经营现金指数 经营现金净流量＝净利润＋调整项目 ＝净利润－非经营利润＋非付现费用 －（经营性流动资产净增加＋经营性流动负债净减少） 第三十八页，共八十二页。 三、财务状况综合分析 1.杜邦财务分析体系 2.提高净资产报酬率的途径 3.因素分析：连锁替代法 第三十九页，共八十二页。 杜邦财务分析体系 净资产报酬率 总资产报酬率 × 权益乘数 销售利润率 × 资产周转率 1 ÷ 1－资产负债率 利润额 ÷ 销售收入 资产额 ÷ ÷ 资产额 负债额 收入、成本等损益类指标 资产、资本等财务状况类指标 第四十页，共八十二页。 四、上市公司财务比率 （一）每股盈余（EPS） （二）市盈率 （三）每股净资产 第四十一页，共八十二页。 （一）每股盈余 第四十二页，共八十二页。 （二）市盈率（Price／Earnings） 第四十三页，共八十二页。 （三）每股净资产 第四十四页，共八十二页。 一、筹资方式 二、资本成本 三、杠杆效应 四、资本结构优化 §3 筹资管理 第四十五页，共八十二页。 一、筹资方式 （一）普通股筹资方式 （二）长期债务筹资方式 第四十六页，共八十二页。 二、资本成本 1．资本成本的作用 2．资本成本一般公式 3．个别资本成本率 4．平均资本成本率 5．增量资本成本率（边际资本成本率） 第四十七页，共八十二页。 三、杠杆效应 （一）成本分类 （二）利润分类 （三）利润敏感性分析 （四）杠杆效应 第四十八页，共八十二页。 （一）成本分类 1．按成本性态分类：变动成本与固定成本 2．按成本性质分类：经营成本与资本成本 第四十九页，共八十二页。 （二）利润分类 1．边际贡献与边际贡献率：反映产品盈利业绩和盈利能力 2．息税前利润（EBIT）与总资产报酬率：反映企业盈利业绩和盈利能力 3．净利润与权益报酬率：反映股东投资盈利业绩和盈利能力 第五十页，共八十二页。 （三）利润敏感性分析 1．敏感系数：各因素变动对利润的影响程度 2．升降系数：各因素允许变动的最大限度 第五十一页，共八十二页。 （四）杠杆效应 1．经营杠杆：计算式，产生原因，经济意义 2．财务杠杆：计算式，产生原因，经济意义 3．总杠杆：计算式，财务作用 第五十二页，共八十二页。 四、资本结构优化 （一）资本结构管理的意义 （二）筹资分界点法 （三）EPS无差别点法 （四）资本成本比较法 第五十三页，共八十二页。 （一）资本结构管理的意义 1．降低公司资本成本 2．利用财务杠杆效应 3．合理扩大公司财务风险 第五十四页，共八十二页。 （二）筹资分界点法 保持理想资本结构 （三） EPS无差别点法 提高公司EPS （四）资本成本比较法 提高公司市场价值 第五十五页，共八十二页。 §4 投资管理 一、现金流量的测算 二、常用决策指标 三、项目投资可行性分析 第五十六页，共八十二页。 一、现金流量的测算 （一）现金流量的项目内容 （二）营业现金流量的测算 第五十七页，共八十二页。 （一）现金流量的项目内容 1．初始期：原始投资 （1）在固定、无形、递延等长期资产上的投资 （2）垫支营运资金（流动资金） 2．营业期：营业现金流量 3．终结期：投资回收 （1）残值净收入 （2）垫支营运资金收回 第五十八页，共八十二页。 （二）营业现金流量的测算 1．不考虑所得税时的计算 各年营业NCF＝收入－付现成本 ＝利润＋非付现成本 2．考虑所得税时的计算 第五十九页，共八十二页。 营业现金流量测算模式 各年营业NCF ＝收入－付现成本－所得税 税前NCF ＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋非付现成本×税率 税前NCF×（1－税率） ＝税后利润＋非付现成本 第六十页，共八十二页。 二、常用决策指标 （一）净现值（NPV） （二）年金净流量（ANCF） （三）