量化固收系列之一：双低策略特性来源与增强思路-20230817-中信建投-18页.pdfVIP

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2023-09-04 发布于辽宁
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量化固收系列之一：双低策略特性来源与增强思路-20230817-中信建投-18页.pdf

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证券研究报告 ·债券深度双低策略特性来源与增强思路债券研究 ——量化固收系列之一核心观点曾羽双低策略实际决定了持仓偏好中偏高平价中的低估值品种，这些 zengyu@ 标的多属于顺周期价值板块，上半年表现不理想。因此我们利用 010 分析师维持/上调盈利预测事件对其增强，在整个回测区间特别是 SAC 编号:S1440512070011 上半年超额收益明显。同时，考虑转债期权特性，择取隐波差作为估值指标代替双低值。不同策略适用于不同的市场环境，面对高庆勇整体震荡轮动的权益市场和处于相对高位的估值，以及越来越细 gaoqingyong@ 致的正股基本面研究，我们建议一方面可以考虑从权益角度切 SAC 编号:S1440519080009 入，寻找有效因子纳入双低体系，达到适当放松双低值筛选对转债平价和价格约束的效果，另一方面，可以挖掘其他对平价和价格不敏感的估值因子。最后，适当多做交易捕捉波段机会，可能发布日期： 2023 年08 月17 日也是当下市场环境下可行的增厚收益手段。市场表现主要内容 8% 3% 可转债是最适合采用量化策略进行投资的固收资产之一，量化策 -2% 略在转债研究的成本与收益之间取得了有效的平衡。现有权益研 -7% 究已经开发了丰富的量化策略，但生硬地套用权益量化策略往往 -12% 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 / / / / / / / / / / / / 7 8 9 0 1 2 1 2 3 4 5 6 难以取得良好的效果。我们认为，如果将转债拆解为权益与看空 / / / 1 1 1 / / / / / / 2 2 2 / / / 3 3 3 3 3 3 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 2 2 2 0 0 0 0 0 0