BLWL公司科创板IPO失败的原因分析及应对策略.pdfVIP

摘 要 随着当前世界经济市场的不断复杂变化和以及我国国民经济的高速健康发 展，证券市场处于主导地位比以往任何一个时候都更加重要。IPO 是大多数公司 2018 筹集资金、调整资本结构、提高知名度以及增强公司形象等动机的一种选择。 年11月5 日宣布设立科创板，成为新契机。科创板的相关制度于2019年3 月1 日正式落地，科创板于3 月18 日正式启动，然后于7 月22 日在科创板上正式交 易。不到九个月，科创板从无到有，从一纸空文到足履实地。各个高新科技型企 业竞相争赶，想在科创板谋得一席之地。开盘当日，25 家高新科技型公司成功 挂牌交易于上交所科创板，自此以来，我国证券市场全部进入从原来的核准制转 变为注册制的重大改革时代过渡阶段。 科创板首次实行注册制，而是借鉴美国与日本股票市场的较为纯熟与完备的 经验，对信息披露执行更高的要求标准。关于科创板注册制法律法规的相关规定 还不是特别完善，对高新科技型企业的 “科创”属性判定以及IPO 信息审核形 式由实质性向形式性转变的过程中，问题和挑战无法规避。截至2021年4 月1 日，共有66家申请科创板的企业终止上市发行，IPO 失败的原因大同小异。 本文以科创板IPO 作为出发点，笔者视BLWL 公司为研究对象，作为反面 典型，深究其科创板IPO 被否的背后原因。 首先运用文献综述法，通过整理大量相关文献，对IPO 动因、IPO 发行审核 制度发展以及IPO 被否原因进行了归纳，为本文的写作提供一定的理论支撑； 其次，结合科创板IPO 理论层面的概述，对科创板和IPO 相关概念及特点、IPO 失败的理论依据等进行了阐述；接着从发展历程、业务模式及体系等基本情况入 手，并对BLWL 公司科创板IPO 动机以及上市的进程和结果进行了简要梳理， 厘清BLWL 公司科创板IPO 失败事件。案例分析的主体部分从信息不对称理论、 风险管理理论和内部控制理论三个不同的理论角度比较全面、系统地分析BLWL 公司科创板IPO 失败的原因，认为BLWL 公司存在 “科创”属性定位不明确的 问题；在信息披露方面，存在公司关联方交易以及业务归类信息披露不完整，核 心技术及数据具体应用信息披露欠缺等问题；在风险管理方面，客户集中度高， 人工成本费用大以及数据来源所有权的合法性不明确，存在潜在的风险管理问 题；加之内部管控不足，存在财务会计制度管控不健全，资金回收制度管控不到 位等问题。 最后，基于BLWL 公司IPO 失败的原因，笔者给出五方面的针对性策略， 希望企业明确对自身的定位，审慎选择上市板块；改善信息披露质量，遵守关联 交易披露要求；提升企业持续经营和盈利能力，拓宽销售渠道；优化企业风险管 理和资本结构，加强风险管控；强化企业内控和合规运营，规范会计处理运行。 1 笔者希望BLWL 公司吸取教训和累积经验，为再次IPO 做好准备；同时， 为即将在科创板申报上市的其他公司积累经验教训，提供一定的思路和借鉴。形 式化审核的信息披露是企业注册制审核的一个中心精髓上市委上交所在审核中, 愈发强调了企业所需要披露的信息的一致性、完整性和可理解度。 同时，“科创”属性的发掘与锻造，努力钻研核心技术是重中之重，同时还 需要将行业发展规律、竞争者的状况以及其他因素综合起来，以强调体现企业自 身特点的“科创”亮点。在科创板注册制的背景下，只有对 “科创”属性和信息 披露的“新三性”具有足够的重视，认真对待上市委的问询机制，才可能成功在 IPO 科创板 。 本文的分析尚存在许多不足，有诸多需要改进之处，今后将进行更深刻的思 考；所阐述的话题较新，所依据的政策一直在不断更新，存在变动性；分析与建 议主要是针对本文所选取的具体案例，在对市场上广大高新科技型企业的普适性 上可能存在一定不足。 关键词：科创板 注册制 IPO 失败原因 2 目 录 1 引言1 1.1 选题的意义与背景1 1.1.1 研究背景1