国际资本流动与国际金融危机讲义(7).pptVIP

3．币种结构的管理 尽量避免或减少汇率变化所引起的借款损失。外债各币种之间保持合适的比例。 日元政府贷款的汇率风险。 1980年，RMB1=JAN151 2002年，RMB1=JAN14 第六十一页，共七十二页。 4．利率结构的管理 选择利率（固定和浮动）的最佳搭配，把市场利率的风险控制在最低限度之内。（100万元） 第一年 第二年 付息总额 甲，10%，10 10%，10 20万 已，11%，11 8%， 8 19万 固定时，借新还旧来补救（合同）。 市场利率低时，固定；高时浮动。 第六十二页，共七十二页。 三、国际债务的危机 （一）国际债务危机的定义 指债务国因缺乏偿还能力，无法如期偿还已经到期的外债本息，从而直接影响到债务国及相关地区的金融市场波动所发生的金融危机。 国际债务本来是一种普遍现象。但是70年代以来，由债务危机引起的、震惊全世界的国际金融危机不断地发生，以至成了全球关注的重要课题。 第六十三页，共七十二页。 （二）国际债务危机的表现 1、80年代初的拉美国家债务危机 1982年，阿根廷、巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥、巴拿马、秘鲁、乌拉圭、委内瑞拉等9国的债务总额达到了3000亿美元。9个国家中，债务又主要集中在巴西、墨西哥和阿根廷这3个国家中。它们的债务占发展中国家外债总额的40%左右。如此大规模且过于集中的外债，外因诱导必然爆发危机。 第六十四页，共七十二页。 2、90年代东南亚债务危机 表面上看，这次危机的主要原因是国际游资的兴风作浪，但是国际社会也承认，从源头上看还是由泰国、印尼等国的债务问题所引发。 据IMF，1997年7月泰国各银行的海外借款总额已超过80年代初拉美国家爆发危机时的外债总额，其中短期外债超过60%以上。更严重的是，泰国的短期外债中近40%是压在房地产上的。 第六十五页，共七十二页。 （三）市场内部化理论 2．内部市场相对于外部市场具有四大优势。 3．跨国公司转移定价是母公司和子公司之间、子公司与子公司之间为进行内部交易而达成的一种价格。 4．实行转移定价的直接目的：1）联手进行隐蔽型逃税。 2）调节利润水平3）绕开管制，避免风险。 第二十九页，共七十二页。 （三）市场内部化理论 转移定价（Transfer Pricing）是跨国公司的一种经营策略，又称转让定价或划拨定价，它是指跨国公司内部母公司与子公司、子公司与子公司之间相互约定的出口和采购商品、劳务和技术时所采用的内部交易价格。 这种定价服从于跨国公司的全球战略目标和谋求最大限度利润的需要。跨国公司通过各种名目的转移价格，调整各子公司产品的成本，转移各子公司的利润收入，以使整个公司在全球范围内纳税最小化，利润最大化，并能减少各种政治、经济风险以及支持子公司去争夺市场。 第三十页，共七十二页。 （三）市场内部化理论 转移定价在很大程度上不受市场供求关系法则的影响，也不是独立的买卖双方在公开市场上按“独立竞争”原则确定的价格，而是一种人为的内部转账价格。 跨国公司使用转移定价的目的是: 1）避税 2）调节利润水平 3）规避风险 第三十一页，共七十二页。 （三）市场内部化理论 １．避税，使整个公司纳税最小化　　转移定价首先用来规避所得税。跨国公司的子公司分布在不同国家，这些国家的所得税率高低不同，跨国企业就可以利用这一点，将盈利从高税率国家转移至低税率国家（包括属于避税地的三类国家），减少公司整体的纳税额。 利用转移定价还可以规避关税。具体做法有两种：一种是跨国公司内部企业之间以调低的价格交易，减少缴纳关税的基数。另一种是利用区域性关税同盟或有关协定的优惠规定逃避关税。 第三十二页，共七十二页。 （三）市场内部化理论 2．调节子公司的利润水平　　运用转移定价调节子公司的利润水平主要是调低利润，以避免子公司利润过高而引起的一系列麻烦，主要有：（1）某些东道国政府可能要求重新谈判跨国公司进入的条件，分享其利 ；（2）运用转移定价策略，可减少合资企业的总收入，调低东道国分配水平。（3）运用转移定价调低利润可缓和与东道国工会之间的关系。 有时跨国企业也可运用转移定价调高子公司的利润水平，有助于其提高资信水平，易于在当地市场发行股票、债券或谋取信贷。 第三十三页，共七十二页。 （三）市场内部化理论 3．规避各种风险（1）规避外汇风险 （2）规避东道国的价格控制 （3）规避东道国的外汇管制 第三十四页，共七十二页。 （三）市场内部化理论 转移定价案例： 跨国公司转移定价每年从中国挪走300亿 我国已批准成立了40多万家外企，