国际金融危机中的金融新发展与中国宏观经济金融政策走向.docxVIP

? ? 国际金融危机中的金融新发展与中国宏观经济金融政策走向 ? ? 巴曙松 Summary：本文探讨了国际经济金融领域在国际货币体系、金融监管及宏观调控政策方面的最新动向，并基于国内的经济金融数据对我国当前的经济形势和可能出现的问题进行了深入分析。 Key：金融危机；国际货币体系；宏观经济 Abstract：This article explores the new tendency in international currency system, financial supervision and macro-control policies，and analyses the present situation and potential problems in Chinas economy based on the economic and financial data. Key Words：Financial crisis，international currency system，macroeconomy ：F830：A：1674-2265（2009）04-0003-04 近期陆续公布的2009年一季度数据表明，一方面4万亿的经济刺激政策带动了银行信贷持续5个月的高速增长，与这些经济刺激政策直接相关行业的统计数据在明显改善，表明国家采取的一系列政策措施正在产生效果；但是另一方面，出口部门的情况仍在持续恶化，加工制造企业的盈利也没有明显改善。因此，如何来看待当前的形势，就成为一个非常富有挑战性的课题。 一、G20峰会后国际金融领域的最新动向 4月2日，二十国集团(G20)领导人峰会在伦敦闭幕。胡锦涛主席应邀出席会议并且发表了非常重要的讲话，引起国内外非常广泛的关注。在此次会议上，不同的国家基于自身的利益展开了激烈的角逐和争论，有三个方面的议题是争论的焦点： （一）短期内现有的国际货币体系调整不易 从全世界来看，如何进一步抑制金融危机加剧，防止新兴市场国家的经济出现恶化状况，发挥国际货币基金组织等的作用，同时在这些国际组织里平衡发达国家和发展中国家利益是G20峰会争论的焦点。 在G20峰会召开的前夕，王岐山副总理和中国人民银行行长周小川分别发表署名文章，指出现有国际货币体系和国际金融监管体系的内在缺陷就是美元主导的国际货币体系，以及在这一体系下所导致的金融监管缺失和全球经济失衡。随着国际金融风暴的蔓延和发达国家经济的持续衰退，这种体制的脆弱性日益显著。现有的国际货币体系是在1944年达成的布雷顿森林体系的基础上发展而成的，作为世界上最重要的国际金融机构，国际货币基金组织（IMF）目前依然由西方七国为主导，其中美国占有17%的投票权，同时拥有唯一的否决权，发达国家和发展中国家在IMF的利益和责任显然十分不平衡。而全球经济失衡是因为美国经济的高消费模式产生了过多的贸易赤字和财政赤字，及过高的负债率和金融市场杠杆率。相反，包括中国在内的发展中国家储蓄率过高，全世界外汇储备2008年底为6.9万亿美元，亚洲就占4万多亿美元，中国近2万亿美元。在这种体制和经济格局下，当美国遇到经济危机时，通过大量发行货币来稀释、缓解其内部的困境。在过去的一年里，美联储的资产负债表规模急剧膨胀了2－3倍，更严重的是其资产方持有的是大量的垃圾资产。由于美元承担着国际货币的职能，美国实行的定量、宽松货币政策的实质是持有美元的国家、企业和个人分担了美国国内金融市场调整的成本。因此，中国提出应当改革国际货币体系，变革美元本位制，是强调现有的国际货币体系应该平衡发达国家和发展中国家的利益和责任，其背景意义很明显，就是如何增强以中国为代表的发展中国家在以国际货币基金组织为代表的国际金融机构里的话语权，降低个别国家对这些国际金融机构的的主导和操纵风险。 然而，短期内改变国际货币体系的格局实行起来并不容易。美元作为国际计价货币，对于巩固美国的金融地位具有举足轻重的作用。最直接的，仅从美国向全世界发行美元所获得的巨额铸币税收入来看，它也不愿意放弃这样一个国际储备主导货币的地位。如果真像我们说的要依托IMF发行非主权货币，实际份额怎么反映发展中国家的利益呢？最直接的分配方法就是按照GDP占比，这样实际上更强化了美国的地位，美国现在有17%的投票权，如果按GDP分配它要占20%以上，而中国的地位仅有轻微的上升，所以即使依托IMF发行非主权货币，可能还是一个以美国为代表的发达国家主导的货币体系。从现实的角度讲，中国只能逐步、渐进地在现有格局下增强话语权。此次G20峰会的一项重要成果，是IMF的资金规模从2500亿增长到7500亿美元，在增加的5000亿美元中中国注资了400亿美元，接下来预计话语权会不断提高。 从长期来看，要逐步改变这个体系，需要发展中国家国力的