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兴业证券 金融工程 股票挂钩型结构化金融 第一页，共三十页，2022年，8月28日 内容大纲 股票挂钩结构型产品简介 1 常见股票挂钩结构性产品设计模式 3 挂钩型结构化产品业务开展模式 4 兴业证券ELNMS系统介绍 5 国内外的发展情况 2 * 第二页，共三十页，2022年，8月28日 股票挂钩型产品简介 结构性产品 固定收益部分 衍生品部分 债券 定期存款 大额存单 保单 期货 期权 远期 互换 挂钩标的：单一股票、一篮子股票、利率、汇率、股票指数、 各种原材料价格、通货膨胀率或房地产市场价格指数等 * 第三页，共三十页，2022年，8月28日 股票挂钩型产品简介 股票挂钩结构性产品 固定收益部分 衍生品部分 债券 定期存款 期货 期权 远期 互换 挂钩标的：单一股票、一篮子股票或股票指数。挂钩股票或指数的结 构性产品的衍生品部分多为期权。 * 第四页，共三十页，2022年，8月28日 国外的发展 初始发展时期(1985一1990) 1985年4月美林证券为waste Management公司发行了一款和该公司股价挂钩、零息、可转换、可赎回、可提前卖出的结构性票据。 1986年所罗门兄弟公司发行了1亿美元的SPSOO指数挂钩票据，简称SPIN，也是美国第一只股票挂钩票据。 1987年3月美国大通银行又推出一款与市场指数挂钩票据，揭开了商业银行进入这一领域的序幕。 美林证券于1987年10月又发行了一款1.25亿美元的流动收益选择权票据，这是一款与纽约证交所综合指数相挂钩的无利息票据。 1987年10月19日美国股票市场发生崩盘，股票挂钩票据的发展陷入了停顿。 国内外的发展情况 * 第五页，共三十页，2022年，8月28日 国内外的发展情况 迅速发展时期(1991年—至今) 1991年1月，由高盛证券设计、奥地利共和国政府发行的1亿美元股价指数成长票据SIGN，SIGN是一股票挂钩保本票据，在5年半的存续期内不支付任何利息，到期时的或有收益是SP500指数在票据存续期内收益率的100%。 花旗银行1992年推出的股票指数保险账户(Stock Index Insured Account)，它是一款利息与SPSOO指数挂钩、但不保证最低收益的5年期定期存款。 * 第六页，共三十页，2022年，8月28日 国内外的发展情况 国内的发展 我国的结构性产品首先以外币结构性存款的形式出现，并得到快速发展。2003年11月，建设银行上海分行推出的“汇得盈”为首个外汇结构性理财产品。 从2004年初开始，小额外汇结构性存款在我国流行起来，在当时外汇投资渠道狭窄的情况下，其以高出同期存款数倍的收益率受到了特定投资者的追捧。 不久，商业银行推出了股票挂钩的结构性存款及其他一些理财产品，其设计原理与股票挂钩产品十分接近，是股票挂钩产品的雏形。 * 第七页，共三十页，2022年，8月28日 常见股票挂钩结构性产品设计模式 按挂钩标的个数分类 挂钩单个标的的结构性产品 最终的计算：与单一标的在到期日或者观测期内的表现有关。 举例：汇丰银行推出的“挂钩恒生指数的结构性存款”， 荷兰银行的“香港恒生指数连动结构性存款”、“日经指数连动结构性存款”，东亚银行的“新华富时中国25指数挂钩保本产品”等。 * 第八页，共三十页，2022年，8月28日 常见股票挂钩结构性产品设计模式 挂钩多个标的的结构性产品 收益的计算：与多只股票或者多个股票指数在到期日或者观测期内的表现有关。 举例：工商银行上海分行推出的“聚金之6月期股票挂钩类美元产品” * 第九页，共三十页，2022年，8月28日 常见股票挂钩结构性产品设计模式 按照内嵌期权种类进行划分 二元期权产品 收益的计算： 举例：农业银行所推出的“2014年第1期看涨沪深300指数人民币理财产品”。 ? * 第十页，共三十页，2022年，8月28日 常见股票挂钩结构性产品设计模式 价差期权产品 收益的计算： 举例：渣打银行在2005年8月推出的挂钩美国道琼斯工业指数的外汇理财产品。 ? * 第十一页，共三十页，2022年，8月28日 常见股票挂钩结构性产品设计模式 互换期权产品 收益的计算： 举例：汇丰银行推出的“汇享天下-两年期人民币结构性投资产品（2013年第37期）”。 ? * 第十二页，共三十页，2022年，8月28日 常见股票挂钩结构性产品设计模式 最大值（最小值）期权产品 收益的计算： 举例：恒生银行所推出的“月月赏系列部分保本投资产品”。 ? * 第十三页，共三十页，2022年，8月28日 常见股票挂钩结构性产品设计