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2022年均胜电子研究报告 1、均胜电子：汽车安全与汽车电子双龙头 1.1致力于汽车电子与安全领域，整合优质资产实现全球化转型 围绕汽车电子与安全领域，整合优质资产实现全球化转型升级。宁波均胜电子股份有限公 司（简称“均胜电子”）是一家全球汽车电子与汽车安全顶级供应商。公司于 2004 年成立， 2008 年成为大众、通用核心供应商，2011 年公司在上交所上市，开启全球化步伐，先后收 购了德国 PREH、德国 QUIN、美国 KSS 以及日本高田资产（PSAN 业务除外）等，实现 全球化和转型升级的战略目标。2021 年以来，公司设立智能汽车技术研究院和新能源研究 院赋能智能电动业务发展。目前公司已形成智能座舱、智能驾驶、新能源管理和汽车安全系 统等业务齐头并进的良好局面，公司现有产品覆盖与驾驶有关的人机交互、行车安全（主动、 被动安全）、车载信息娱乐、新能源汽车电池管理系统和 5G 车载互联等。 均胜集团为公司控股股东，旗下子公司分布全球。截至 2021 年年报，均胜集团有限公司为 控股股东，持股比例为 34.85%。王剑锋持有均胜集团 52.5%的股份，直接持有均胜电子 2.49% 的股份，总计持股 20.79%，为公司的实际控制人。集团参控公司达 120 家，分布在全球 30 个国家，其中均胜电子、均联智行总部位于宁波，普瑞全球总部位于德国，均胜安全全 球总部位于美国。 实施员工持股计划，促进公司长期健康发展。2021 年 10 月公司发布 2021 年员工持股计划， 计划拟认购股份数不超过 900 万股，占当前公司总股本的 0.66%。本次拟参加认购的员工 总人数不超过 27 人，其中拟参与认购员工持股计划的公司董事和高级管理人员为 3 人，合 计认购不超过 150 万股，占本员工持股计划总量的 16.67%，其他参加对象不超过 24 人， 合计认购不超过 750 万股，占本员工持股计划总量的 83.33%。公司业绩考核指标为：（1） 2022/2023/2024 年公司净资产收益率为 5%/7%/9%，或（2）2022/2023/2024 年公司净利 润率为 2.5%/3.5%/4.5%。 1.2汽车电子与安全领域领先厂商，加速推动智能化变革 公司致力于汽车安全系统、智能座舱/网联系统、智能驾驶和新能源管理系统等的研发与生 产，是全球汽车电子和汽车安全市场的领先企业。公司包含汽车安全事业部、汽车电子事业部、智能汽车技术研究院与新能源研究院四大业务架构。 汽车安全系统：均胜汽车安全系统是全球移动出行安全领域的领导者，为汽车和非汽车市场 提供关键性安全部件、系统和技术。公司汽车安全业务主要包括主、被动汽车安全、集成安 全系统和其关键零部件的设计、开发及生产。 智能座舱/网联系统：公司致力于构建新型的智能座舱商业生态，智能座舱产品包含人机交 互、车机系统、座舱域控制器和座舱智能内饰等。随着汽车电子电气架构的演变，公司向车 企提供从座舱域控制器、操作系统至应用层的软硬件智能座舱完整解决方案，打造智能座 舱新生态。 智能驾驶：公司在原有智能座舱和智能车联业务基础上，2021 年 7 月新设均胜智能汽车技 术研究院，致力将人工智能技术与汽车产业深度融合，加速推动汽车智能化变革。公司智能 驾驶主要产品包括激光雷达、车路协同和智能驾驶域控制器等，以及导航引擎、定位引擎和 自动泊车引擎等软件技术与服务。公司智能驾驶业务正着力构建智能驾驶全栈能力，加快 L2++至 L4 级高级辅助驾驶及自动驾驶域控制器和功能模块的研发，将率先在可量产、车规 级的智能驾驶域控制器等方面取得突破。 新能源管理系统：公司新能源业务板块已实现商用级充放电整体解决方案的量产，产品方向 涵盖电池管理、车载功率电子等。公司 BMS 具有高精度参数监测、关键状态估计和单体均 衡等功能，是控制电池系统的关键组件，已商用于国际车企的新能源车型。在车载功率电子 方面，均胜电子致力于高功率充电、无线充电和车载功率电子部件等的商业化，量产产品包 括充电升压模块、多功能 DC/DC 电压转换器和车载充电机（OBC）等。 公司整合优质资产，业务外延式扩张带来营收增长。汽车安全业务方面，2016 年公司成功 并购 KSS，进军汽车安全市场。2018 年完成高田优质资产收购，获得大量订单，自研驾驶 员检测系统也开始量产，公司成为全球第二大汽车安全产品供应商，汽车安全业务营收迎来 高增，突破 400 亿元大关。汽车电子业务方面，2011 年成功并购德国普瑞，开始涉足汽车 电子，成为全球汽车电子部件领先提供商，营收开启平稳增长。2016 年，公司成功并购 TS， 对原有 HMI 业务进行补强，加速车联网和车载信息系统领域布局，汽车电子业务营收突破100 亿元大关。 近年来受安全业务整合不