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2022年华大九天研究报告 1.华大九天：国产龙头 EDA 工具供应商 1.1 华大九天：国产 EDA 龙头，模拟全流程工具供应商 华大九天创立于 2009 年，公司主要从事 EDA 工具软件的开发、销售及相关 服务。EDA 是 Electronic Design Automation 的简称，即电子设计自动化。运用 EDA 技术形成的工具称为 EDA 工具。EDA 工具是集成电路设计、制造、封装、测 试等工作的必备工具，是贯穿整个集成电路产业链的战略基础支柱之一。随着集成 电路产业的快速发展，设计规模、复杂度、工艺先进性等不断提升，EDA 工具的 作用更加突出，已成为提高设计效率、加速产业技术进步与革新的关键因素。 在集成电路设计环节，EDA 工具根据模拟电路和数字电路的不同特点，分为 用于模拟电路设计的 EDA 工具和用于数字电路设计的 EDA 工具。另外，平板显 示电路的设计环节也需要相应的平板显示电路设计 EDA 工具支撑；集成电路制造 环节，除了需要和工艺设计相关的如工艺开发，良率优化等相关 EDA 工具之外， 也需要模拟设计和数字设计相关的 EDA 工具辅助。 公司主要销售的 EDA 工具软件覆盖上述四种，包括模拟电路设计全流程 EDA 工具系统、数字电路设计 EDA 工具、平板显示电路设计全流程 EDA 工具系统和 晶圆制造 EDA 工具等。 此外，公司还为集成电路设计和制造客户提供技术开发服务。服务内容主要包 括晶圆制造工程服务，主要涉及测试芯片设计、半导体器件测试分析、器件模型提 取、单元库设计及存储器编译器开发服务等。目前公司已成为国内该领域领先的服 务提供商，为多个制造和设计企业提供了相关服务。 公司自设立以来一直从事 EDA 工具软件的开发、销售及相关服务，不断积累 与增强自身研发技术实力，并准确把握了行业技术发展方向，已成为目前国内规模 最大、产品线最完整、综合技术实力领先的 EDA 工具提供商。 1.2 主营业务快速增长，研发投入维持高位 公司主业聚焦 EDA 工具，营收快速增长。公司收入及增长主要来源于主营业 务，即提供 EDA 工具软件销售和技术开发服务。2018 年至 2021 年，公司营业收 入分别为 1.51 亿元、2.57 亿元、4.15 亿元、5.79 亿元，复合增长率为 56.52%； 其中，公司主营业务收入占比分别为 94.87%、98.50%、97.92%及 98.02%。公 司营收的快速增长，一方面受益于 EDA 行业持续增长，另一方面，也源自公司持 续深耕，不断拓展新客户，提升在国内的市场份额。 公司主营业务收入存在较为明显的季节性特征。2018-2022 年，第四季度收 入占主营业务收入的比重分别为 58.40%、61.16%、61.39%和 40.67%。公司客户主要为国内外知名集成电路设计企业、晶圆制造企业和平板厂商，在第四季度， 客户往往出现集中采购。此外，公司在下半年验收、结算的技术开发服务项目收入 较多，因此，公司第四季度的收入相对较高。 公司具备较高的盈利能力和持续发展的空间。公司与国内外主要集成电路设 计企业、晶圆制造企业、平板厂商建立了良好的业务合作关系，并通过持续的技术 优化和产品迭代稳定与深化客户合作。2018-2021 年，公司分别实现归母净利润 0.49 亿元、0.57 亿元、1.04 亿元、1.39 亿元，年复合增长率为 41.56%。 因主营业务收入结构变化，2018-2021 年公司毛利率有所下降，但始终保持 在较高水平。2018-2021 年，公司主营业务中毛利率较低的技术开发服务业务营 收占比逐年增加，且技术开发服务业务毛利率自身也存在一定下降。2018-2021 年，公司主营业务毛利率分别为 95.35%、88.65%、88.68%和 89.36%，虽呈下 降趋势，但仍保持在较高水平，表明公司主营业务产品具有较强的竞争力，主营业 务具有较为持续的盈利能力。 随着业务扩张和营业收入的增加，公司 2018-2021 年费用金额整体呈上升趋 势，但由于营业收入的增长幅度超过了期间费用的增长幅度，故 2018-2021 年费 用率占比有所下降，分别为 90.54%、89.25%、75.58%和 81.89%，公司经营的 规模优势开始凸显。 公司研发费用始终保持在较高水平，且研发费用绝对值保持持续上升趋势。 2018 至 2021 年，研发费用分别为 7509.81 万元、1.35 亿元、1.83 亿元和 3.05 亿元，复合增长率为 59.47%，占营业收入的比重分别为 49.81%、52.50%、44.22% 和 52.57%。2020 年占营业收入的比重略有下降，主要原因为前期公司的研发投 入成效显著，2020 年营业收入的增长幅度超过了研发