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2022年科德数控研究报告 国内五轴机床领先企业_深耕航空航天领域 1.公司为国内五轴机床领先企业，深耕航空航天领域 1.1 公司一体化布局掌握核心技术，深耕航空航天领域业绩高增长 公司成立于 2008 年，为大连光洋科技集团有限公司控股公司，主要销售 五轴联动数控机床，为国内稀缺掌握同时五轴联动机床、数控系统、关键 功能部件核心技术企业。 公司自研数控系统、电机、反馈装置、直驱功能部件技术实力处于行业前 列，构筑独有竞争壁垒。公司核心技术团队参与制定 24 项国家标准、9 项 行业标准，在数控系统与关键核心部件技术持续突破，功能、控制精度和 加工效率等方面达到国际先进水平。 公司收入以高端数控机床销售为主，深耕航空航天领域。 2018-2021 年公司营收、净利持续高增。2017-2021 年公司营收从 0.75 亿 元提升至 2.54 亿元，CAGR 达到 35.66%。21 年净利润达 0.73 亿元，同 比增长 109%。 五轴机床扩产顺利、订单增加，1H22 公司收入、净利润保持高增长。 1H22 公司营收和归母净利润分别达到 1.41 和 0.27 亿元，同比增长 34%/26%，主要得益于五轴联动机床订单持续增加，公司产能扩张顺利、 且设备交付能力强。 公司近年毛利率保持稳定，净利率波动主要来自于公司研发费用率受政府 补助影响波动较大。自 2019 年开始，公司销售、管理费用率逐渐趋稳。 1.2 公司 1H22 订单高增长，定增落地加速产能扩张 面对影响公司订单保持高增长，1H22 新签订单 1.55 亿元，同比增长 62.02%，其中航空航天、兵器领域订单占比 50%。在军品领域，公司与中 国航天科飞技术研究院、中航科星科技有限公司首次建立合作关系；民品 领域公司在石油、水力发电、刀具等领域持续突破。新签订单复购率超过 30%。 产能扩建持续推进产量高增长。22 年公司采购卧加柔性生产线、龙门生产 线，自制五轴加工中心，外购加工设备用于加强功能部件机加能力，电装 车间购入线束产线等设备提升生产效率，银川电主轴基地年产能可达 400 台/套，产能持续扩张。1H22 五轴数控机床产量 96 台，同比增长 118.18%。 公司定增落地，获转型基金投资，加速产能建设。2022 年 8 月公司定增落 地，募资 1.60 元人民币，其中转型基金投资 1.5 亿元，投建航空航天五轴 数控机床项目与航空航天主要部件整体加工解决方案研发验证平台，为进 一步加快产能扩建注入了资金。 2.五轴机床市场前景广阔，空间巨大 2.1 中国为全球最大机床市场，高端机床依赖进口 全球机床行业规模约 712 亿美元，中国为全球最大机床市场。根据 Gender Research 数据显示，2018-2020 年全球机床行业消费总额出现下 滑， 21 年迎来反弹，同比增长 6.5%，全球机床的消费金额达到 711.68 亿 美元。根据德国机床制造商协会数据，中国是世界最主要机床消费市场， 2021 年消费额达到 238.9 亿美元，占比接近 34%，远超第二名美国。 德、日企业统治全球高端市场，中国机床出口以中低端为主，高端机床国 产化率较低。机床行业完全竞争，德国、日本、美国为主要机床大国，海 外品牌在技术、规模、品牌影响力方面均处于领先地位，从出口体量上来 看，德、日占据全球约 45%市场。国内机床高端市场主要由海外企业垄断， 截至 2018 年中国高端机床国产化率仅为 6%。 2021 年中国金属加工机床进口额 74.6 亿美元，空间巨大。根据 中国机床工具工业协会数据，2021 年中国机床工具行业总进口额 138.4 亿 美元，同比增长 20.4%。其中金属加工机床进口额 74.6 亿美元，同比增长 25.4%，进口替代空间巨大。 金切机床整体需求偏弱，但高端机床保持旺盛需求。2022 年 1-8 月协会重 点联系企业新签订单同比下降 6.2%，但日本出口中国机床订单在去年高基 数下基本同比持平。2021 年日本出口中国机床订单大幅增长 77%至 3580.4 亿日元（按照 2021 年平均汇率计算为 210.3 亿元人民币）。2022 年 1-8 月日本出口中国机床订单同比增长 0.72%，在去年高基数下重回正 增长。 2.2 新能源汽车、航空航天等领域驱动，五轴机床需求有望持续增长 数控系统控制几个坐标按照需要的函数关系同时协调运动称为坐标联动， 按照联动轴数分为二轴联动、二轴半联动、三轴联动、四轴联动、五轴联 动等数控机床。 五轴联动数控技术是衡量一个国家复杂精密零件制造能力技术水平的重要 标准之一，从“巴统清单”到“瓦森纳协定”，西方发达国家针对中国进行 了严格的技术封锁，五轴联动数控机床应用较广泛的航空航天、兵器、船 舶、等高端