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2022年爱博医疗研究报告 1.爱博医疗：研发实力突出的平台型眼科医疗器械龙头 1.1.以研发创新为本，覆盖手术+视光两大领域 爱博医疗成立于 2010 年，主要从事眼科医疗器械产品的自主研发、生产、销售及相关服务。公司主营业务覆盖手术和视光两大领域，分别对应白内障和屈光不正这两大类造成致盲和视力障碍的眼科疾病。手术领域的核心产品为普诺明系列人工晶状体，普诺特系列预装式人工晶状体以及利尔美系列手术配套产品等。视光领域核心产品为普诺瞳系列角膜塑形镜，和相关的镜片护理液、冲洗液、护理仪等产品。此外公司正在拓展彩色软性接触镜（彩瞳）以及离焦镜业务，布局眼科医疗消费赛道。公司目标开发眼科全系列医疗产品，包括耗材、器械、设备、制剂等，成为国内眼科医疗领域的创新型领军企业。 手术领域：公司是国内首家高端屈光人工晶状体生产商，也是国内主要的可折叠人工晶状体生产商之一，人工晶体性能位于国产厂商前列。人工晶状体是公司起家业务，产品管线丰富，性能比肩进口，在研品类领先。自从 2014 年推出国内首个可折叠非球面人工晶状体以来，公司陆续发布了带有散光矫正功能的 Toric 型人工晶状体、预装型人工晶状体等产品，创造了多个国内第一，打破国际厂商在高端人工晶体技术和市场方面的垄断局面，目前公司已拥有超过 20 多个型号的人工晶状体产品，可以满足高、中、低端各类需求。公司产品已经覆盖全国超2000 家医院，并且出口到德国、法国、荷兰以及东南亚等国家，累计销售超200 万片。 视光领域：公司是第二家取得角膜塑形镜产品注册证的国内企业。基于在材料、光学设计和加工工艺等方面积累的技术优势，公司历时7年研发出了第二款国产角膜塑形镜普诺瞳（也是15 年内NMPA批准的首个国产产品）。普诺瞳角膜塑形镜透氧系数达到125，佩戴安全性和舒适性好，基弧区非球面设计能提供优化的周边离焦，深化近视防控效果，该创新设计获得中国、美国、日本等国家的发明专利授权。自2019 年获批以来，凭借优异的近视防控性能普诺瞳销量实现快速增长，全国累计销售超40万片。 作为研发主导型企业，爱博医疗以创新研发见长。通过自主研发，公司掌握了医用高分子材料合成技术、眼科透镜光学设计技术、眼科植入物功能性结构设计技术、超精密加工技术和镜片表面改性技术等一系列技术平台，在材料、光学和结构设计等方面具有较强竞争力，技术与国际一线品牌基本实现同步，并在局部领先。基于自主搭建的技术平台，公司向多种应用领域延伸，开发具有国际竞争力的眼科产品和其他医疗器械产品。 1.2.股权结构稳定，激励计划深度绑定核心员工 公司股权结构稳定，通过员工持股平台绑定核心创始团队。截至2021年末，公司创始人解江冰博士直接持股 12.93%，通过博健创智、博健和创、喜天游等持股平台间接持有公司 3.21%股份，合计持股比例为16.14%，是公司的控股股东和实际控制人。共同创始人毛立平和白莹夫妇与解江冰是一致行动关系，分别持股 2.96%和 6.43%，因此解江冰博士和一致行动人合计持有公司股份 25.53%，公司股权结构稳定。其余前十大股东还包括富达成长、龙磐生物、启迪日新和诺毅投资等，均为财务投资者，不参与公司实际运营过程。博健创智是公司在 IPO 前设立的员工持股平台，持有公司4.09%的股份。通过设立员工持股平台，公司实现与核心创始团队的深度绑定，有利于维持骨干团队稳定，促进公司长远发展。 发布限制性股票激励计划，覆盖范围广，考核目标高，有助于促进公司稳定快速发展。2021 年 3 月，公司发布2021 年股票激励计划，以42元/股的价格向激励对象授予 45 万股限制性股票，本次激励计划覆盖人数为82人，占全体职工 18.8%，涉及研发、销售和生产等各部门，覆盖范围较广，能有效调动员工积极性。此外本次激励计划设立了较高的业绩考核要求，3年净利润年均复合增速目标值为 35%，体现了公司对于未来业绩增长的信心。通过股权激励计划，公司能有效留住优秀人才，将员工利益和公司利益结合在一起，有利于公司长期发展。 1.3.平台优势突出，核心团队拥有深厚的专业背景 公司核心团队均具有深厚的专业背景，从业经验丰富。公司董事长解江冰博士毕业于美国加州大学戴维斯分校农业与环境化学专业，在材料科学和眼科医疗器械方面具有丰富的专业知识和行业经验，历任美国劳伦斯伯克利国家实验室博士后研究员，美国眼力健公司Senior Scientist，美国雅培公司 Principal Scientist 等职。公司创建伊始，解江冰以“软性人工晶体装置”和“具有高折射率的丙烯酸类聚合物材料”两项非专利技术对公司进行出资，奠定公司在材料和光学设计研发过程中的核心技术基础。公司核心员工均持有公司股份，与公司深度绑定，有利于保持核心团队稳定发展。 坚持以自主培养人才为主，逐步