建筑材料行业复工动态跟踪专题之水泥篇.docxVIP

疫情反复致需求阶段性受阻，行业运行整体偏弱 今年年初以来，受疫情多点扩散和复发、地产项目资金紧张、局部天气不利等因素影响，水泥需求表现低迷，行业运行整体偏弱。具体来看，春节前，行业整体表现平稳，北方地区错峰生产保持进行，南方地区因需求减弱也陆续开展一季度错峰计划，价格运行呈现高位稳定状态；春节过后，受淡季因素、低温雨雪天气等因素影响，下游需求恢复相对缓慢，受煤炭价格上涨影响，部分地区企业开始推涨价格，缓解经营压力，但整体涨幅较为有限；进入 3 月份后，下游需求进入逐步复苏阶段，各区域主要企业均有推涨报价行为，但因局部地区疫情反复、社会资金紧张问题并未完全解决，以及雨水天气反复等因素影响，需求表现仍然不足，各区域水泥出货率较去年同期落后 20-30 左右，价格上涨落地也并未实际到位，水泥运行旺季不旺；4 月份以来，受疫情多点扩散影响，区域管控严格，道路运输不畅，为缓解供需压力，多地企业开启自律错峰生产，水泥价格整体呈现震荡下行走势。 截至 4 月末，全国水泥平均出货率为 62.4，同比下降 23.0pct，比过去三年同期均值（87.1）低 24.1pct，刷新近年来同期最低水平；全国水泥库容比实现 67.6，同比增加 19.1pct，较过去五年同期均值高 12.5pct，刷新历史同期高位水平，与往年正常淡季库存高位水平基本持平；全国高标水泥平均价为 504 元/吨，同比上 涨 7.50，较过去五年均值高 17.37，较年初下降 6.7，处于近年来最高位水平，主要由于去年下半年拉闸限电、能耗双控、成本上升等因素 带来的价格支撑。 从具体需求表现来看，今年一季度，全国水泥产量 3.87 亿吨，同比下降 12.1， 近十年以来仅高于 2018 年（地方政府严控债务风险，基建投资下降明显）和 2020年（疫情爆发）。由于一季度末水泥库存保持增加，因此实际水泥销量降幅比产量降幅更大。 图1：全国水泥平均出货走势（） 图2：全国各年同期水泥出货走势比较（） 资料来源: 数字水泥网、整理 资料来源: 数字水泥网、整理 图3：全国水泥平均库容比走势（） 图4：全国各年同期水泥库容比走势比较（） 资料来源: 数字水泥网、整理 资料来源: 数字水泥网、整理 图5：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图6：全国各年同期水泥平均价格走势比较（元/吨） 资料来源: 数字水泥网、整理 资料来源: 数字水泥网、整理 图7：全国水泥产量及累计同比 图8：2022 年全国一季度处于历史同期较低水平 资料来源: Wind、整理 资料来源: Wind、整理 分区域来看，华北地区 1-3 月水泥产量 2303 万吨，累计同比下降 10.96；4 月末 华北高标水泥平均价为 552 元/吨，同比上涨 29.6，比过去五年同期均值（409元/吨）高 34.96；4 月末华北地区水泥库容比实现 59.5，同比增加 5.5pct，比过去年同期均值高 0.6pct，较过去五年中枢处于基本持平状态，与其他地区相比保持较好水平；华北地区水泥出货率为 54.4，同比下降 24.4pct，比过去三年同期均值低 17.4pct，处于历史同期最低位。 图9：华北各年同期水泥平均价格走势比较（元/吨） 图10：华北各年同期水泥库容比走势比较（） 资料来源: 数字水泥网、整理 资料来源: 数字水泥网、整理 图11：华北各年同期水泥出货走势比较（） 图12：华北水泥累计产量与累计同比 资料来源: 数字水泥网、整理 资料来源: 数字水泥网、整理 东北地区一季度产销两弱，多数工厂处于错峰停窑期，错峰生产结束后，疫情管控之下，下游需求恢复缓慢。具体来看，1-3 月东北水泥产量 408 万吨，累计同比下降 30.47；截至 4 月末，东北高标水泥平均价为 528 元/吨，同比上涨 25.3，较过去五年同期均值（383 元/吨）提升 37.83，刷新历史同期高位；区域平均库容比为 71.3，同比增加 22.5pct，较过去五年同期中枢提高 8.3pct，亦为历史同期最高水平；区域出货率为 36.3，同比下降 33.8pct，较过去三年同期均值 （60.4）低 24.2pct，处于历史同期最低位。 图13：东北各年同期水泥平均价格走势比较（元/吨） 图14：东北各年同期水泥库容比走势比较（） 资料来源: 数字水泥网、整理 资料来源: 数字水泥网、整理 图15：东北各年同期水泥出货走势比较（） 图16：东北水泥累计产量与累计同比 资料来源: 数字水泥网、整理 资料来源: 数字水泥网、整理 华东地区因受 3 月份以来的疫情管控影响，交通运输不畅，下游项目施工进度放缓，水泥需求持续低迷，尽管部分产线执行错峰停窑，4 月以来企业库存承压明显。具体来看，1-3 月华东地区水泥产量 6176 万吨，累