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2022年百普赛斯研究报告 公司概况：国内重组蛋白试剂国际化领跑者，业绩迎来加速成长期 专注于生物药开发过程的蛋白技术、产品和服务的专家 百普赛斯成立于2010年，于2021年深交所上市，是一家专注于提供重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务的高新技术企业，致力于为全球生物医药公司、生物科技公司和科研机构等提供生物药、细胞免疫治疗及诊断试剂的研发与生产。公司主要产品及服务广泛应用于肿瘤、自身免疫疾病、心血管病、传染病等疾病的药物早期发现及验证、药物筛选及优化、诊断试剂开发及优化、临床前实验及临床试验、药物生产过程及工艺控制（CMC）等研发及生产环节。公司客户涵盖强生、辉瑞、诺华、吉利德、罗氏、默克等全球Top20医药企业，恒瑞医药、信达生物、君实生物、药明生物、百济神州、传奇生物等国内知名生物医药企业，以及赛默飞、VWR、Abcam、药明康德等全球生物科技及生命科学服务行业龙头公司。 公司控股股东、实际控制人为陈宜顶先生。陈宜顶先生现任公司董事长兼总经理，通 过直接持股和间接持股天津百普赛斯、天津百普嘉乐，合计控制公司 31.78%的股权。公 司董事兼副总经理苗景赟持股 8.92%，与陈宜顶先生为一致行动人。陈宜顶先生曾担任神 州细胞研究院、香港英杰科学家、赛默飞世尔生物工艺产品应用科学家，拥有丰富的行业 经验。百普赛斯共有 6 家直接控股子公司（香港百普赛斯、 深圳百普赛斯、百斯医学、 南京百普赛斯、苏州百普赛斯、杭州韬圃科技）、3 家全资二级子公司（美国百普赛斯、 Acro GmbH 、Acro LIMITED）、1 家分公司（上海百普赛斯）、1 家参股公司 （赛斯沃 德）。 公司管理团队深耕生命科学行业多年，具备丰富的产业研发与管理经验。公司核心技 术人员和高级管理人员，均拥有硕士以上学历。创始人陈宜顶先生毕业于陕西科技大学生 物工程专业，为中关村高端领军人才，在生物制品领域深耕多年，具备丰富的产品开发经 验。苗景赟、秦丽丽、石晓娟、张晓慧等产品研发和分析方面的专家，拥有丰富的产业经 验，负责重组蛋白的研发工作。副总经理陈霞敏、林涛、黄旭等同样在行业深耕多年，负 责公司的销售和管理工作。 公司专注于重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务的研发、生产及销售。公司以重 组蛋白和检测服务为核心产品，同时提供试剂盒、抗体、填料、培养基等相关产品。重组 蛋白是生物药、细胞免疫治疗及诊断试剂研发和生产过程不可或缺的关键生物试剂。近年 来，靶向治疗、免疫治疗逐步兴起，提升了肿瘤、自身免疫疾病、传染病等疾病的治疗效 果；抗体药和以 CAR-T 为代表的细胞免疫治疗在靶向治疗、免疫治疗中扮演了核心角色， 其研发和生产过程需要高质量的、高批间一致性的重组蛋白。公司依托自主研发的生物技 术平台，开发了多种疾病靶点及生物标志物的重组蛋白，满足生物药研发和生产过程中不 同环节对于重组蛋白的需求。 重组蛋白试剂业务加速成长，公司盈利能力持续提升 公司业绩持续稳定增长，净利润快速增长。随着重组蛋白产品市场规模不断扩大，重 组蛋白的应用范围和市场需求不断拓展，作为生物药产业的关键与必备原材料，公司近年 来重组蛋白的需求持续增长，同时 2020 年全球爆发后公司生产的新冠病毒相关 蛋白和试剂盒需求大幅增加，公司业绩实现快速增长——公司 2021 年营业收入为 3.85 亿 元，同比增长 56.30%，2017-2021 年营业收入复合增长率为 69%；归母净利润为 1.74 亿元，同比增长 50.34%；2017 -2021 年净利润复合增长率为 127%。 重组蛋白贡献公司主要收入，其他业务占比逐渐提升。公司营业收入主要来自重组蛋 白产品的销售，而公司检测服务主要提供生物药开发过程中所需的亲和力检测服务、抗独 特性抗体开发服务等；其他收入主要包括销售抗体、试剂盒、磁珠、培养基、酶产品等产品的收入。随着公司其他主营业务的快速增加，2018-2021 年重组蛋白占营业收入的 96.48%、94.20%、86.88%及 84.58%。具体来看，公司 2021 年重组蛋白业务实现收入 3.26 亿元，同比增长 52.16%；检测服务实现收入 0.11 亿元，同比增长 92.36%；抗体、 试剂盒及其他试剂业务实现收入 0.40 亿元，同比增长 99.95%。 新冠相关产品提供业绩额外增量，非新冠业务增长显著。2020 年新冠病毒在全 球爆发，公司快速研发出新冠病毒防疫相关产品，主要用于抗击新冠病毒药物和疫苗 研发，以及作为新冠病毒检测试剂原料，相关产品需求大幅增长——2020 年新冠相关产 品收入为 0.73 亿元，占营业收入比为 29.52%（其中新冠产品中重组蛋白占比仍较高）。 2021 年公司新冠相关产品收入为 0.88 亿元，占营业收入比为 22.9%，同