2022年惠丰钻石研究报告.docxVIP

2022年惠丰钻石研究报告 1、中国金刚石微粉“领航者”，业绩增长未来可期 公司是一家专业从事人造单晶金刚石粉体的研发、生产和销售的高新技术企业，主要 产品包括金刚石微粉和金刚石破碎整形料。公司自成立以来，坚持聚焦金刚石微粉“切磨 抛”及“新型功能材料”方面的应用，经过多年的技术积累与创新，已发展成为国内领先 的金刚石微粉产品供应商，参与“超硬磨料人造金刚石微粉”国家标准的起草。2020 年 12 月公司被国家工信部授予专精特新“小巨人”称号。 深耕金刚石微粉领域 10 余载，重视研发保障持续发展。惠丰钻石成立于 2011 年，主 要从事人造单晶金刚石粉体的研发，生产和销售。公司的主要产品和服务为金刚石微粉、 金刚石破碎整形料。2012 年，公司率先提出“四超一稳”的产品质量战略，即超纯、超细、 超精、超强，质量稳定；同时，公司建成年产 10 亿克拉金刚石微粉生产基地。2016 年， 公司在全国中小企业股份转让系统（新三板）成功挂牌；同时，公司正在建成建筑面积 1.8 万平方米的郑州技术中心。 2019 年，公司成功开发出新型结构的泡沫金刚石系列磨料，提 高了磨具自锐性与寿命。2021 年 11 月，公司“人造单晶金刚石微粉”被国家工信部确定 为第六批制造业单项冠军产品。2022 年 6 月，公司北交所 IPO 获准注册，创下了北交所开 市以来从 IPO 受理到过会仅用 71 天的新纪录。2022 年 8 月，公司成功研发、生产出可售 等级的培育钻石，有望进一步拓展业务。 1.1、公司高层经验丰富，股权激励提升管理效能 公司股权较为集中，实际控制人为王来福和寇景利夫妇。公司董事长王来福先生直接 持有公司 65.4%的股份，通过担任克拉创业的执行事务合伙人间接控制公司 5.3%的股份对 应表决权，寇景利直接持有公司 2.1%的股份，二人直接和间接合计控制公司 72.8%的股份 对应表决权，为公司的共同实际控制人。公司架构较为稳定，管理团队经验丰富。公司董事长王来福从 2001 年起就担任公司核 心技术人员与管理人员，为公司主要专利发明人，带领公司完成多项核心技术的研发及产 业化；公司核心技术人员还包括罗俊、梁宝玉、胥伟力，均在金刚石微粉领域具有多年研 究经验，且参与了多项技术课题的研发。 股权激励调动员工积极性，促进公司持续发展。公司于 2021 年授予 21 名股权激励对 象合计 100 万股限制性股票，授予价格 6 元/每股，募集资金 600 万元，激励对象均为中高 层管理人员及核心员工。本次股权激励有利于调动公司中高层管理人员、核心员工的工作 积极性，从而促进公司业绩持续增长。 1.2、微粉业务稳据核心地位，经营各环节严格把关 公司主要产品覆盖金刚石微粉、金刚石破碎整形料两大系列。金刚石微粉和金刚石破 碎整形料是指人造金刚石单晶经过破碎、整形、提纯、分级等工艺加工形成的金刚石粉体， 产品粒径最细可至 20 纳米，超纯产品各种杂质总量可控制在 ppm 级。根据下游用途，金 刚石微粉可细分为线锯用微粉、研磨用微粉、复合片用微粉和砂轮及其他用微粉。下游终 端应用包括切割光伏硅晶片、研磨视窗玻璃、制作油气开采钻头、机械加工零部件等。金 刚石破碎整形料的终端应用包括抛光研磨陶瓷材料等。2021 年，金刚石微粉业务收入占主 营收入比例为 74.3%，为公司核心业务。 公司经营模式主要由采购、生产、销售构成，在各环节严格把关。采购端，公司采用 供应商管理制，建立合格供应商名录并与主要供应商建立长期稳定的关系，原材料供应稳 定充足。销售端，营销部门预测客户未来产品需求，生产部门根据订单及需求情况安排生 产计划。公司建立了 ISO9001 质量管理体系，品管部门对生产全过程进行严格的质量管控。 1.3、业绩保持高速增长，盈利能力增长可期 营业收入与归母净利润高速增长。2019-2021 年，公司营业收入分别为 1.1 亿元、1.4 亿元、2.2 亿元，增速分别为-26.7%、27.3%、57.1%。近三年，公司归母净利润为 1593 万元、3237.3 万元、5601.2 万元，增长率为-59.7%、103.2%、73.0%。2019 年公司业绩 下滑原因主要包括国内行业市场环境和国际贸易环境的影响，国际市场及普通微粉市场需 求放缓，部分专用型微粉暂时处于库存消化期。 而近两年，公司业绩已完全恢复且表现较 为突出。原因主要有，下游应用领域行业景气度高造成的市场需求增长，加之新客户的开 发和拓展，以及存量客户采购品种或规模的扩大。2022 年第一季度，公司营业收入达到 0.7 亿元，与去年同期相比增长高达 63.7%。一季度业绩高增的原因为，公司产品在第三代 半导体领域取得应用突破，销量增长显著，同时下游光伏行业持续景气。此外，低强度工 艺单