商业银行ESG投资对其风险承担的影响研究.pdfVIP

2023年5月 湖北文理学院学报 May,2023 第44卷第5期 Journal of Hubei University of Art and Science Vol. 44 No. 5 商业银行ESG投资对其风险承担的影响研究 姚玉悦 (安徽大学 经济学院，安徽 合肥230601) 摘要:ESG投资作为实现 “双碳目标”的主流实践，商业银行能否借力ESG投资提升其风险 承担,对提高经营效率实现可持续发展具有重要意义 。文章选取2009—2021年中国35家上市 银行季度非平衡面板数据 ，实证检验商业银行ESG投资对其风险承担的影响效应和作用机制。 结果表明：商业银行ESG投资从整体上会提升其风险承担，但存在较显著的异质性，其中股份制 银行和非系统重要性银行的ESG投资具有更明显的提升作用 ；中介机制检验发现，商业银行 ESG投资主要通过 “内部”财务绩效和 “外部”市场绩效两个作用渠道提升风险承担。 关键词：商业银行;ESG投资;风险承担 中图分类号:F832.2 文献标志码:A 文章编号：2095 -4476(2023)05 -0036 -08 近年来，中国经济转型升级步伐逐渐加快,金融市场对外开放进程持续深化,资本市场的规模和结构都 发生了较大变化,高质量发展成为时代进程的新要求，新发展理念也逐步深入贯彻到人民生活生产的方方 面面 。ESG(环境、社会、企业治理)作为国际公认的衡量企业可持续发展水平的重要标准，是投资者对企业进 行投资时必要的考察因素，符合当前生态经济文明建设的要求 。ESG投资不仅有利于绿色金融的发展,而且有 利于 “双碳目标”的实现 。2022年6月1日冲国银保监会印发《银行业保险业绿色金融指引》⑴，明确要求银 行业保险业从战略高度出发，切实发展绿色金融，积极服务兼具环境和社会效益的各类经济活动，更好推动污 染防治工作进行，实现有序推进 “双碳目标”的达成 。由此看来，商业银行作为中国宏观经济政策的运行载体和 最重要的金融中介机构，进行ESG投资对引导资本市场健康有序运行、带动实体经济高质量发展具有重要 意义。 ESG投资以现代企业治理理论为基础⑵，强调企业在投融资过程中需要将环境、社会及企业治理等因 素纳入筛选框架⑶，旨在从根本上管控 “绿色风险” ，做出最有利的长期价值投资决策，形成一系列具有经济 效率、利于生态环境与社会伦理、促进长期价值创造与实现经济可持续发展的全球性金融制度安排⑷ 。从 某种意义上说， “双碳目标”为ESG投资安上了 “加速键” ，使之成为商业银行可持续金融发展的 “绿色引 擎” 。首先,ESG投资强调环境保护理念 。在推动实现高质量发展进程中,商业银行进行ESG投资,将资金 通过绿色债券、碳金融等金融工具投向绿色产业，符合政策取向及监管部门要求，能够为商业银行减少外部 舆论及监管压力 。其次,ESG投资强调相关者利益 。商业银行在授信过程中考虑授信企业对相关利益者的 社会责任履行情况 。社会责任承担是一种信号传递机制和交易实现机制，企业是各利益相关者之间缔结的 一组契约,这些契约在执行过程中存在着多种委托代理关系,规定着契约各方权利和责任,社会责任承担能 够提高双方的交易效率和质量,形成长期稳定的合作关系⑸ 。企业良好的经营环境可以降低商业银行的投 资成本，成为应对整体风险并且带来经济回报的风险管理策略⑹o最后,ESG投资要求商业银行在组织架 构、薪酬激励、管理模式等方面进行改善⑺，通过提升商业银行员工的知识素养和职业技能使经营过程中的 操作风险进一步降低。 而风险承担作为商业银行为取得收益时能够付出成本的意愿,是体现企业决策结果的综合性指标 从微观层面看,风险承担能够促进企业获得核心竞争优势，提高企业价值,关系到企业的可持续生存与发 展［⑹ 。中国学者刘娥平等［⑴基于2007-2018年我国A股上市公司数据进行了实证研究，发现企业进行风 险投资能够促进风险承担，风险承担的提升将刺激企业研发和技术并购，提高企业创新的积极性 。从宏观 收稿日期：2022-10-15 基金项目:安徽省哲学社会科学规划项目一般项目(AHSKY2021D135)