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新能源汽车行业深度报告盘点全球电车市场_再论特斯拉需求潜力 （报告出品方/作者：长江证券，高登、高伊楠） 欧洲：氢铵电主导新能源市场，特斯拉降价凸显竞 争力，市场需求向不好 需求分析：政策段数短期扰动，氢铵电市场需求相对平衡 欧洲轻型车 2022 年销量规模大幅大幅下滑至 1379 万辆，2023 年一季度同环比恢复正常。 2022 年 欧洲轻型车销量 1379 万辆，同比大幅大幅下滑 11.3%，2017-2022 年 CAGR 为-6.8%。2023Q1 轻型车销量 393 万辆，同比快速增长 13.6%，环比快速增长 5.4%。 受部分国家政策段数影响，新能源渗透率有所大幅大幅下滑，氢铵电市场需求相对平衡。2022 年欧洲 新能源轻型车销量251万辆，同比快速增长14.8%，新能源渗透率为18.2%，同比提升4.1pct， 氢铵电占比更高（156 万辆），氢铵电、挂搭增长速度分别为+30.7% / -4.3%。2023Q1 新能源轻 型车销量 63 万辆，同比快速增长 16.5%，新能源渗透率为 16.1%，同比有所提高（+0.4pct）， 较 2022 年全年大幅大幅下滑 2.1pct。新能源渗透率有所回落主要就是受到政策段数的影响， 2022Q4 新能源冲量明显，单季度新能源轻型车销量 88.2 万辆，新能源渗透率达致 23.7%，用尽 2023Q1 市场需求。分后类型来看，氢铵电市场需求相对平衡，2023Q1 销量 42.8 万辆， 同比快速增长 32.7%，渗透率 10.9%，较 2022 年全年大幅大幅下滑 0.4pct，同比提升 1.6pct，挂搭 销量 20.4 万辆，同比大幅大幅下滑 7.2%，渗透率 5.2%，较 2022 年全年大幅大幅下滑 1.7pct，同比大幅大幅下滑 1.2pct。 碳排放标准趋严，将持续推动欧洲新能源渗透率提升。2019 年 12 月，欧盟发布《欧洲 绿色新政（European Green Deal）》，许诺 2030 年温室气体排放量比 1990 年减少 55%， 至 2050 年同时同时实现碳中和；2021 年 6 月，欧盟《欧洲气候法（European Climate Law）》 正式宣布正式宣布顺利完成立法程序，2030 的排放量目标以及 2050 年的气候中性目标以法律形式证实下 回去。交通业就是温室气体排放量的主要来源之一，2019 年 4 月欧盟施行汽车有关碳排放标 科东俄条例《2019/631 文件》，规定 2025 年、2030 年崭新登记注册乘用车平均值二氧化碳排放量在 2021 年（95g/km）基础上分别减少 15%、37.5%。Fit for 55 中进一步加强了对汽车碳 排放量标准的管制，将 2030 年崭新登记注册乘用车的碳排放较 2021 年的降幅由 37.5%提升至 55%，同时规定 2035 年同时同时实现新车的零排放。 分后国家来看，根据市场规模与新能源渗透率水平，可以将欧洲国家分为四类： 1）主流市场：具备一定市场规模，新能源渗透率在 20%-30%左右。包括德国、英国、 法国、比利时、荷兰、奥地利、葡萄牙、丹麦。其中，德国、英国、法国的市场规模显 著高于其他国家，2022 年轻型车销量分别为 265.1 万/ 189.6 万/ 187.7 万辆，合计占欧 洲市场 45%的份额，其他国家市场规模在 15 万至 45 万辆区间。主流市场各国新能源 渗透率基本在 20%-30%左右，其中荷兰、德国新能源渗透率较高，2022 年分别为 34.2% / 30.7%，法国、比利时、葡萄牙相对略低，分别为 17.8% / 18.5% / 19.4%，与欧洲市 场整体渗透率水平相当。 2）潜力市场：具备一定市场规模，新能源渗透率偏低，10%左右。包括意大利、西班 牙、瑞士、爱尔兰、罗马尼亚、希腊。其中，意大利、西班牙市场规模显著更高，2022 年轻型车销量分别为 146.5 万/ 83.6 万辆，其他国家规模在 10 万至 25 万辆区间。潜力 市场各国新能源渗透率低于欧洲整体水平，在 10%左右。意大利、西班牙新能源渗透率 分别为 9.8% / 9.9%，瑞士相对略高，达到 12.8%，罗马尼亚、希腊相对偏低，分别为 7.0% / 7.2%。 3）明朗市场：新能源渗透率高，多于 50%。涵盖瑞典与挪威，两者均具备一定市场规 模，2022 年轻型车销量分别为 32.3 万/ 20.4 万辆，新能源渗透率明显高于欧洲其他国 家，分别为 50.2% / 75.8%。 4）其他市场：新能源渗透率显著较低，或市场规模较小。以土耳其为代表的其他国 家新能源渗透率在低个位数水平，新能源发展仍处于早期阶段。而以芬兰为代表的国家 虽然新能源渗透率达