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* （2）投资中心的考核指标 ①投资收益率 a. 投资收益率计算 投资收益率又称投资利润率，是指投资中心所获得的利润与投资额之间的比率，可用于评价和考核由投资中心掌握、使用的全部净资产的盈利能力。其计算公式为： 投资收益率 ＝ 利润÷投资额×100％ 　　 ＝ 资本周转率×销售成本率×成本费用利润率 若考核投资中心的总资产运用状况，也可以计算投资中心的总资产息税前利润率： 总资产息税前利润率 ＝ 息税前利润÷总资产×100％ 【注】由于利润或息税前利润属于期间指标，所以指标中的投资额和总资产额应按平均投资额或平均资产占用额来计算。 第三十页，共六十五页。 * 指标 考核目的 利润 投资额 投资收益率 用于评价和考核全部净资产的盈利能力 净利润 净资产 （总资产－负债） 总资产息税前利润率 用于评价和考核全部资产的盈利能力 息税前利润 总资产 b. 两种指标的比较 第三十一页，共六十五页。 * c. 投资收益率考核指标的优缺点 优点 局限性 （1）投资利润率能反映投资中心的综合获利能力。 （2）投资利润率具有横向可比性。 （3）投资利润率可以作为选择投资机会的依据，有利于调整资产的存量，优化资源配置。 （4）以投资利润率作为评价投资中心经营业绩的尺度，可以正确引导投资中心的经营管理行为，使其行为长期化。 （1）世界性的通货膨胀，会使企业资产账面价值失真、失实，导致相应的折旧少计，利润多计，使计算的投资利润率无法揭示投资中心的实际经营能力。 （2）使用投资利润率往往会使投资中心只顾本身利益而放弃对整个企业有利的投资机会，造成投资中心的近期目标与整个企业的长远目标相背离。 （3）投资利润率的计算与资本支出预算所用的现金流量分析方法不一致，不便于投资项目建成投产后与原定目标的比较。 （4）由于一些共同费用无法为投资中心所控制，投资利润率的计量不全是投资中心所能控制的。 第三十二页，共六十五页。 * ②剩余收益 a. 剩余收益的计算 剩余收益是一个绝对数指标，是指投资中心获得的利润扣减其最低投资收益后的余额。 最低投资收益是投资中心的投资额(或资产占用额)按规定或预期的最低投资收益率计算的收益。其计算公式如下： 剩余收益＝利润－投资额(或净资产占用额)×预期的最低投资收益率 或:剩余收益＝息税前利润－总资产占用额×预期的总资产息税前利润率 【注】剩余收益指标与投资利润率指标的关系： 剩余收益＝投资额×（投资利润率－预期的最低投资收益率） 第三十三页，共六十五页。 * b.决策原则 以剩余收益作为投资中心经营业绩评价指标，各投资中心只要投资利润率＞规定或预期的最低投资报酬率（或总资产息税前利润率＞规定或预期的最低总资产息税前利润率），该项投资（或资产占用）便是可行的。 c.比较 (a)体现投入产出关系 由于减少投资同样可以达到增加剩余收益的目的，因而与投资利润率一样，该指标也可以用于全面评价和考核投资中心的业绩。　　 (b)避免本位主义 剩余收益指标避免了投资中心狭隘的本位倾向，即单纯追求投资利润率而放弃一些对企业整体有利的投资机会。 第三十四页，共六十五页。 * [例]某公司下设投资中心A和投资中心B，该公司加权平均最低投资利润率为10%，现准备追加投资。有关资料如表所示。 项目 投资额 利润 投资利润率 剩余收益 追加 投资前 A 20 1 5% 1-20×10% = -1 B 30 4.5 15% 4.5-30×10% =+1.5 合计 50 5.5 11% 5.5-50×10% =+ 0.5 向投资中心A追加投资10万元 A 30 1.8 6% 1.8-30×10% = -1.2 B 30 4.5 15% 4.5-30×10% = +1.5 合计 60 5.5 10.5% 6.3-60×10% = +0.3 向投资中心B追加投资20万元 A 20 1 5% 1-20×10% = -1 B 50 7.4 14.8% 7.4-50×10% =+2.4 合计 70 8.4 12% 8.4-70×10% =+ 1.4 投资中心指标计算表 金额单位：万元 第三十五页，共六十五页。 * 分析： 从投资利润率指标来看：追加投资后A中心的利润率由5%提高到6%，B中心的利润率由15%下降到14.8%，因此向A中心投资比向B中心投资好。 从剩余收益指标来看，A中心剩余收益由原来的- 1万降到-1.