证券投资学课件-证券投资的收益与风险.pptVIP

证券投资的收益与风险 第一节 风险偏好和无差异风险 不满足性 投资者在其他情况相同的两个投资组合中进行选择，总是选择预期回报率较高的那个组合。 RA= RF RE RP E A F 投资者在A和E之间将选择A组合进行投资 厌恶风险 投资者是厌恶风险的，即其他条件相同的情况下，投资者将选择标准差较小的组合。 RA= RF RE RP E A F 投资者在A和F之间将选择A组合进行投资 无差异曲线 图为为 不满足和厌恶风险者的无差异曲线 RP I1 I2 I3 无差异曲线的斜率表示风险和收益的替代率，斜率越高，表明为了让投资者多冒风险必须提供更高的收益补偿，说明投资者越厌恶风险。反之，表明投资者厌恶风险程度较轻。 无差异曲线是 不能相交的 投资者的效用函数 目前金融理论界使用最为广泛的投资效用函数 A表示投资者的风险厌恶度 表示预期收益率 表示标准差 第二节 证券投资收益和风险衡量 证券投资收益 来源 股利或利息收入 资本利得 （或资本损失） 证券单期收益率 单个证券收益 单个证券的风险 由于证券的收益具有不确定性，投资者估计各种可能发生的结果及其概率。因而风险证券的收益率通常用统计学中的期望值来表示： 标准差： 双证券组合收益 双证券组合的风险 其中 表示两个证券收益变动之间的相互关系 相关系数 则方差可另外表示为： 两个证券组合收益率的决定 两个证券组合的收益率不仅取决于两个证券自身的收益率，也取决于两个证券之间的相关系数。（由上面公式可以看出） Ｎ个证券组合收益和风险的衡量 组合收益率 组合风险