新股专题：新股热度边际升温，但受制于整体风险偏好或继续分化-20230709-华金证券-16页.pdfVIP

2023 年07 月09 日 策略类●证券研究报告 新股热度边际升温，但受制于整体风险偏好或继续分化 新股专题 投资要点 走势 分析师 李蕙  新股周观点：从7 月首周注册制新股数据来看，新股上行趋势保持，甚至略微呈现 SAC 执业证书编号：S0910519100001 加速迹象；但由于市场风险偏好未显著回升，新股活跃高度受到限制，择股应继续 lihui1@ 适当平衡定价和情绪催化。 相关报告 根据上周注册制新股数据，新股继续延续上行趋势未改，新股指标体系在大盘风险 新股上行趋势未改，但细节变化或已经出现- 偏好剧烈波动背景下依旧出现边际提升；一方面，定价指标上，7 月首周新股开板 新股周报 2023.7.2 市盈率为78.0X，虽然较数据层面6 月开板市盈率抬升幅度有限，但考虑到7 月首 新股上行周期已至半途，波动预计增加但趋 周均为创业板新股上市，可能实际定价指标边际走高会更为显著一些；另一方面， 势或未改-新股周报 2023.6.25 情绪指标上，7 月首周新股首日涨幅为48.5%，较此前多个交易周情绪指标持续盘 新股情绪或保持稳定，二级市场表现趋于好 桓在30-40%区间，上周情绪指标边际有明显上行。短期来看,基于新股依旧处于上 转-新股周报 2023.6.18 行周期且指标体系呈现的投资回暖迹象，我们倾向于认为，新股板块具备继续活跃 新股情绪遭遇短暂降温，预计不改周期向上 的基础；但正如我们近两三周一直强调的，大盘风险偏好相对较低预计将暂时限制 趋势-新股周报 2023.6.11 新股活跃高度，尤其是在定价指标正在逐渐趋向充分，新股二级市场或继续呈现分 新股情绪保持良好，投资偏好正逐渐升温- 化走势，因此，择股上我们更倾向于从尚有定价空间和具备较强情绪催化的角度来 新股周报 2023.6.4 筛选新股标的。具体维持三条主线布局；一是在5 月中旬本轮新股向上周期起点附 近上市的新股标的，或应当予以充分重视，尤其是其中主题或成长催化预期相对较 强的标的；二是前序新股下行周期上市的部分调整相对充分的近端质优人气新股； 三是近期上市，首日定价尚有空间，且有事件或主题等情绪催化预期的新股标的。  上周新股表现： （1）新股发行表现：上周，共有7 只沪深两市新股网上申购，其中，2 只科创板、 5 只创业板。以科创创业注册制新股来看，平均发行市盈率约58.9X、环比出现上 行；具体来看，当前发行定价逐渐趋向充分。 （2）上周上市新股表现：1）首先，打新收益来看，上周科创创业注册制新股首日 平均涨幅48.5%，新股情绪较上周边际升温，但总体指标继续处于历史中性区间。 具体到个股，主题催化预期较强的新股表现更为突出，如豪恩汽电、受益于无人驾 驶主题产业链升温催化、首日涨幅超过100%，朗威股份、则是当前持续活跃的数 据中心及液冷主题相关新股标的、首日涨幅达到66%、表现也较为活跃。2）其次， 从二级市场投资收益来看，上周即期上市新股平均收益为-5.6%，即期新股首日之 后的短暂交易日依旧以震荡调整为主；主要原因或还是由于目前新股首日再定价相 对充分，叠加大盘风险偏好并未显著升温，压制了即期新股在上市首日之后短暂交 易日的股价表现。 （3）2023 年至今上市新股表现：从23 年以来上市的新股本周涨跌来看，平均涨 幅为-0.13%，约有41.9%的新股出现上涨。其中，涨幅居前的大多集中于此前有所 调整或