三代制冷剂产能扩张已到尾声，氟化液市场空间广阔，氟化工进入景气周期.docxVIP

正文目录 萤石是氟化工的起点，供给日趋收紧 5 氟化工行业概况 5 萤石资源属性强，供给日趋收紧 5 萤石应用领域广泛，是氟化工氟元素的来源 5 我国萤石储采比低，国内供给逐步收紧 6 第三代制冷剂配额争夺结束，企业盈利有望提升 10 制冷剂在制冷机与外界能量交换中起到媒介作用 10 制冷剂发展经历四个阶段，目前第三代制冷剂是主流 10 二三代制冷剂相继进入淘汰进程，行业格局改善 11 制冷剂终端需求保持增长态势 16 氟化液市场空间广阔 19 液冷是数据中心温控系统的发展趋势 19 浸没式液冷优势明显，有望快速发展 20 氟化液市场迎来发展机遇，国内企业有望快速追赶 21 含氟高分子材料提升氟化工产业链附加值 23 高端化是国产 PTFE 的主要发展方向 24 下游新能源需求推动 PVDF 快速扩产 26 投资建议 27 风险提示 31 图表目录 图 1 氟化工产业链图 5 图 2 萤石的消费结构 6 图 3 中国萤石的应用 6 图 4 2022 年全球萤石储量分布 7 图 5 2022 年全球萤石产量分布 7 图 6 中国萤石矿床分布图 7 图 7 我国区域萤石储量比例 8 图 8 2017-2022 年世界与我国萤石资源储采比 8 图 9 2018-2022 年我国萤石产量及表观消费量（万吨） 9 图 10 萤石进出口及净出口量（万吨） 9 图 11 2017-2022 年萤石开工率（%） 10 图 12 2019-2022 年我国萤石湿粉（97%CaF2）价格（元/吨） 10 图 13 制冷剂工作示意图 10 图 14 第三代制冷剂 R32 产品示意图 10 图 15 二代制冷剂配额削减进度 12 图 16 2019-2023 年中国 R22 配额（吨） 12 图 17 R22 下游消费结构 12 图 18 2023 年 R22 生产配额分布 12 图 19 R22 价差（元/吨） 14 图 20 第三代制冷剂淘汰进程 14 图 21 R32 产能产量及开工率 15 图 22 R32 价差（元/吨） 15 图 23 R134a 产能产量及开工率 15 图 24 R134a 价差（元/吨） 15 图 25 R125 产能产量及开工率 15 图 26 R125 价差（元/吨） 15 图 27 R32 消费结构 17 图 28 R125 消费结构 17 图 29 R134a 消费结构 17 图 30 国内空调产量及增速（万台） 17 图 31 国内汽车产量及增速（万辆） 17 图 32 国内冰箱产量及增速（万台） 18 图 33 国内冷柜产量及增速（万台） 18 图 34 我国数据中心市场规模及增速（亿元） 19 图 35 我国数据中心机架数量及增速（万架） 19 图 36 风冷与液冷特性对比图 19 图 37 数据中心能耗结构 19 图 38 单相浸没式液冷工作原理 20 图 39 双相浸没式液冷工作原理 20 图 40 含氟聚合物的发展史 24 图 41 全球氟聚合物消费领域结构 24 图 42 PTFE 产业链图 24 图 43 2018-2022 年我国 PTFE 产能及产量（万吨） 25 图 44 2018-2022 年我国 PTFE 进出口情况（吨） 25 图 45 我国 PTFE 消费结构 25 图 46 PTFE 价格（元/吨） 25 图 47 PVDF 产业链图 26 图 48 2019-2022 年我国 PVDF 产能及产量（万吨） 26 图 49 我国 PVDF 消费结构 26 图 50 2018-2022 年我国正极材料出货量及增速（万吨） 27 图 51 我国电池级 PVDF 价格（万元/吨） 27 图 52 巨化股份营业总收入及增速 28 图 53 巨化股份归母净利润及增速 28 图 54 永和股份主要氟化工产品布局图 29 图 55 永和股份营业总收入及增速 29 图 56 永和股份归母净利润及增速 29 图 57 三美股份营业总收入及增速 30 图 58 三美股份归母净利润及增速 30 图 59 金石资源营业总收入及增速 31 图 60 金石资源归母净利润及增速 31 推荐标的的盈利预测简表 1 表 1 萤石行业相关政策 8 表 2 四代制冷剂特点与应用 11 表 3 2020-2023 年 R22 配额分布（单位：吨） 13 表 4 2020-2023 年 R141b 配额分布（单位：吨） 13 表 5 2020-2023 年 R142b 配额分布（单位：吨） 13 表 6 第三代制冷剂产能格局（单位：万吨） 16 表 7 我国制冷剂需求量预测（单位：万吨） 18 表 8 液冷方式的比较 20 表 9 典型浸没液冷冷却