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公 司 治 理 ESG表现、创新能力与企业绩效 彭满如1 陈 婕1① 殷俊明2 1.中南大学商学院 2.南京信息工程大学商学院/会计与审计研究院 】 。基于 【摘 要 ESG作为一种新兴投资指标，其衡量的企业可持续能力对财务绩效的影响及影响路径是亟待研究的热点 我国 2015—2020年沪深两市上市公司数据，构建中介效应模型研究ESG表现对企业绩效的影响及传导机制。研究发现，良好的ESG表 现可以有效提升企业的财务绩效，创新能力在ESG表现对企业绩效的正向影响关系中发挥部分中介作用。进一步分析发现，在低 ， 。研究结论为厘清 融资约束企业中 ESG表现对企业绩效的正向作用有所增强，创新能力的中介作用也更加明显 ESG表现、创新能 力与企业绩效的作用机理提供了经验证据，也对进一步加强ESG理念的应用和完善，推动企业ESG建设以促进经济高质量发展 具有参考价值。 【关键词】ESG表现； 企业绩效； 创新能力； 融资约束 【中图分类号】F234.3；F272 【文献标识码】A 【文章编号】1004-5937（2023）07-0011-07 引言 ：首先，关于 一、 梳理已有研究可以发现 ESG表现与企 可持续发展是学术界一个重要的研究话题，也是现代 业绩效的关系存在不同观点。有学者认为企业进行社会 商业发展的方向。股东价值最大化已不再适应当今企业 责任、环境保护等活动需要承担大量的资源与成本，会抵 。 ，使企业绩效降低[1-2] 的发展趋势，应该把可持续性作为发展要点 ESG是环境 减此类活动带来的正向作用 。也有学 （ （ ，发现增加 （Environment）、社会 Social）和公司治理 Governance） 者在考虑时间因素后 ESG投入有利于树立积 三个单词的缩写，是一种关注企业在环境、社会、公司治 极企业形象，获得良好口碑，增强企业竞争力，提升企业 ， [3] 还有学 理这三方面综合表现的投资理念和非财务性评价标准 价值与可持续性，进而提高企业长期绩效 。此外， 衡量的是企业可持续发展能力，推动企业目标从短期的 者认为社会责任和财务绩效之间呈倒U型关系，且国有 ，符合国家经济 [4] 缺乏对 自身利益追求转向长远的社会价值实现 企业中倒 U型关系更明显 。其次， ESG表现影 。从 ，不仅 向高质量方向发展的要求 2015年国务院提出的绿色 响企业绩效的路径研究。创新作为新发展理念之首 金融体系，到2017年中国责任投资论坛对ESG投资理 能驱动经济增长，而且是实现可持续发展的关键，但目前 念的倡导，再到2019年科创板对ESG信息披露的强制 研究ESG表现与创新能力的学者很少，大多研究企业社 要求，可以看出ESG披露已是大势所趋，受到我国监管 会责任与创