ESG信息披露影响企业信贷可得性吗.pdfVIP

J 金融与经济 2023.04 ournalofFinanceandEconomics ESG信息披露影响企业信贷可得性吗 ■ 武 龙，李颖颖，杨 柳 [摘 要] 以2015—2021年中国A股上市公司数据为样本，研究了ESG信息披露对企业 信贷可得性的影响。研究发现，企业高质量的ESG信息披露虽未能稳健提高企业信贷的整 体规模，但能显著提高新增长期贷款和减少新增短期贷款，缓解“短贷长投”的债务期限结 构，并显著降低企业贷款成本，且这一作用在受到产权和规模歧视的企业中更明显。进一 步研究发现，企业补充环境（E）、社会责任（S）和公司治理（G）信息对信贷可得性的作用各有 侧重，公司治理信息披露的作用最为显著。 [关键词]ESG信息披露；信贷可得性；债务成本 [中图分类号]F23 [文献标识码]A [文章编号]1006-169X（2023）04-0019-12 DOI：10.19622/j.cnki.cn36-1005/f.2023.04.002 [基金项目] 国家社会科学基金项目“银行驱动下的我国企业信贷留存行为及其治理研 究”（21BGL099）。 [作者简介]武龙（1982—），河南潢川人，河南大学工商管理研究所，博士，教授，博士生 导师，研究方向为公司财务与金融市场；李颖颖（1999—），河南巩义人，河南大学商学院，硕 士研究生，研究方向为公司财务与金融市场；杨柳（1982—），河南信阳人，河南大学商学院， 硕士，讲师，研究方向为公司财务与金融市场。 一、引言 程度来提高企业信贷可得性？ 长期以来，中国企业存在着严重的外部融 该文可能的贡献主要体现在如下几个方 资约束问题，尤其在信贷方面存在着较强的产 面：第一，现有文献较少研究ESG信息披露对信 权和规模歧视，制约了企业的进一步发展，导致 贷可得性的影响，该文对ESG信息披露与信贷 信贷歧视的根本原因在于银企间的信息不对称 可得性之间的关系予以实证检验，进一步拓展 （钟凯等，2016）。企业以往侧重于披露财务方 了信息披露与信贷可得性的相关研究。第二， 面的信息，缺乏可持续发展方面的信息。近年 通过检验ESG分项信息对信贷可得性的作用差 来相关部门出台了一系列ESG（Environmental、 异，进一步明确了环境、社会责任以及公司治理 SocialandGovernance）政策，加强了企业ESG信 信息三个维度对企业信贷可得性的相对重要 息披露。2018年，证监会修订的《上市公司治理 性，为微观企业制定可持续发展战略提供了实 准则》中，首次明确要求企业披露环境、社会责 证支撑。第三，该文研究发现ESG信息披露对 任和公司治理信息；2022年，银保监会印发了 信贷可得性的影响主要体现在优化债务期限结 《银行业保险业绿色金融指引》，首次提出银行 构及降低债务成本上，这为ESG信息披露有效 保险机构要把ESG纳入全面风险管理流程。那 性提供了实证依据，同时为银行识别和控制信 么，ESG增量信息是否可以通过缓解信息不对称 贷风险提供了新的证据。 JRYJJ 19 金融与经济 2023.04 二、文献综述与理论分析 理三个维度的综合信息，能够对原有的E、S、G （一）相关文献述评 单维度披露体系起到一定的补充和整合作用， 既有文献大多支持ESG单项信息披露会对 这种增量信息的补充有助于将企业未来长期的 企业信贷可得性起到积极作用，但关于环境信 经营风险以及正面信息直观地传