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资本市场新 时代与 证券行业新发展 财 信 证 券 研 究发 展 中心 袁 闯 目 录 1 牵一发而动全身 CONTENTS 2 风云激荡三十年 3 而今迈步从头越 4 无限风光在险峰 01 牵一发而动全身 资本市场是国家经济发展的核心力量 1974年 ，邓小平第一次复出，代表中国参 加联合国代表大会。别人问他最想看什么 ，他 说:“华尔街” ，在纽约唯一的空闲时间，专程去 了一次。邓小平凭其惊人的直觉洞察到 ：美国 之所以能以强大的综合实力傲视全球 （注 ：三 大支柱 ，科技、军队、金融），其背后最重要 的推动力 ，正是来 自于这条长不足500米的小街 From ： 《邓小平时代》 直接融资是科技创新的驱动器 直接融资对于科技创新型新经济支撑作用明显强于间接融 资 ，这从全球独角兽企业的分布可以得到映证。 胡润最新公布的 《2021全球独角兽榜》，美国共计有487家 上榜 ，居全球第一。中国以301家上榜排全球第二 ，中美两 国占全球总数的74%。其次印度54家 ，英国39家 ，德国26 家 ，法国19家。 资本市场是居民财富增值的发动机 美国大量居民财富聚集在房地产和资本市场 ，据美联储调查 数据 ，截至2021年末 ，二者合计 占居民财富接近 50%。如 果进一步考虑主要投资于金融资产的养老金 ，占比将超过 70%。美国居民财富在疫情后短短 15 个月的时间里增值了 约31万亿美元 ，财富增值规模和此前 7 年总额基本相当，这 其中地产和金融资产贡献超过21万亿美元 ，占比约为7成。 我国资本市场总市值约 占GDP的80% ，加上港股以及中概股 的总市值 ，相对于GDP的比例大约为100%左右。美股上市 公司的总市值和GDP的比重是240%左右 ，所以从这一点来 看 ，我国整体资本市场上升的潜力比较大。 目前我国证券投资者数量突破2亿人。股市繁荣带来较强的 赚钱效应 ，使得广大的股民和居民实现财富的大幅增长 ， 从而推动品牌消费品企业的利润增长。 02 风云激荡三十年 资本市场发展三十年大事记 1990 2004年 2005年 2007 2009 2012 上海和深圳证券交易所设立 中小企业板设立 启动股权分置改革试点 公司债发行启动 创业板正式开板 设立全国中小企业股份转让系统 2017 2015 规范发展区域性股权市场 《公司债券发行与交易管理办法》发布 2019 2020 2021 科创板设立 ； 精选层正式设立 ； 深主板与中小板合并 ； 全面深化新三板改革