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2022年鸿合科技研究报告 一、向教育服务化转型，打造“一核两翼”业务架构 教育信息化产品和解决方案领军企业。公司自设立以来一直专注于智慧教育领域，为教 育行业用户提供教育信息化产品（硬件+软件）和智慧教育解决方案等智慧教育业务。公 司产品的主要用户为中小学校和高校、幼教、培训机构、企事业单位和政府机构等。 向教育服务化转型，打造“一核两翼”业务架构。近两年来，公司顺应“教育信息化 2.0” 政策，依托在智慧教育领域的积累，积极实施向服务转型的智慧教育“一核两翼”战略。 “一核”指公司教育信息化产品，“两翼”为课后延时服务（鸿合三点伴）和教育信息化 素养培训服务（师训服务）。公司课后服务业务通过“鸿合三点伴”平台为学校提供设备 互联、数据互通、师生互动的端云一体化课后延时服务，师训服务业务主要是以深圳、 蚌埠的产业园为基地，依托“产教融合”政策红利，推进“教师信息化素养培训服务”。 邢修青、邢正为公司实际控制人，张树江与邢修青、邢正为一致行动人。公司董事长邢 修青持有鸿达成 98.05%的股份，间接控制公司 17.44%股份；邢修青和邢正合计持有公司 31.11%的股份，为公司实际控制人。副董事长张树江直接持有鸿合科技 12.14%的股份， 与邢修青、邢正为一致行动人。 二、教育 IFPD/IWB 产品：海外高增长有望持续，利率水平有望回升 （一）教育 IFPD/IWB 产品是基石业务，海外高增长有望持续 教育信息化产品和解决方案主要包括三大类业务： 1) 教育信息化产品：主要产品为 IFPD（Interactive Flat Panel Display，交互式平板显示 器）和 IWB（Interactive White Board，包含交互式电子白板和交互智能平板）两大 类，具体产品有智能交互平板、智慧黑板、互联黑板及教学周边产品等。 2) 教育信息化软件产品：主要包括鸿合π6 交互教学软件、“鸿 U”UI 系统、红鹤笔记、 鸿合集中控制管理平台等。 3) 教育信息化解决方案：主要包括鸿合智慧教室、鸿合双师课堂、专递课堂、鸿合常 态化录播、5G 便携录播、鸿合校园数字媒体发布系统、鸿合小组协作型教师解决方 案等。 教育 IFPD/IWB 是公司基石产品，营收占比近 8 成。2017-2021 年 IFPD/IWB 产品占公司 营收的比例分别为 59.1%、67.5%、68.0%、68.8%、77.1%，是公司营收的主要来源，且 营收占比稳步提升。 国内国际双品牌战略：公司坚持自主品牌策略，在国内、国际两个市场分别拥有 Hitevision 和 Newline 两个自主品牌。 Hitevision 国内渠道和客户服务优势明显：公司自 2000 年开始培育的“鸿合 HiteVision”智慧教育品牌，积累了庞大的教育渠道和客户服务优势。截至 2021 年 12 月 31 日，公司已与近 4,000 家经销商建立了良好的合作关系，销售网点覆盖全国 各级省市县，涵盖 10 个销售大区，在全球设有 53 家分公司和办事处。目前公司产 品已覆盖全国 230 多万间中小学教室，拥有良好的用户基础。强大的渠道和广泛的 客户群体，为公司由教育产品向教育服务的全面转型奠定了基础。 Nweline 全球化布局，本地化运营：公司教育信息化产品于 2011 年开始进入北美市 场，近年来，公司不断拓展海外市场。公司在海外市场采用本地化运营模式，在多 个国家建立了本地运营团队，进行当地市场管理及市场开发，同时有针对性地设计、 研发符合当地市场需求的产品。 1、国内教育 IFPD 市场：稳步增长，拓展新市场 国内教育 IFPD 市场份额第二。根据 DISCIEN 数据，2021 年鸿合国内教育 IFPD 市场份 额 22.4%，继续保持第二位置。 未来教育 IFPD 出货量平稳，产品升级带动价格提升。根据 DISCIEN 数据，未来几年国 内教育产品整体出货量较为平稳。但未来国内教育产品形态由教育平板向智慧黑板升级， 同时采购尺寸也向 80+英寸升级，21 年 86 寸市场份额达 54.2%（yoy+7.2pct），因此国内 教育领域智能交互显示设备价格将有望持续提升。 2、低渗透率和政策驱动，海外高增长有望持续 IFPD/IWB 产品全球教育市场份额第二、美国市场第三，全球竞争优势明显。目前，公 司教育信息化交互显示产品是为数不多的在北美、EMEA（欧洲、中东和非洲）、ACPC （亚太地区）三大区域市场中均位于第一梯队的品牌。根据 Futuresource 报告显示，2021 年，在全球市场，公司 HiteVision 品牌市场份额 12.9%，Newline 品牌份额 5.6%，教育 IFPD/IWB 产品在全球教育市场排名第二。Newline 品牌在