非国有股东治理、媒体关注度与国企绩效.pdfVIP

第43卷第2期 科学与管理 2023年4月 Vol.43No.2 SCIENCEANDMANAGEMENT Apr.2023 非国有股东治理、媒体关注度与国企绩效 陈云桥，郝 晗 （延安大学 经济与管理学院，陕西 延安 716000） 摘要：本文以2009—2020年上市国有企业为研究样本，在混合所有制改革背景下，从股权制衡和高层治 理两个维度出发，运用双向固定效应模型实证分析非国有股东治理对国企绩效的影响以及潜在的作用机 制。结果发现，非国有股东向参股国企委派高管能够显著提升国企绩效，但仅通过股权制衡难以发挥明 显的提升效果。而且非国有股东治理是部分通过影响媒体关注度提升国企绩效。进一步研究还发现，非 国有股东治理通过影响媒体关注度提升国企绩效的效应主要存在于竞争性国企中。本文不仅丰富了国 有企业混合所有制改革和媒体关注度的学术研究，同时具有一定的政策参考价值。 关键词：非国有股东治理；媒体关注度；国企绩效 中图分类号：F271；F276.1 文献标识码：A DOI：10.3969/j.issn.1003-8256.2023.02.009 开放科学（资源服务）标识码（OSID）： 研究集中于从非国有股东治理的股权制衡维度探讨其 0 引言 与国企绩效的关系［8-10］，而忽视了高层治理维度产生 国有企业是我国特色社会主义重要支撑力量，其经 的影响。董事会是公司治理的核心，董事通过参与董 营存续关系到整个国家经济的稳定运行和高质量发 事会决策可以了解到更多内部信息，享有对重大决策与 ［1］ ［11］ ［12］ 展 。尽管国企经历了几轮改革，在战略安全、产业引 经营管理的实质控制权 。虽然谢海洋等 和李秉祥 ［13］ 领和民生福祉等诸多领域展现出了巨大影响力，但仍存 等 的研究发现非国有股东持股可以通过委派董监高 ［2］ 在“一股独大”以及“产权主体缺位”等制度缺陷 ，国有企 作用于企业绩效，但基于股权与控制权非对等逻辑，非 业治理效率普遍较低。在全面深化国企改革的过程中，混 国有股东的股权并不能完全代表其拥有的实际控制权， 合所有制改革（简称“混改”）成为突破口。在新一轮“混 即不能完全决定其是否具有委派高管参与公司治理的 ［11］ ［4］ 改”的过程中，国有资本不仅能够保持对国有企业的控制 权利 。现有研究分别从内部控制质量 、高管薪酬 ［5］ ［14］ 地位，非国有资本还可以通过持股，特别是委派高管等方 激励 、人力资本结构调整 等方面发现非国有股东 式参与国企决策，从而在避免国有资产流失现象发生的前 仅通过股权制衡难以发挥积极的治理作用，只有当其向 提上，为各种形式资本的集中管理创造机会，促进不同资 参股国企委派高管时，才能起到实质性的影响。那么， ［3］ 本主体上的各类资源融合发展 ，提升企业内部控制质 非国有股东通过股权制衡以及向参股国企委派高管两 ［4］ ［5］ ［6］ 量 、完善高管薪酬激励机制 、提高创新能力 以及优化 种方式对国企绩效是否产生了差异性影响呢？另一方 ［7］ 多元化经营行为 。由此可见，非国有股东参与国企治理 面，既有研究认为“混改”主要是通过剥离政策性负担以 已然成为混合所有制改革发挥作用的关键。