广西大学《化工技术经济》课件.pptVIP

（三）动态投资回收期法的特点 1．优点 （1）与静态法相同，经济意义明确、直观。 （2）由于考虑了资金的时间价值，计算方法科学、合理，所反映的项目风险性和盈利能力也更加真实、可靠，是对投资方案进行技术经济评价的重要指标。 2．缺点 （1）与静态投资回收期法相比，当年净收益各不相同时，计算方法和过程较为复杂。 （2）没有反映投资收回以后，项目的收益、项目使用年限和项目的期末残值等，不能全面地反映项目的经济效益。 第三十页，共七十三页。 三、净现值法和净现值比率法 净现值法 净现值法是动态评价最重要的方法之一。它不仅考虑了资金的时间价值，也考虑了项目在整个寿命周期内收回投资后的经济效益状况，从而弥补了投资回收期法的缺陷，是更为全面、科学的技术经济评价方法。 第三十一页，共七十三页。 1．净现值的概念及计算 净现值是指技术方案在整个寿命周期内，对每年发生的净现金流量，用一个规定的基准折现率i0，折算为基准时刻的现值，其总和称为该方案的净现值（NPV）。 第三十二页，共七十三页。 如果每年的净现金流量相等，投资方案只有初始投资I，则净现值可用等额分付现值公式导出为： 第三十三页，共七十三页。 净现值的折算 一般以投资开始为基准，通常按以下步骤进行计算。 （1）列表或作图标明整个寿命周期内逐年现金的流人和现金的流出，从而算出逐年的净现金流量； （2）将各年的净现金流量乘以对应年份的折现因子（1＋i。）-t，得出逐年的净现金流量的现值； （3）将各年的净现金流量现值加和，即得该项目的净现值。 第三十四页，共七十三页。 2．净现值的经济意义及用于经济评价 净现值是反映技术方案在整个寿命周期内获利能力的动态绝对值评价指标，直观、明确地体现了投资的期望，是表示项目经济效益最重要的综合指标之一。 （1）净现值大于零时，表明该方案的投资不仅能获得基准收益率所预定的经济效益，而且还能获得超过基准收益率的现值收益，说明该方案在经济上是可取的。 （2）净现值等于零时，表明技术方案的经济收益刚好达到基准收益水平，说明在经济上是合理的，一般可取。 （3）净现值小于零时，表明方案的经济效益没有达到基准收益水平，说明方案一般不可取。 第三十五页，共七十三页。 3．基准折现率对NPV的影响 从净现值计算式知，在项目现金流量一定的条件下，净现值的大小与基准折现率i。密切相关。 用净现值指标评价和选择方案时，正确选择和确定折现率很重要，这关系到方案评价的正确性和合理确定项目的盈利水平。目前常用的折现率主要有行业财务基准收益率和社会折现率。 行业财务基准收益率，是项目财务评价时计算财务净现值的折现率，以此折现率计算的净现值，称为行业评价的财务净现值。行业财务基准收益率体现了行业内投资应获得的最低财务盈利水平。 第三十六页，共七十三页。 （二）净现值比率法 用净现值评价投资项目时，没有考虑其投资额的大小，因而不能直接反映资金的使用效率。为此，引人净现值比率作为净现值的辅助指标。 净现值比率，又称净现值率或净现值指数，它是指净现值与投资额的现值之比值。其计算公式为 第三十七页，共七十三页。 （三）净现值法的特点 1．经济概念清晰、直观、容易理解。 2．不仅能考虑了资金的时间价值，而且计算了项目整个寿命周期的现金流量，因而较全面地反映了项目方案的经济效益状况。 3．评价多方案时，可初选净现值最大的方案较优，但还应计算净现值比率指标，才能正确地反映资金的使用效率，选出效益最优的方案。 4．用净现值和净现值率评价和比较方案时，各方案的寿命周期应基本相同，才能满足可比性。 第三十八页，共七十三页。 缺点： 净现金流量的测量和折现率较难确定； 不能从动态角度直接反映投资项目的实际收益水平； 项目投资额不等时，无法准确判断方案的优劣。 第三十九页，共七十三页。 补充 1、净现值是指在项目计算期内，按行业基准折现率或其他设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。净现值是一个折现的绝对值正指标，即在进行长期投资决策分析时，应当选择净现值大的项目。 　　2、财务净现值是指把项目计算期内各年的财务净现金流量，按照一个给定的标准折现率(基准收益率)折算到建设期初(项目计算期第一年年初)的现值之和。 　　两个概念差不多，财务净现值是净现值的其中一项。 第四十页，共七十三页。 净现值与经济增加值之相同点  　　1.二者都是基于价值的管理 　　企业的财务目标是使企业价值最大化。要实现这一财务目标，就应该按照NPV法则来选择投资方案，即投