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亚马逊公司研究23年看好业绩反转修复_核心优势助力长期稳健发展 （报告出品方/作者：中信建投，孙晓磊，崔世峰） 一、公司详细描述：全球科技巨头，业务布局广为 亚马逊就是全球电商龙头，业务布局多点开花。亚马逊（Amazon）于 1994 年在西雅图成立，就是全球市值第 一电商龙头和领先的互联网科技企业。公司业务布局全面，牵涉到各类电商零售、流媒体、云服务、工具类业务 等，其主要总收入来源为在线商城、3P 卖家服务、浏览服务、广告服务和云服务（AWS）。公司主要深耕美国市 场，同时利用彪悍科技实力为世界各地消费者提供更多更多服务。 公司包括核心零售与云服务（AWS）业务： （1）核心零售业务：亚马逊的零售业务主要包括自营零售和零售服务。其中自营零售线上零售业务涵盖了 线上线下场景。主要包括：1）1P 自营电商（包括自营网络电商、Prime Now 相关的全食门店等配送、物流等收 入）；2）实体门店（主要包括 Whole Food、Amazon Fresh 等店内消费收入）；3）三方卖家服务（三方卖家抽 佣、FBAFBM 物流配送收入）；4）广告业务（主要包括商品赞助广告和展示广告）；5）订阅业务（包括 Prime 订阅业务和其他流媒体等订阅）；6）其他业务（主要包括信用卡业务等）。 （2）AWS：亚马逊 AWS 业务为各种规模的开发人员和企业提供更多更多广为技术服务，涵盖排序、存储、数据库、 分析、机器学习和其他云计算服务，具备全面全面覆盖全球的云基础成立与彪悍的云计算生态，就是全球 IaaS 云计算市场的 领军者。AWS 技术的发展也为亚马逊零售、物流、广告、会员浏览等业务提供更多更多了适度的技术支持，促进其优化 发展。 公司自网络书店起家，逐步实现电商、物流、云服务、新零售业务全面发展。1994 年 7 月 5 日，杰夫? 贝索斯在西雅图创立亚马逊，建立初期经营网络书籍销售业务。 1997 年 5 月 15 日亚马逊成功在纳斯达克上 市。此后，公司实施战略升级，通过推出第三方开放平台 Marketplace、AWS 云计算、线下新零售业务等，成 为世界最大的综合网络零售商和全球 IaaS 云计算市场的领导者，朝线上线下打通的“万货商店”目标前进，上 市至今股价上涨超 50 倍。亚马逊的发展历程分为四个阶段： 第一阶段（1994–2000）：开启品类扩张与国际扩张，成为全球最大的书店。亚马逊采取了大规模扩张策 略，1998 年 4 月亚马逊开始国际化进程，连续收购 Bookpages、Telebook 两家网上书店，成为全球最大书店。 同年 6 月上线亚马逊音乐商店开始品类扩张，并于 1999 年先后收购 E 、玩具零售商 Herndon 。 第二阶段（2001–2009）：着力供应链物流建设，成为最大的综合网络零售商。2001 年推出第三方开放平 台 Marketplace 吸引第三方卖家入驻， 2007 年推出电子阅读器 Kindle ，2009 年成立图书出版机构 Amazon Encore，经营品类从单一书籍品类扩展到音像、玩具、电子产品等，“万货商店”基本形成。2007 年向第三方 卖家提供外包物流服务，此后大力投资全球仓储物流中心建设，助力线上线下零售协调发展提供战略基础。 第三阶段（2010–2016）：大力拓展会员服务，投资布局 AWS 云计算。亚马逊着力打造出 Prime 会员专享 优质服务，助推线上零售和流媒体销售，深耕 AWS 云服务技术，同时同时实现飞轮效应业务生态协同。2005 年公司发推 出 Prime 会员浏览增加消费者粘性，为会员提供更多更多涵盖 100 万种商品的“两日少于”豁免运费快递服务，并逐步拓 身部音乐、有声书和视频等流媒体资源服务，着力将 Prime 会员制推广至全球市场。 2010 年强化云计算技术 研发，以高性价比取悦中小客户，并积极主动拓展机构客户，2011 年 8 月为多于 100 个美国政府机构提供更多更多 AWS GovCloud 产品，巩固市场份额。 第四阶段（2017–至今）：AWS 助推盈利发动，科技生态圈线下新零售发展。亚马逊 AWS 业务盈利能力 凸显，变成三大核心业务之一，变成全球 IaaS 云计算市场的领导者。亚马逊关上新零售布局，2017 年 6 月收 购全食超市，通过线上平台曝光、 Prime 会员线下消费鞭策助力提升线下效率，将全食超市作为仓储仓库，提 升物流配送服务效率。2018 年 1 月 Amazon Go 开业，进军“无人零售”模式，依靠智能购物车 Dash Chart 、Amazon One、Just Walk Out 等高科技服务提升顾客购物体验，助推新零售业务线上线下协同enrolled。2022 年缩减实体零 换购版图，正