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招商银行投资价值分析报告 改革开放以来我国国民经济实现了不断发展,其中我国金融业特别是银行起 到了很大的推动作用。商业银行在我国现在的经济中具有进行资金融通、作为支 付结算中介、提供金融理财产品和服务、进行货币信用创造和作为国家调节经济 的重要工具等职能,为我国经济发展提供强大的动力和支持。商业银行业中的中 小股份制商业银行凭借着先进的经营理念和更为完善透明的公司治理结构快速 成长,更是为我国经济发展提供了动力,同时它们的地位也不断提升。随着我国证 券市场的不断发展,越来越多的中小股份制商业银行实现上市交易和流通,投资 者也越来越关注这个不断成长的领域。 商业银行的发展与宏观经济联系紧密,经济形势的变化对银行的前景和发展 产生着巨大影响。目前,国际形势上,全球经济复苏依然缓慢并充满着不确定性、 欧洲债务问题还没有得到彻底的解决、几大经济体频繁的量化宽松货币措施也给 国际金融市场带来较大的波动。国内局势上,宏观经济增长速度下降,我国对外出 口的增长速度下降,固定资产投资规模增长速度回落,商业银行同时还要面临着 利率市场化带来净息差下降、金融脱媒带来的市场相对缩小的挑战。在这种国内 外的形势下,商业银行受影响很大,其利润增长速度大多都出现下降的现象。 商业银行尤其是中小上市股份制商业银行的未来发展态势怎样,投资价值如 何,成为投资者十分关注的话题。因此,本文对我国股份制商业银行所处的宏观背 景和行业环境进行深入分析,并定量地评估招商银行的价值,希望能给予投资者 和公司一点建议。招商银行于1987年4月在中国第一个经济特区深圳成立,是我 国首家由企业法人来全部持股的股份制商业银行。招行的高端客户理财服务、零 售银行服务、点金公司金融的批发银行业务在我国处于领先水平。 在2009年底,招商银行进行了战略转型,提出了要转向提升中间业务、强化 零售业务,以低资本消耗获得高额回报,在行业中寻找自身的优势所在。2010年 至2012年招行凭借其优质服务连续获得英国《金融时报》评比的“中国最佳私 人银行”。招商银行的迅速成长和惊人的业绩,引起众多投资者的关注,我们更关 注在目前的经济形势下,它的发展会如何,投资价值又怎么样。本文对招商银行做 价值分析报告,结合基本面分析的定性分析法和财务分析的定量分析法。 先从宏观经济形势和银行业的行业分析上探究招商银行发展面临的外部形 势,并进一步从微观上具体分析招商银行的经营状况和投资价值,最后提出提升 公司价值的建议,来对招商银行如何抓住机遇、应对挑战做进一步的认识,这对于 招商银行能在激烈的银行业竞争中稳步发展也是很好的现实意义。本文共分六个 部分。第一章,绪论。介绍文章总体的研究背景和目的、研究综述、分析方法与 逻辑结构,并自我分析创新和不足。 第二章,宏观经济环境的分析。分析我国银行业发展当前面临经济发展状况, 利用银行业同宏观经济发展的关系,通过对未来经济形势的预测和分析,来揭示 经济发展将对银行业产生怎样的影响。第三章,银行业的行业分析。先对我国当 前银行业进行数据分析,再运用波特五力分析法总结股份制商业银行的发展现状 和未来发展态势。 第四章,招商银行公司分析。先通过利用招商银行的基本财务指标进行数据 分析,再运用SWOT分析法来分析其优劣势和发展面临的机遇和威胁。第五章,招 商银行的价值评估。通过运用市盈率法和EVA法对招商银行的内在价值进行评 , 得出其每股价值水平所处的水平,来判断招行的投资价值。 第六,结论和价值提升建议。探索分析得：宏观环境虽说仍面临着很多不确 定性因素,但总的来看,经济进一步发展的基本面是好的,我国经济发展仍有较大 的空间和潜力,社会融资规模将会保持一定幅度的增长。行业分析上,我国中小股 份制商业银行是一个资产规模增速很快,资产质量良好,盈利波动相对较大但盈 利前景良好的银行业金融机构,营业网点众多的国有大型银行和金融创新能力强 的外资银行,是其最主要的现有竞争者,产品同质化使得银行业竞争更加激烈,中 小股份制商业银行应充分发挥自身优势实施差异化策略。公司角度的分析上,招 行银行安全性较高、流动性良好,其差异化经营策略和优质的营销服务带来的盈 利前景广大,招行的每股价值在16.22元和28.44元之间,处于被低估的状态,具 有投资价值。 可进一步考察招商银行的高端客户理财服务、零售业务和中间业务的发展, 并充分考虑投资招行面临的风险,做出更具体的判断和分析。招商银行还有提升 公司价值的良好机遇和途径,可以进一步提升公司价值。本文的创新