【美妆护肤报告】社服化妆品行业月度专题：“38”大促有望助推化妆品景气度-20230305-华福证券.docxVIP

诚信专业 发现价值 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 PAGE 1 美容护理2023 美容护理 2023 年 03 月 05 日 月度专题：“38”大促有望助推化妆品景气度 投资要点： “38”大促：平台端周期缩短，力度加大，玩法简化。本次38大促，各平台开始时间较去年推迟1-4天，部分平台取消预热，提升消费者对大促活动的感知度，从而提高购买决策效率刺激消费。伴随疫情逐步修复，消费信心有待进一步提振，开年第一场大促，各平台加大优惠力度以实现开 门红。品牌端国货SKU略升，多个新品牌发力。主要国货品牌SKU提升1- 2款，部分品牌如夸迪对主推产品进行调整，新品牌可丽金、丸美等首次进驻直播间。折扣力度高于去年同期，以加赠赠品维系价盘稳定。国货势能向上，疫后修复可期。疫后消费复苏背景下，国外大牌对于折扣较为克制，对比之下国货性价比凸显，国货势能进一步向上，龙头企业取得开门红。截止3月3日中午12点，珀莱雅/贝泰妮/华熙生物/巨子生物/丸美股份/上美股份超头美妆节GMV分别达到1.59/0.22/0.53/0.41/0.09/0.01亿元。 化妆品：2月，淘系化妆品GMV199.6亿元/yoy4.2%，其中护肤139.4亿元/yoy8.5%，彩妆60.2亿元/yoy-4.5%；抖音美妆护肤GMV98.9亿元，占淘系化妆品GMV49.55%。推荐巨子生物，深耕重组胶原蛋白高成长赛道，研 发和品牌优势领先，妆字号产品放量逻辑顺畅，渠道发力线上直销。推荐珀莱雅，公司大单品策略持续提升盈利能力，运营和组织优势保障业绩持续兑现。推荐鲁商发展，拟剥离地产业务聚焦大健康产业，医药背景研发优势凸显，差异化定位化妆品贡献高增。建议关注主品牌线上转型成效显现及第二品牌放量的丸美股份，以及国货化妆品龙头贝泰妮、华熙生物。 免税：春节后海南热度持续，1月各机场流量同比增幅明显，出行客流迎来确定性修复，预计年初销售额为2023年增长打开较好空间。推荐??府井，全牌照免税运营商即将成型，兼顾疫情后线下场景消费复苏+市内免税巨大空间。建议关注中国中免，公司在各渠道和格局端均维持优势，具备价值属性同时存在一定的弹性。后续关注海港城的销售结构及客单价水平等验证情况，同时关注海南国资背景物业主在商业环境改善、行业正规化过程中的红利释放，关注海南机场。 培育钻：1月印度毛钻进口环比改善，裸钻出口渗透率提升。建议关注 扩产幅度较大，产品结构优化的HTHP上游厂商力量钻石；技术和产品质量领先的HTHP龙头厂商中兵红箭；机械主业下游需求旺盛，CVD培育钻有望放量的四方达、沃尔德。 风险提示：疫情后供应链和终端消费需求复苏不及预期，化妆品行业竞争加剧，线下流量恢复不及预期，培育钻石价格大幅下降。  强于大市(维持评级) 一年内行业相对大盘走势 美容护理(申万) 沪深300 15% 2022/32022/42022/5 2022/3 2022/4 2022/5 2022/6 2022/7 2022/8 2022/9 2022/10 2022/11 2022/12 2023/1 2023/2 2023/3 -25% 团队成员 分析师 陈照林 执业证书编号：S0210522050006邮箱： 研究助理 来舒楠 邮箱： 相关报告 1、《月度专题：掘金功效护肤时代——抗衰篇》一 2023.02.07 2、《月度专题：上美股份积极践行多品牌战略》一 2023.01.05 3、《月度专题：对比透明质酸，看胶原蛋白后续成长》一 2022.12.07 行业研究 行业研究 行业专题研究 证 券研究报告 丨公司名称行业专题研究|美容护理 丨公司名称 行业专题研究|美容护理 诚信专业 发现价值 PAGE 诚信专业 发现价值 PAGE 2 请务必阅读报告末页的重要声明 正文目录 图表目录 图表 1：2023 年 38 大促天猫、京东、抖音活动时间线 1 图表 2：各平台 2023 与 2022 年 38 大促时间线与玩法对比 2 图表 3：淘宝 2023 年 38 焕新周活动 2 图表 4：京东、抖音 38 大促活动 2 图表 5：2023 年 3.8 与 2022 年 3.8、2022 年双 11 上播 SKU 对比 3 图表 6：2023 年国内品牌李佳琦 38 美妆节价格对比 4 图表 7：2023 年 3.8 美妆节部分国货品牌销售情况（截止 2023 年 3 月 3 日 12:00） 5 图表 8：淘系化妆品大盘 GMV 6 图表 9：主要品牌 1 月线上销售数据 7 图表 10：2023 年 2 月申万一级行业涨跌幅排名 8 图表 11：本月美容护理涨跌幅变化与超额收益率变动 8 图表 12：化妆品行业个股 2 月涨跌幅 8 图表 13：化妆品重点关注公司月度涨跌幅 9