海上风电行业专题报告.docx

海上风电行业专题报告 一、海上风电：从海风到陆风，从欧洲到中国 （一）风力资源、消纳条件优秀，市场潜力大 “碳中和”大势所趋，中国积极采取行动。第75届联合国大会指出，中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年实现碳中和。这一减排承诺引发世界瞩目与国际社会的热烈反响，与此同时，各国纷纷提出减排目标与相应的鼓励政策。风力发电是实现“双碳”目标的重要手段，全球减碳大趋势下，风电行业发展确定性强。 “十四五”规划中，海上风电是可再生能源发展的重点领域，其核心原因有两点： 第一，海上风速高，风力资源丰富。根据Energypolicy的论文，中国陆上地区的风速普遍在3-7m/s，而近海海上平均风速普遍在10-20m/s，风速高则能够提供更多风能。 第二，海上风电靠近沿海地区，消纳条件优越。陆上风电通常建在内陆的荒野、沙漠之中，多在西北地区，发电之后部分传输到东边来使用，特高压输电成本在0.05-0.1元/度电（根据发改委公布数据估计）。与之相对的是，海上风电建在沿海地区的海面上，利用海风发电后直接传输回沿海地区使用。沿海地区当地新能源发电不足，根据中国能源局数据，上海、广东、福建等省份，非水可再生能源占比低于全国平均的11.4%。相比陆上传输来的风能和太阳能，海上风电可以在沿海地区就近消纳，既节省了运输成本，又不占用东部地区的土地资源。 海上风电资源优越，而装机量相比欧洲还处于发展初期。根据国家能源局的数据，2020年中国海上风电装机量为3.06GW，陆风装机量68.6GW，中国海风新增装机仅占陆风的4%。对比海上风电发展更早的欧洲，2020年欧洲海风新增装机量2.9GW，陆风新增装机11.8GW，海上风电达到陆上风电的25%（数据来源于WindEurope）。2021年为中国海风抢装的一年，当年中国新增风电装机量47.57GW，其中陆上风电30.67GW、海上风电16.90GW，截止2021年末海风累计装机量25.9GW。 （二）政府规划目标高，平价上网时代有望到来 海上风电产业的运作模式主要涉及四个环节： （1）政府给予规划目标，且实际并网有可能超目标。“十三五”的历史经验表明实际并网有可能超规划，根据国家能源局、风能协会，“十三五”的海上风电规划并网5GW、规划开工10GW，实际“十三五”期间海上风电并网9GW、开工大于规划量，超额完成“十三五”规划目标。当前，“十四五”海上风电规划量较大，根据各省市发改委文件、政府文件汇总，十四五新增规划并网36GW，规划开工75GW，期末并网预计在36-75GW+，规划量已经是十三五装机的4-8倍，考虑到装机量可能高于政府规划装机量，因而政府规划角度已奠定了海上风电行业较好的发展前景。 （2）开发商争取各部门核准，获得发电资格。和陆上风电、光伏项目相同，海上风电的收益来源于建成后每年的卖电收益，开发商对发电资格进行竞标。然而不同之处在于，当前海上风电建设以近海海域为主，开发商需要去获得交通、军事、海事等多部门的核准，确保对于生态方面影响可控、不干扰航道等等，通常是大型央企成为开发商，获得发电资格。 （3）开发商在合适的时机进行招标开工。影响开发商利润的因素众多，包括风电设备价格、海洋施工成本，还包括各地补贴政策，因此开放商倾向于在判断收益率较好的情况下开工，向设备制造商、施工商进行招标，也是产业链获得订单的环节。 （4）最后环节是建设、装机、并网。建设周期通常在两年左右，建设完成后装机、并网，产业链设备商根据装机时间确认收入。 海上风电产业运作的四个环节中，政府规划量奠定了行业发展的基调，而项目的回报率很大程度上决定了开发商竞标、开工的意愿，影响了政府规划的达成程度，最终影响了行业增速和风电设备产业链的增速。因此，项目回报率是一个关键的影响因素。 项目回报率的关键影响因素是上网电价、度电成本和国家补贴。2014年到2021年底，海风行业享有国家补贴，沿海各省不含税燃煤电价为0.34-0.42元/度电，而海上风电近海项目补贴后的上网电价在0.75-0.85元/度电。高额补贴过去支撑了海风行业快速发展，然而2021年底国家补贴退坡，给开发商的开发意愿带来一定压力。 参考陆上风电的发展趋势，补贴退坡可以加速产业降本，实现平价。2020年和2021年陆上风电和海上风电相继退坡。2020年陆上风电补贴退坡后，产业链加速降价，度电成本持续降低，与燃煤发电实现平价。由于平价进程较快、平价地域较广，陆上风电展现出较好投资回报率，行业维持较高增速。我们预计海上风电有望重演陆上风电的历史，以降本带动产业链持续发展。这是市场化的技术手段。 降本手段之外，地方性资源也可以增加海上风电项目性价比。相对于降本这类市场化的技术手段，地方性资源也可以增加海风项目吸引力，例如地方政府给予的补贴，或者较好的风