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2022年奥海科技（002993）研究报告 1、奥海科技基本情况：深耕智能硬件充电器18年 全球领先智能便携能源产品及方案提供商 创立于2004年，现拥有深圳，东莞两个研发中心，东莞、江西、印度、印尼四大智造基地及十余家国内外控股公司。现已发展成为国内便携能源领域设计能力卓越、供应速度快捷、产品系列丰富、客户群体广泛的供应商之一。 2、手机快充推陈出新，奥海科技生态布局从1到N 智能手机行业高压大电流快充趋势明确 近年来，快充技术在智能手机市场快速普及，手机品牌厂商、第三方充电器厂商持续进行研发投入，争相通过技术升级推行具有更大功率、更安全的快充产品。快充不再局限于传统的高压小电流及低压大电流模式，各大主流手机厂商不断采取高压大电流模式突破快速充电的功率上限，从20W、30W、65W，直至百瓦以上。2020年7月，OPPO发布125W闪充技术，20分钟即可完成充电；2020年8月，小米发布120W有线秒冲技术，实现120W功率快充商用；预计未来将有更多厂家快充功率突破百瓦瓶颈。随着40W、60W、66W、120W等大功率快充技术快速发展，快充产品渗透率亦快速提升，快充功率也由过去10-20W往上提升，66W、120W等快充产品已大量销售。GaN作为第三代宽禁带半导体材料，GaN充电器凭借体积更小、重量更轻、效率更高的优势，成为快充市场的主流发展趋势。根据BCCResearch数据预测，2022年全球有线充电器市场规模将达到114.31亿美元。 奥海科技深耕智能手机快充行业产品升级显著 手机充电器已从原来的2.5W升级到现在的近200W。从应用与普及来看，2020年公司手机充电器产品功率主要集中在10-20W，2021年逐渐过渡到以20-40W为主。此外，60W以上的产品占比有了明显的提升。 2021年公司手机充电器平均单价约为13.48元，2022年Q1手机充电器平均单价已超17元。随着手机充电器功率不断提升，平均单价持整体上升态势。 深耕智能手机快充行业形成核心竞争壁垒 客户壁垒 公司在手机充电器领域成功与国内外知名客户建立了长期稳定的合作关系，主要客户包括小米、华为、荣耀、vivo、OPPO、传音、诺基亚、MOTO等知名手机品牌商，客户群体覆盖全球多个国家和地区。随着智能手机等行业的市场集中度进一步提升，头部手机品牌市场份额持续提高，依托公司积累的头部手机品牌客户资源，公司市场份额将得到进一步提高。随着40W、60W、66W、120W等大功率快充技术快速发展，公司快速充电器单价和销售占比亦持续提升。此外，公司还充分利用现有客户资源，持续进行客户需求的深度挖掘，不断提高公司在客户单品采购中的份额。 技术壁垒 制造壁垒 公司注重供应链垂直整合和协同效应，在核心供应材料如胶壳、电解电容、磁性元件等已成立供应链全资子公司（胶壳年产能超1亿只，电解电容年产能超5亿只，平面变压器年产能近2000万只） 3、奥海科技能源技术跨界发展，从消费到车载 进入新能源车市场，域控及便携能源充储业务协同发展 公司通过股权受让及参与智新控制股权增资，积极布局新能源汽车领域。智新控制已布局新能源汽车电机控制器（MCU）、电池管理系统（BMS）、整车控制器（VCU）及相关技术和产品，已进入东风、一汽等新能源汽车供应链，2021年经营规模持续扩大，实现营业收入2.85亿；公司后续将持续加大对智新控制的资金、人才、研发和产能建设投入等，持续开发新能源汽车“三电”产品，致力于将智新控制打造成全球领先的智能化与电动化系统解决方案提供商及新一代汽车价值创造者。公司积极布局新能源汽车电源领域，通过收购飞优雀新能源100%股权，公司业务拓展到新能源汽车直流充电桩、充电模块等电源，推动新能源汽车电源与“三电”业务进行更深入的整合；同时，持续研发创新车载充电器和无线充等产品，提升新能源汽车相关零部件产品的研发和销售，增强公司的技术与市场竞争力，夯实公司经营效益。预计新能源汽车业务领域将是公司重要的业务增长方向。 从消费电子到新能源汽车供应链协同横向延伸 产品优化：手机充电器内部结构与电机驱动产品内部结构具有一定的相似性，能够在一定程度上形成技术互通，对产品进行优化升级。 成本优化：智新控制在新能源汽车领域具有一定竞争力，现已拥有专业的研发团队，试验设备、完整的生产线、多项技术专利、丰富的客户渠道，能帮助奥海降低进入新能源汽车领域的成本。 智新控制产能规划 公司生产基地坐落在武汉东风新能源产业园，占地面积5100㎡，工程研发及检测中心占地10080㎡；产能规划满足80万套各类控制器的产能。 智新科技制造能力 自动化Automation，PCBA自动化率85%以上，装配线采用半自动化全工序自动在线检测（2D、3D图像识别、自动工装检测等） 智能化Intelligence，以S