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基于信息结构的商业银行挤兑机理研究 一、 银行挤兑危机的成因 在社会经济中，银行与其他公司在社会经济上有着显著的特点。首先, 银行业资本杠杆系数很高, 即使是资产运作良好的银行, 其资本负债比率一般也高达1∶10, 而非金融类公司的资本负债比率通常为1∶1左右;其次, 银行资产平衡表中资产和负债流动性的透明度存在严重的不对等, 银行资产流动性的透明度很低, 而银行负债流动性的透明度很高 (如短期和中期存款等) ;最后, 银行资产平衡表中资产和负债的期限结构也有别于其它行业, 银行资产趋向于投资长期项目 (如贷款给房地产业等) , 而银行负债主要表现为活期或短期存款。银行业的上述特点, 导致其很容易发生挤兑羊群行为。 从银行萌芽、产生、发展, 到当今世界金融巨头的出现, 挤兑危机始终是困扰银行业稳健发展的达摩克利斯之剑。若存款者预期银行即将破产并蜂拥而入要求取款, 挤兑危机就不可避免。存款者突然的集中取款行为往往迫使银行以高昂的成本清算其固定资产而最终遭遇破产危机。如果某一银行的挤兑行为在银行业蔓延, 将引发整个行业的连锁恐慌, 严重的情况下可能导致多家银行破产, 甚至引发整个金融系统崩溃。国外学者提出了三种不同的观点解释银行挤兑危机:第一种观点认为银行挤兑是自发的随机现象, 如Diamond and Dybvig (1983)、Ennis (2003)、Peck and Shell (2003)、Macey (2006)等学者;第二种观点认为银行挤兑是信息作用的结果, 如Jackin and Bhattacharya (1988)、Char and Jagannathan (1988)、Park (1991)、Allen and Gale (1998)、Smartin (2003)、Yorulmazer (2003)、Starr and Yilmaz (2007)等学者;第三种观点认为银行挤兑是信息和自发行为共同作用的结果, 如Gorton (1998)、Calomiris and Gorton (1991)、Saunders and Mason (1996)、Calomiris and Mason (1997)、Chen (1999)等学者。持第二种观点的学者认为存款者不容易获得银行财务状况及银行具体运营的信息, 只能通过他人的取款行为推测银行财务信息及其经营状况, 因此, 在信息不对称的情况下少数几个人的集中取款行为就有可能导致银行挤兑危机。本文拟借鉴Diamond and Dybvig (1983) 、Bilthchandani, Hirshleifer and Welch (1992)、Allen and Gale (1998)、Yorulmazer (2003) 等人的理论研究成果, 从存款者类型、群体信念、私有信息、存款者取款决策行为等方面构建四维信息结构以探讨商业银行存款者挤兑羊群行为发生的机理, 分析并计算出商业银行挤兑与无挤兑信息层叠发生的概率。 二、 “借短放长”及群体信息先验概率 假设有N家竞争性商业银行, 每家商业银行由一个风险中立的经营者管理。商业银行自身没有资本金, 主要依靠吸收存款积累资本进行负债经营, 即商业银行向存款者提供存款利息合同协议, 而因银行业是竞争性行业, 商业银行将根据市场信息及规则选择合适的存款利息合同协议使存款者效用最大化, 以吸引尽可能多的存款客户。 存款者数量有无限多个, 所有存款者均属风险厌恶类型。根据存款者耐心情况分为两种类型:耐心存款者和无耐心存款者。假定存款者在T=0时刻得到1个单位资产, 以定期方式存入某家商业银行;存款者可以在T=1时刻以活期存款利率取款, 也可以在T=2时刻以定期存款利率取款, 定期存款利率高于活期存款利率。无耐心存款者一般在T=1时刻取款, 有耐心存款者一般在T=2时刻取款。存款者自己并不知道他们所属类型, 假定某个存款者属于无耐心类型的概率为θ, 则他属于有耐心存款者类型的概率为1-θ。 商业银行“借短放长”是它经营的典型特征, “借短”主要是指存款者存于银行的资金多数为短期资金, “放长”是指银行发放的贷款相当部分是中长期贷款, 即商业银行代表所有存款者进行中长期投资, 存款者有权随时取回本金并获取一定利息收入。假设商业银行在T=0时刻将存款者定期存入银行的资产除去存款法定准备金外全部用于中长期工程项目投资, 银行中长期投资不可任意撤回资金, 要到T=2时刻银行才能获得投资收益。商业银行实际投资收益可能存在两种结果:即在T=2时刻每单位资产?X的投资收益可能为XH, 亦可能为XL, 其中XL1XH, 商业银行投资收益为XH的群体信息先验概率以α表示, 投资收益为XL群体信息先验概率以 (1-α) 表示 (其中α∈ (0, 1) ) 。如