改革开放以来中国金融发展与经济增长的关系研究.docxVIP

改革开放以来中国金融发展与经济增长的关系研究 1 第一阶段:20-2002年 自1978年改革开放以来，随着经济体制的发展，中国经济呈现出快速发展的趋势。其中, 金融业发展也极其迅速, 中国的金融资产从1978年的1 151亿元, 增长到2007年底的83.8万亿元人民币;从业人员从1978年的76万人增长到2007年370万人;金融资产占GDP的比重从1978年的31.7%到2007年的3.4倍。大致可以分为三个阶段: (1) 1980-1996年期间以数量扩张为主。国有商业银行的分支机构向各个区域延伸, 各种类型的中小金融机构相继设立, 社会储蓄得到广泛动员, 银行存贷款和证券市场融资量都以很快的速度增长, 但是, 银行的风险意识和内控意识差, 一次产生了大量的银行不良资产。 (2) 1997-2002年期间以结构调整为主。金融业的发展进入了一个以控制金融风险为重点的战略调整时期。国有商业银行开始撤并其效率低下的分支机构, 并上收其分支机构的信贷投放权限。许多规模小、效益差的法人金融机构被重组或撤销。监管当局的监管力度加强, 银行存贷款的增长速度明显放慢, 银行不良资产不断下降。但是, 金融机构调整相对于经济机构的调整而言显得十分缓慢, 使金融结构与经济结构的矛盾突出, 银行信贷投放结构和证券融资结构不合理。这种结构性矛盾制约了金融系统融资总量的增长, 导致了我国各层次的货币供应量增长率的显著下降和宏观经济持续通货紧缩的局面。 (3) 从2003年开始, 中国经济开始了新一轮的投资开发热潮, 银行贷款和货币供应量也超量增长。但是中小企业, 特别是民营企业的融资难问题仍然没有得到有效的解决, 经济发展中结构性矛盾突出, 金融结构对经济发展的制约仍然明显。 2 非均衡增长理论 探讨发展中国家的经济增长和冲破贫困的策略, 有两大截然不同的理论常常被提及。首先, 是以纳克斯 (Ragneer Nurkes) 、罗森斯坦-罗丹 (Paul N.Rosentein-Rodan) 等人为代表的平衡增长理论。其中, 罗丹的“大推进”理论最具代表, 它是一种集中投资理论。该理论认为, 发展中国家要克服恶性经济循环, 投资不能一点一点地放, 这样效果不好, 还不如把各次投资的资本集中起来一次大规模投资, 这主要依据经济本身所具有的规模效应。但是, 以霍希曼 (Hirschmann) 等人为代表提出的非均衡增长理论, 则认为经济发展、国内资本的形成是一连串不均衡的锁链。不均衡的投资会使被投资部门对其他部门产生产品的需求, 引发拉动其他产业发展的连锁反应。 这两个理论从不同的方面分析了发展中国家的投资决策, 一般认为, 在经济发展的初期, 非均衡过程是十分必要的。这主要来源于经济发展初期资金的有限性, 大范围的大笔投资计划几乎不可能。随着非均衡过程的深入, 经济要素在少数地点或地带上过分积聚, 产生一系列“膨胀病”, 这时候要持续增长, 必须缩小区域间的差异, 这时候均衡增长目标是十分可取的。 3 金融资产源与经济增长之间的关系 3.1 中国金融发展与经济增长关系非常复杂,且有相关的研究视角。在这也是一个法律 雷蒙德·W·戈德史密斯在最重要的论著《金融结构和发展》 (Goldsmith, 1969) 中曾提出他想达到的三个目标。第一个目标是证明金融结构 (一个经济中运行的金融工具、市场和中介的混合体) 如何随着经济增长而改变;第二个目标是希望评估总体金融发展 (一个经济中运行的金融工具、市场和中介的总体数量和质量) 对经济增长的影响;第三个目标是, 他试图评估金融结构是否影响经济的发展速度。对于这三个目标的研究, 戈德史密斯所达到的成功程度不尽相同。 在第一个目标方面, 他取得了最大成功, 他证明, 随着国家和地区经济发展, 银行占国民产出的比重有增长的趋势。他还提供了证据表明随着国家和地区经济扩张, 相对于银行规模而言, 非银行金融中介和股票市场往往增长更快, 并且变得更加重要了。 对于第二个目标, 戈德史密斯在其论著中有这样的表述:“不论我们求助于经济理论或经济史, 获得的结果是相同的……两者都断言金融工具与金融机构组成的上层建筑是经济增长的必要条件, 虽然不是足够条件;同时, 两者都指出金融发展与经济增长的关系非常复杂, 难以作出笼统的结论。但是两者都不能回答我们感兴趣的问题:金融是否起作用, 即是否有历史事实可以证明或理论上可以得出结论说明经济发展速度与格局主要是由于 (即使不完全由于) 金融结构与发展的差异?”但是, 近期的研究, 从企业层次、产业层次以及国家和地区的层次上的研究表明, 金融发展水平对经济增长有很大的正面影响。La Porta (1998) 等研究者从法律角度研究金融发展, 得出支持金融引起经济增长证据, 表明如