财大投资学课件 --2020年中国债券市场概览.pptxVIP

中债券市场概览; 从 1981 年恢复债发行开始，中债券市场在曲折中前行， 走过了不同寻常的发展历程。 1996 年末中央托管机构建立，债券;目;-2-;家;结算机制;;;-5-;;-7-;;年份;;;- 12 -;诚 宝 捷 思 货 币 经 纪有 限 公 司 、 天 津 信唐 货 币 经 纪 有 限 责任 公 司 。 5. 结算代理人。受市场其他参与者的委托并为其办理债券 结算等业务的金融机构。开办债券结算代理业务须经人民银行批 准，在开办结算代理业务前，结算代理人应与委托人签订代理协 议，结算代理人为委托人在中央结算公司以委托人的名义开立债 券 托 管 账 户 ， 代 理委 托 人 使 用 该 账 户进 行 债 券 托 管 和 债券 结 算 。 银行间债券市场结算代理人目前有 49 家，名单如下：;;- 15 -;- 16 -;- 17 -;- 18 -;- 19 -;;;- 22 -;- 23 -;- 24 -;监管机构;- 26 -;- 27 -;- 28 -;- 29 -;务，并可代理委托结算代理人账户进行债券结算或开展柜台市场 业务；直接交易结算账户只能办理债券自营结算业务；委托结算 代理人账户须委托结算代理人代为办理债券结算业务。 中 央 结算 公 司根据 机 构性 质 及其业 务 范围 对 账户实 行 分 类 设置、集中管理。机构投资者直接在中央结算公司开立一级债券 账户，分为债券自营账户和债券代理总账户。其中，债券自营账 户用以记载债券持有人自营债券余额及其变动情况，结算代理人、 直接交易结算、委托结算代理人成员均应在中央结算公司开立债 券自营账户。债券代理总账户用以记载二级托管机构和分托管机 构所托管的债券余额及其变动情况，二级托管机构和分托管机构 应在中央结算公司开立债券代理总账户。结算成员与相关债券账 户关系如下图所示：;- 31 -; 目前可以跨市场托管的品种包括债、地方政府债和企业债， 转托管流程依据《债跨市场转托管业务细则》《实名制记账式 企业债券上市转托管操作规程》等规则执行。 中央结算公司结算代理人、直接交易结算成员可以直接向中 央结算公司申请办理转托管业务；委托结算代理人的结算成员向 其结算代理人或代理开户的债券承销商申请，再由结算代理人或 代理开户的债券承销商代为在中央结算公司办理转托管。中央结 算公司在受理转托管后将债券划拨至中证登账户内，债券次日可 在交易所交易；中证登在受理转托管后需经过日终清算后将债券 划 拨 至 中 央 结 算 公司 账 户 ， 债 券 次 日可 在 银 行 间 债 券 市场 交 易 。;实名账户，直接持有债券，法律关系清晰，投资者权益确定性强， 结算环节少，效率高，账户能够真实反映投资者的债券和资金运 动，具有安全、简洁、透明的特点，实现了穿透监管，在实践中 得到了际众多投资者、合作中介和境外重要市场中央托管机构 的认可。 “债券通”模式采取多级托管体系，投资者开立混同账户， 间接持有债券，更适合不熟悉境内市场、体量较小的境外中小投 资者。;- 34 -;- 35 -;- 36 -;- 37 -;- 38 -;;- 40 -;- 41 -;- 42 -;- 43 -;- 44 -;- 45 -;- 46 -;- 47 -;- 48 -;- 49 -;- 50 -;- 51 -;;- 53 -;- 54 -;- 55 -;- 56 -;- 57 -;- 58 -;- 59 -;- 60 -;- 61 -;- 62 -;- 63 -;- 64 -;- 65 -;- 66 -;- 67 -;- 68 -;表 11-1 境内各类基金业绩基准使用债券指数情况（按数量）;- 70 -;- 71 -;- 72 -;- 73 -;- 74 -;- 75 -;- 76 -;- 77 -;- 78 -;- 79 -;- 80 -;- 81 -;- 82 -;- 83 -;;;;;;;;有所下行，但幅度不及债、政金债。 5 月之后，随着我疫情防 控取得重要阶段性成果，政策对冲力度不断加，经济快速向好回 升，债券收益率曲线整体上行。截至 2020 年末，各券种收益率基 本回归至上年末水平。主要期限的债收益率较上年末上行 7.34BP, 政金债下行 2.43BP ，企业债未发生变化。（见表 6 ） 2020 年，债券价格经历了快速上升和触顶回落两个明显的阶 段。中债新综合净价指数于 1 至 4 月快速上行， 5 月之后逐步下 降， 11 月下旬至年末稍有回升。截至 2020 年末，中债新综合净价 指数收于 99.8606 点，较上年末下降 0.73% 。从波动幅度看，指数 于 4 月 29 日达到年内最高点 103.3877 点， 11 月 20 日达到年内最 低点