20230616-广发证券-光伏行业“望见终局”系列七：新起点，TOPCon壁垒与竞争优势再审视.pdfVIP

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2023-06-20 发布于重庆
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[Table_Page] 深度分析|电力设备证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 光伏行业“望见终局”系列七行业评级买入前次评级买入新起点，TOPCon 壁垒与竞争优势再审视报告日期 2023-06-16 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 核心观点：相对市场表现 ⚫ 下游装机放量+N 型替代加速，电池厂商迎来估值重构。23 年全球光 18% 伏装机有望超370GW，终端景气带动光伏电池需求高增。P 型电池量 10% 产转换效率逼近理论极限，且 15 年来单瓦毛利降幅超 60% ，盈利能 2% 06/22 08/22 10/22 12/22 02/23 04/23 06/23 力持续承压。N 型技术5 年内市占率有望提升至80%以上，在实现对 -6% 原有 P 型技术路线替代过程中，有望为技术领先的电池厂商带来超越 -14% 行业高增趋势的成长曲线，头部N 型电池片厂商将迎来估值重构。 -21% ⚫ 辅助设备开辟全新降本通道，先入局者充分享受TOPCon 溢价红利。电力设备沪深300 辅助生产设备有望打开全新降本通道，以长600m ，宽150m，年产能 10GW 的单栋TOPCon 电池厂房为例，仕净科技氨气处理和纯水回收 [Table_Author] 分析师：陈子坤系统可分别降低电池非硅成本约0.01 元/W 。目前仕净科技已将氨气处 SAC 执证号：S0260513080001 理等辅助生产设备应用于其自建的TOPCon 电池产线，未来随着辅助 010 设备经济性得到规模验证，与仕净科技开展深度合作的TOPCon 电池 c