银行业市场利率下行期，银行如何稳息差.docxVIP

一、负债端：压降负债成本，需政策与市场合力 存款成本上行压力大 回归存款立行，揽储大战愈演愈烈 银行存款成本率自 2014 年以来呈现“先降后升”态势。2014-2016 年存款成本率下行 明显，主要由于政策面上连续大幅下调存款基准利率。2018 年以来存款成本率开始上行，主要受监管政策和宏观经济的双重影响：1）2017 年资管新规出台后，银行非保本理财 规模大幅压缩，银行的非息收入受挫，大部分银行再次回到“存款立行”本源；2）2018 年后经济增速下行，企业经营状况不佳，导致企业存款相应收缩，揽储压力进一步加大，银行纷纷推出各类高息存款产品，存款成本率被进一步抬升。2019 年监管严控该类产品、改革存款利率机制，使得存款成本率的上行得到遏制。 图 1：上市银行存款成本率近年走势（） 2.8 2.6 2.4 2.2 2 1.8 1.6 1.4 1.2 1 国有行 股份行 城商行 农商行 上市银行平均 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 资料来源：Wind， 图 2：活期存款基准利率 图 3：定期存款基准利率 定期存款利率:3个月(月) % 活期存款利率(月) %定期存款利率:6个月(月 活期存款利率(月) % 定期存款利率:1年(整存整取)(月) % 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 1989- 1989-05 1991-05 1993-05 1995-05 1997-05 1999-05 2001-05 2003-05 2005-05 2007-05 2009-05 2011-05 2013-05 2015-05 2017-05 2019-05 2021-05 定期存款利率:2年(整存整取)(月) % 定期存款利率:3年(整存整取)(月) % 14 12 10 8 6 4 2 1989- 1989-02 1991-02 1993-02 1995-02 1997-02 1999-02 2001-02 2003-02 2005-02 2007-02 2009-02 2011-02 2013-02 2015-02 2017-02 2019-02 2021-02 资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 1.1.2 非存款的负债成本率市场敏感度高 为促进宽货币向宽信用传递，超额存款准备金利率大幅下调。为降低中小企业融资成本，央行于 2020 年 4 月对中小银行定向降准，并将金融机构在央行超额存款准备金利率从 0.72%下调至 0.35%，此举是鼓励银行减少超额存款准备金，进而增加信贷投放，而法 定存款准备金利率多年来均维持在 1.62%。 受货币市场利率传导，同业负债成本率波动较大，但总体下行。同业和其它金融机构存 放款项、拆入资金、卖出回购、和应付债券四部分，分别以 3 个月期限同业存款、 SHIBOR 隔夜、DR007 和 3 个月期同业存单发行利率为依据进行观测。同业存款利率和同业存单利率在 2017 年末到达阶段性峰值后整体下行；SHIBOR 隔夜和 DR007 则长期以震荡为主，但 2022 年 4 月以来受疫情扩散影响，资金需求不足，两者利率边际下行。 图 4：同业存款利率 图 5：SHIBOR 隔夜利率 5.5 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 2016- 2016-06-04 2016-09-04 2016-12-04 2017-03-04 2017-06-04 2017-09-04 2017-12-04 2018-03-04 2018-06-04 2018-09-04 2018-12-04 2019-03-04 2019-06-04 2019-09-04 2019-12-04 2020-03-04 2020-06-04  同业存款利率:存入报价:3个月% 国有商业银行:同业存款利率:存入报价:3个月 %  4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 2014- 2014-06-22 2014-11-22 2015-04-22 2015-09-22 2016-02-22 2016-07-22 2016-12-22 2017-05-22 2017-10-22 2018-03-22 2018-08-22 2019-01-22 2019-06-22 2019-11-22 2020-04-22 2020-09-22 2021-02-22 2021-07-22 2021-12-22 2022-05-22  SHIBOR:隔夜 % 资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 图 6：DR007 利率 图 7：3 个月同业存单利率 同业存单:发行利率:3个月 % 7天回购利率:加权平均:最近1周(B1W) %同业存单:发行 7天