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2022年黄金珠宝行业市场规模及发展趋势分析 1.人均珠宝消费额低，仍有提升空间 从整体规模看，珠宝行业平稳增长，中国内地是全球最大的珠宝消费市场。 2012-2019 年全球黄金珠宝行业规模由 2439.73 亿美元增至 3179.85 亿美元 （CAGR= 3.86%），同期中国内地黄金珠宝行业规模由 719.57 亿美元增至 1023.80 亿美元（CAGR=5.17%），高于全球平均复合增速。2020 年受疫情影 响，全球/中国内地行业规模分别下滑至 2611.00 亿美元/937.58 亿美元。2021 年行业回暖，全球/中国内地行业规模分别同比增长 12.76%/19.38%至 2944.05 亿美元/1119.30 亿美元。从全球市场份额看，自 2012 年起，中国内地是全球最 大的珠宝消费市场，且消费额占全球的比例不断提升，由 2012 年的 29.49%增 至 2021 年的 38.02%，提升 8.53pct，2021 年比消费额排名第二的美国高 16.69 pct。 从人均消费额看，中国内地人均珠宝消费额较低，仍有提升空间。据 Euromonitor，2021 年中国内地人均珠宝消费额为 79.3 美元，对标美国的 188.9 美元，仍有一定的提升空间。从人均消费增速看，2012 年~2021 年中国内地珠 宝人均消费额的 CAGR 为 4.49%，高于同期美国的 0.35%，主要受益于居民收 入的提高，我国居民人均可支配收入从 2012 年的 16,510 元人民币增至 2021 年的 35,128 元人民币（CAGR=8.75%）。 2.珠宝市场相对分散，呈现头部集中趋势 国内珠宝行业集中度较低，仍有提升空间。从竞争格局看，中国内地的高端市场 和钻石镶嵌市场主要被 Tiffany、Cartier、Van Cleef Arpels 等国际知名珠宝 首饰品牌占据，港资与内资品牌主要占据主流中高端市场和黄金饰品市场。从市 场集中度看，据 Euromonitor，2020 年中国内地黄金珠宝行业的 CR10（按销 售额计，下同）分别为 24.9%，对标消费习惯相似的中国香港（CR10=53.8%）， 集中度仍有较大提升空间。 图：相比于中国香港，中国内地的珠宝市场 CR10 较低 国内珠宝品牌力较弱，线下渠道仍是抢占市场的关键。1）品牌力与渠道力相比： 据中国珠宝玉石首饰行业协会，黄金类产品占据中国珠宝市场的主导地位， 2012-2020 年黄金类产品的市占率（以销售额计，下同）维持在 50%以上，黄 金材质较软、加工难度较大，因此款式相对单一、同质化较为严重，以黄金为主 的国内珠宝品牌的产品品牌溢价程度较低，广泛的渠道网络是提高品牌曝光度的 重要方式。2）线上渠道与线下渠道相比：对于相对高单价、重体验的黄金珠宝 类产品，消费者更偏好于线下购买，据 Euromonitor，2021 年线下店铺渠道的 珠宝销售额占比为 90.1%，远高于同期线上渠道的 9.9%。 头部品牌开店提速，珠宝市场呈现头部集中趋势。从个股看，自 2016 年起龙头 公司拓店提速以提高市占率。市占率前 5 的品牌：周大福/老凤祥/豫园股份/周 生生/周大生门店数量在 2012-2016 期间的 CAGR 分别为 7%/7%/2%/8%/6%， 在 2016-2020 期间 CAGR 分别提升至 18%/10%/ 16%/12%/14%，分别将周大 福/老凤祥/老庙黄金/周生生/周大生品牌的市占率拉高了2.4pct/2.4pct/1.3pct/ 0.2pct/0.4pct。同期，中国内地 CR5/CR10 分别从 2016 年的 14.3%/16.9%增 至 2020 年的 21.0%/24.9%，呈现出头部集中趋势。 3.悦己需求促消费，下沉市场提增量 婚嫁需求下滑，悦己需求成为最主要的消费需求。一方面，随着结婚率和结婚登 记对数逐年下降，珠宝的婚嫁需求逐渐减弱。另一方面，随着消费观念的转变， 珠宝的消费场景逐渐从婚嫁场景向外延展，日常佩戴需求逐渐增强。据世界黄金 协会 2020 年 6 月的调研结果，自戴需求是最主要的黄金珠宝消费需求，占比 32.1%，其次是婚嫁需求，占比 28.10%。 “她经济”+消费群体年轻化，悦己需求提升。1）“她”时代突出：据智联招 聘发布的《2021 中国女性职场现状调查报告》，2021 年中国职场女性与男性的 月收入差距进一步缩窄，同比减少 28.96%至 1190 元。随女性的经济独立性增 强以及购买力的提升，黄金珠宝的悦己消费需求提高。2）消费群体年轻化：据 贝恩预测，千禧一代/Z 世代奢侈品消费者占比将分别从 2019 年的 36%/8%上 升到 2025 年的 45-50%/20%以上，千禧一