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四、信托融资 (一)基本概念: 信托融资是通过非银行金融机构融资的一种形式,通常由信托公司作为媒介,向最终贷款人融通资金的融资活动。 第六十二页,共八十六页。 合格投资者 信托公司 项目公司 ②发放贷款 ⑦还本付息 × ×项目 ③开发建设 ⑥销售回款 ④土地及在建工程抵押 第三方 ⑤其他担保 ⑧分配收益 ①认购信托 (二)常见模式 1、信托贷款模式 第六十三页,共八十六页。 三、确立了保荐责任 保荐机构要保证或有充分理由确信向中国证监会提交的相关文件不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏;要在推荐文件中对发行人的信息披露质量、发行人的独立性和持续经营能力等作出必要的承诺。保荐机构在持续督导阶段,要对上市公司履行规范运作、信守承诺、信息披露等义务的情况进行持续跟踪,及时揭示风险,督促纠正错误,并给予规范性指导。 四、引进了持续信用监管和“冷淡对待”的监管措施 第三十页,共八十六页。 (3)注册制 注册制强调发行人申请发行股票时,必须依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。证券监管机构的职责是对申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性作形式审查,不对发行人的资质进行实质性审核和价值判断,而是将发行人股票的良莠留给市场判断。注册制的基础是强制性信息公开披露原则,遵循“买者自行负责理念。 第三十一页,共八十六页。 3、我国的公开发行方式; (1)初次发行 (IPO) (2)再融资 配股 公开增发 非公开增发(定向增发) 第三十二页,共八十六页。 4、股票发行一般流程 第三十三页,共八十六页。 5、公开发行股票筹资的评价 优点: (1)股票筹资没有固定的到期日,不需偿还; (2)股票筹资没有固定的利息负担; (3)降低公司负债率,能增强公司的举债能力; (4)筹资量大;便于后续融资 (5)具有“宣传”效应 缺点: (1)普通股筹资的资本成本较高; (2)容易分散控制权; (3)稀释每股收益,降低股票价格; (4)发行条件严格、周期长、不确定性高;上市后受到的监控较严。 第三十四页,共八十六页。 第三节 长期债务资金筹集 第三十五页,共八十六页。 一、长期借款筹资 (一)基本概念 定义:长期借款是指企业向银行或其他金融机构借入的期限超过一年的借款。 用途:购建固定资产和满足长期流动资本占用的需要 动因:在企业急需资金,且规模有限的情况下,企业会选择长期借款进行筹资。 有时企业不想扩张权益资本,但又不具备发行债券的资格和条件,这时企业就会选择长期借款筹集资金。 第三十六页,共八十六页。 (二)向银行取得长期借款的条件: ⑴独立核算、自负盈亏、有法人资格; ⑵经营方向和业务范围符合国家产业政策,借款用途属于银行贷款办法规定的范围; ⑶借款公司具有一定的物资和财产保证,担保单位具有相应的经济实力; ⑷具有偿还贷款的能力; ⑸财务管理和经济核算制度健全,资本使用效益及公司经济效益良好; ⑹在银行开立账户,办理结算。 第三十七页,共八十六页。 (三)长期借款的利率 以基准利率为中心,可以最低下浮至70%,上浮不限。   6个月至1年贷款 1到3年 3到5年 5年以上 2012-7-6 6 6.15 6.4 6.55 第三十八页,共八十六页。 (四)长期借款的偿还 1、到期一次还本付息:按这种偿债方式偿还债务,借款企业平时不需还债,本息一并在债务到期时支付,因此到期时的偿债压力较大。 2、定期付息,到期一次还本 :这种筹资方式要求企业每期支付利息,到期时偿付本金。与到期一次还本付息相比,到期的偿债压力有所减轻。 3、等额本金法:借款期内每期偿还固定的本金及按借款余额计算的利息; 4、等额本息法:在借款期间内每期偿还相等金额。 第三十九页,共八十六页。 (五)长期借款的评价 1、优点 筹资速度快 筹资成本较低 借款弹性较大、条件灵活 可以发挥财务杠杆作用 2、缺点 筹资数量有限 期限较短 存在还本付息的压力 第四十页,共八十六页。 二、债券筹资 (一)基础概念 1、定义:债券是指公司依照法律程序发行,承诺按约定的日期支付利息和本金的一种书面债务凭证。 2、基本要素 债券面值 票面利率 偿还期 付息期 第四十一页,共八十六页。 (二)债券筹资的动因 债券筹资的期限更长(我国5-10年居多) 大多数公司债券的期限在10—30年之间,有的长达100年,甚至还有无限期的公司债券。例如,1996年,包括IBM在内的40多家美国公司均发行了百年债券。而在1985年1月,

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