国际金融第五章.pptVIP

2.证券公司 证券公司是指依法设立的可在证券市场上经营证券业务的金融机构。 主要业务包括证券发行承销、证券自营买卖、证券经纪业务、资产管理及企业财务顾问等。 3.保险公司 投资是保险行业的核心业务,没有投资就等于没有保险业。 保险投资正在成为保险企业经营的生命线。 保险公司对投资的重视使其逐渐成为国际金融市场上重要的机构投资者。 第二十四页，共四十五页。 养老基金是指通过发行基金股份或受益凭证，募集社会上的养老保险资金，委托专业基金管理机构用于产业投资、证券投资或其它项目的投资，以实现保值增值的一种投资基金。 从国际经验来看,各国近年来纷纷放松对养老基金投资组合的限制,养老基金国外证券投资的比重有增大的趋势。 4.养老基金 国家 本国股票 本国债券 外国股票 外国债券 美　国 53 (-) 27(-) 11(↑) 2(↑) 加拿大 31(↓) 33(↓) 23(↑) 3(-) 英　国 49(↓) 16(↑) 24(↑) 3(↑) 日　本 25(-) 45(↓) 15(↑) 6(↑) 法　国 10(↑) 48(↓) 2(↑) 6(↑) 德　国 19(↑) 59(↓) 6(↑) 3(↑) 意大利 4(↑) 38(↓) 0(↑) 2(↑) 西班牙 17(↑) 45(↓) 9(↑) 11(↑) 表 1999年部分发达国家养老基金的资产组合及变化趋势(%) 说明:“↑”、“↓”和“-”分别表示未来上升、下降和保持不变。 第二十五页，共四十五页。 5.投资基金 投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。 它是通过发行基金证券,集中具有共同目的的不特定多数投资者的资金,委托专业的金融投资机构进行管理和运用,在分散投资风险的同时满足投资者对资产保值增值要求的一种投资制度或方式。 投资基金已经成为国际金融领域的一支重要力量。 对冲基金引人关注。 第二十六页，共四十五页。 5.3　国际组合投资 从20世纪80年代开始,国际组合投资进入了高速发展阶段。 2009年,各个国家拥有的国际证券资产达37万亿美元,其中股票类资产接近14万亿美元。幻灯片 26 在国际组合投资中，发达国家的证券是投资的主要流向幻灯片 26 新兴市场成为国际组合投资的重要投向。 5.3.1　国际组合投资概览 第二十七页，共四十五页。 序号 国家 股票 长期债券 短期债券 合计 1 美国 3 995 298 1 570 340 387 229 5 952 867 2 英国 1 079 254 1 820 888 135 646 3 035 788 3 法国 600 439 1 950 925 327 238 2 878 602 4 日本 594 069 2 224 756 27 069 2 845 894 5 卢森堡 1 050 506 1 263 936 378 999 2 693 441 6 德国 707 091 1 767 380 33 399 2 507 870 7 爱尔兰 539 873 949 664 312 518 1 802 055 8 荷兰 582 942 869 045 37 768 1 489 755 9 意大利 384 077 728 396 4 006 1 116 479 10 瑞士 398 978 592 469 84 399 1 075 846 11 其他国家 3 739 057 6 733 665 1 372 540 11 845 262 合计 13 671 584　 20 471 464　 3 100 811　 37 243 859　 表 截至2009年国际组合投资概况单位:百万美元 资料来源:IMF: The Coordinated Portfolio Investment Survey. 第二十八页，共四十五页。 5.3.2　国际组合投资的动机 1.获取更高的收益 各国金融市场的收益水平不同。幻灯片 28 在效率相对较低的市场上容易获得超额利润 分割的金融市场上可能持续存在收益差异 第二十九页，共四十五页。 图　典型国家和地区股票市场年均收益率比较(1989—2003) 资料来源:Standard Poor??s Micropal, Morgan Stanley Capital International. 第三十页，共四十五页。 不同国家证券市场之间的相关性较小。幻灯片 32幻灯片 33 国际证券组合投资不仅可以降低非系统化风险，还可以降低国内市场的系统性风险。 2.获取风险分散化收益 第三十一页，共四十五页。 图　美国国内组合投资和国际组合投资的风险比较 第三十二页，共四十五页。 国际金融市场一体化 1 国际金融市场上的机构投资者 2 国际组合投资 3 第5章：国际资产组合投资 第一页，共四十五页。 养老保险基金国